嘉化能源(600273)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
浙江嘉化能源化工股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“管建忠”。公司主营业务是制造和销售脂肪醇(酸)、聚氯乙烯(含氯乙烯)、蒸汽、氯碱、磺化医药以及硫酸(含精制硫酸)等系列产品。公司的主要产品为包括蒸汽、脂肪醇(酸)、磺化医药系列产品和氯碱、硫酸等。
根据嘉化能源2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收20.92亿元，同比小幅下降10.06%。扣非净利润2.05亿元，同比大幅下降45.89%。嘉化能源2024年第一季度净利润2.10亿元，业绩同比大幅下降45.36%。本期经营活动产生的现金流净额为2.53亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为化工，占比高达74.12%，主要产品包括脂肪醇(酸)系列产品、蒸汽、聚氯乙烯(氯乙烯)、氯碱四项，脂肪醇(酸)系列产品占比28.96%，蒸汽占比21.16%，聚氯乙烯(氯乙烯)占比19.69%，氯碱占比11.52%。
1、脂肪醇(酸)系列产品
2023年脂肪醇(酸)系列产品营收25.41亿元，同比去年的38.78亿元大幅下降了34.48%。同期，2023年脂肪醇(酸)系列产品毛利率为18.95%，同比去年的14.04%大幅增长了34.97%。
2022年，该产品名称由“脂肪醇(酸)”变更为“脂肪醇(酸)系列产品”。
2、蒸汽
2023年蒸汽营收18.57亿元，同比去年的21.74亿元小幅下降了14.58%。同期，2023年蒸汽毛利率为25.51%，同比去年的24.33%小幅增长了4.85%。
3、聚氯乙烯(氯乙烯)
2023年聚氯乙烯(氯乙烯)营收17.27亿元，同比去年的22.70亿元下降了23.92%。2021年-2023年聚氯乙烯(氯乙烯)毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的37.61%，大幅下降到了2023年的0.45%。
4、氯碱
2023年氯碱营收10.11亿元，同比去年的14.25亿元下降了29.04%。同期，2023年氯碱毛利率为46.82%，同比去年的53.53%小幅下降了12.54%。
5、贸易收入及其他
2021年-2023年贸易收入及其他营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.45亿元，大幅增长到2023年的6.21亿元。2023年贸易收入及其他毛利率为3.7%，同比去年的0.57%大幅增长了近5倍。
2022年，该产品名称由“其他”变更为“贸易收入及其他”。
6、磺化医药系列产品
2021年-2023年磺化医药系列产品营收呈大幅下降趋势，从2021年的7.68亿元，大幅下降到2023年的4.49亿元。2019年-2023年磺化医药系列产品毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的60.74%，大幅下降到了2023年的5.24%。
2023年，该产品名称由“磺化医”变更为“磺化医药系列产品”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低10.06%，净利润同比大幅降低45.36%
2024年一季度，嘉化能源营业总收入为20.92亿元，去年同期为23.26亿元，同比小幅下降10.06%，净利润为2.10亿元，去年同期为3.85亿元，同比大幅下降45.36%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,081.02万元，去年同期支出6,775.30万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2.21亿元，去年同期为4.30亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降48.62%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.92亿元 | 23.26亿元 | -10.06% |
| 营业成本 | 17.35亿元 | 17.91亿元 | -3.11% |
| 销售费用 | 332.63万元 | 307.07万元 | 8.32% |
| 管理费用 | 3,898.71万元 | 4,558.77万元 | -14.48% |
| 财务费用 | 1,149.97万元 | -1,991.94万元 | 157.73% |
| 研发费用 | 7,394.65万元 | 7,440.27万元 | -0.61% |
| 所得税费用 | 3,081.02万元 | 6,775.30万元 | -54.53% |
2024年一季度主营业务利润为2.21亿元，去年同期为4.30亿元，同比大幅下降48.62%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为20.92亿元，同比小幅下降10.06%；（2）毛利率本期为17.05%，同比下降了5.95%。
全球排名
截止到2025年6月20日，嘉化能源近十二个月的滚动营收为92亿元，在有机化工原料行业中，嘉化能源的全球营收规模排名为10名，全国排名为6名。
有机化工原料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| PTT Global Chemical 泰石油全球化工 | 1343 | 9.07 | -65.81 | -- |
| Westlake Chemical 西湖化学 | 873 | 1.02 | 43 | -33.15 |
| 卫星化学 | 456 | 16.92 | 61 | 0.36 |
| 华谊集团 | 451 | 4.05 | 9.11 | -32.55 |
| Methanex 梅思恩 | 267 | -5.55 | 12 | -30.21 |
| 齐翔腾达 | 252 | -10.26 | 0.32 | -76.34 |
| 中粮科技 | 201 | -5.11 | 0.25 | -71.91 |
| Petkim Petrokimya | 141 | 39.16 | -11.55 | -- |
| 维远股份 | 95 | -0.39 | 0.57 | -70.25 |
| 嘉化能源 | 92 | 0.73 | 10 | -17.71 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
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