中国能建(601868)2024年一季报深度解读:净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
中国能源建设股份有限公司于2021年上市。公司拥有一批中国电力勘测设计、工程建设及装备制造企业,依托强大的央企背景和领先的业务水平不断拓展业务领域,主营业务勘测设计及咨询、工程建设、工业制造、投资运营等。
根据中国能建2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收974.04亿元,同比小幅增长10.04%。扣非净利润11.17亿元,同比小幅增长9.99%。中国能建2024年第一季度净利润23.50亿元,业绩同比增长27.60%。本期经营活动产生的现金流净额为-161.94亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司主要从事工程建设业务、工业制造业务、勘测设计及咨询业务,其中工程建设为第一大收入来源。
1、二工程建设业务
2021年-2023年二工程建设业务营收呈大幅增长趋势,从2021年的2,639.20亿元,大幅增长到2023年的3,434.64亿元。2023年二工程建设业务毛利率为7.85%,同比去年的7.65%基本持平。
2023年,该产品名称由“工程建设业务”变更为“二工程建设业务”。
2、其中:新能源及综合智慧能源
2021年-2023年其中:新能源及综合智慧能源营收呈大幅增长趋势,从2021年的12.52亿元,大幅增长到2023年的1,226.83亿元。2023年其中:新能源及综合智慧能源毛利率为7.36%,同比去年的7.29%基本持平。
2024年,该产品名称由“其中:新能源及综合智慧能源、其中:新能源及综合智慧能源、其中:新能源及综合智慧能源”,整合为“其中:新能源及综合智慧能源”。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 974.04亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 23.50亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 885.16亿元 | 1,036.04亿元 | 931.93亿元 | 1,207.19亿元 |
| 净利润 | 18.49亿元 | 26.86亿元 | 11.94亿元 | 55.27亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 712.76亿元 | 870.11亿元 | 834.95亿元 | 1,246.13亿元 |
| 净利润 | 17.82亿元 | 22.91亿元 | 21.56亿元 | 41.93亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 613.06亿元 | 802.40亿元 | 680.42亿元 | 1,127.31亿元 |
| 净利润 | 18.63亿元 | 25.12亿元 | 21.03亿元 | 31.19亿元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占18%、二季度占25%、三季度占22%、四季度占35%
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长27.60%
本期净利润为23.50亿元,去年同期18.42亿元,同比增长27.60%。
净利润同比增长的原因是:
虽然资产减值损失本期损失1.99亿元,去年同期收益1,257.90万元,同比大幅下降;
但是(1)主营业务利润本期为29.95亿元,去年同期为23.52亿元,同比增长;(2)投资收益本期为2.28亿元,去年同期为-3,362.80万元,扭亏为盈。
2、主营业务利润同比增长27.33%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 974.04亿元 | 885.16亿元 | 10.04% |
| 营业成本 | 869.72亿元 | 796.10亿元 | 9.25% |
| 销售费用 | 4.77亿元 | 3.97亿元 | 20.14% |
| 管理费用 | 36.64亿元 | 34.60亿元 | 5.90% |
| 财务费用 | 13.67亿元 | 11.22亿元 | 21.88% |
| 研发费用 | 16.15亿元 | 12.87亿元 | 25.49% |
| 所得税费用 | 7.46亿元 | 6.76亿元 | 10.43% |
2024年一季度主营业务利润为29.95亿元,去年同期为23.52亿元,同比增长27.33%。
主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为974.04亿元,同比小幅增长10.04%;(2)毛利率本期为10.71%,同比小幅增长了0.65%。
3、净现金流同比大幅下降10.55倍
2024年一季度,中国能建净现金流为-119.18亿元,去年同期为-10.32亿元,较去年同期大幅下降10.55倍。
净现金流同比大幅下降原因是:
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 161.85亿元 | 383.92% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 915.51亿元 | 19.30% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 948.96亿元 | 13.12% | 取得借款收到的现金 | 458.84亿元 | 43.26% |
| 偿还债务支付的现金 | 169.94亿元 | 98.48% |
全球排名
截止到2025年6月20日,中国能建近十二个月的滚动营收为4367亿元,在工业工程行业中,中国能建的全球营收规模排名为2名,全国排名为2名。
工业工程营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国中冶 | 5520 | 3.32 | 67 | -6.96 |
| 中国能建 | 4367 | 10.65 | 84 | 8.88 |
| 中国能源建设 | 4367 | 10.65 | 84 | 8.88 |
| 中国化学 | 1866 | 10.60 | 57 | 7.07 |
| 陕建股份 | 1511 | -1.77 | 30 | -5.22 |
| Fluor 福陆 | 1173 | 9.48 | 154 | -- |
| GS Engineering & Construction | 676 | 12.49 | 14 | -13.55 |
| 中石化炼化工程 | 642 | 3.59 | 25 | 5.01 |
| KBR | 557 | 1.80 | 27 | 175.16 |
| Technip Energies 德希尼布能源 | 556 | 1.46 | 32 | 16.89 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国能源建设股份有限公司(中国能建)属于能源及电力工程建设行业,核心业务涵盖电力、水利、新能源等基础设施的规划、设计及工程总承包。 能源及电力工程建设行业近三年在“双碳”目标驱动下加速转型,2024年可再生能源投资规模突破3万亿元,火电升级与新能源项目占比提升至65%。未来五年,行业将聚焦新型电力系统、智能电网及储能技术,预计2025年市场规模超8万亿元,年复合增长率约9%。
2、市场地位及占有率
中国能建是国内能源工程领域的龙头企业,2024年在电力工程总承包市场的占有率约为28%,稳居行业第一,尤其在新能源电站建设领域占据35%的市场份额,主导国内超60%的百万千瓦级火电项目。