中炬高新(600872)2024年一季报深度解读：资产负债率同比大幅下降，主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
中炬高新技术实业(集团)股份有限公司于1995年上市。公司是主营业务是调味食品、园区运营及城市开发。主要产品有酱油、鸡精鸡粉、食用油、产业开发区的建设管理。
根据中炬高新2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收14.85亿元，同比小幅增长8.64%。扣非净利润2.37亿元，同比大幅增长63.91%。中炬高新2024年第一季度净利润2.62亿元，业绩同比大幅增长64.11%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为制造业，占比高达95.53%，其中调味品为第一大收入来源，占比94.68%。
1、调味品
2023年调味品营收48.66亿元，同比去年的48.88亿元基本持平。同期，2023年调味品毛利率为32.19%，同比去年的30.22%小幅增长了6.52%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加8.64%，净利润同比大幅增加64.11%
2024年一季度，中炬高新营业总收入为14.85亿元，去年同期为13.66亿元，同比小幅增长8.64%，净利润为2.62亿元，去年同期为1.60亿元，同比大幅增长64.11%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,494.89万元，去年同期支出2,507.96万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2.85亿元，去年同期为1.67亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长71.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.85亿元 | 13.66亿元 | 8.64% |
| 营业成本 | 9.36亿元 | 9.37亿元 | -0.18% |
| 销售费用 | 1.15亿元 | 1.17亿元 | -2.15% |
| 管理费用 | 9,448.46万元 | 8,753.92万元 | 7.93% |
| 财务费用 | -157.68万元 | -94.78万元 | -66.36% |
| 研发费用 | 4,263.77万元 | 4,387.02万元 | -2.81% |
| 所得税费用 | 4,494.89万元 | 2,507.96万元 | 79.23% |
2024年一季度主营业务利润为2.85亿元，去年同期为1.67亿元，同比大幅增长71.14%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为14.85亿元，同比小幅增长8.64%。
3、净现金流同比大幅增长3.35倍
2024年一季度，中炬高新净现金流为2.06亿元，去年同期为4,736.20万元，同比大幅增长3.35倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为3.40亿元，同比大幅增长2.35倍；
但是（1）收回投资收到的现金本期为3.90亿元，同比大幅增长18.39倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为16.64亿元，同比小幅增长13.60%。
资产负债率同比大幅下降
2024年一季度，企业资产负债率为19.92%，去年同期为41.72%，同比大幅下降了21.80%。
资产负债率同比大幅下降主要是总负债本期为13.34亿元，同比大幅下降48.59%，另外总资产本期为66.95亿元，同比小幅增长7.67%。
1、有息负债增加原因
中炬高新负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了77.10万元，现金周转压力较大。主要是由于投资支付的现金本期为3.40亿元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5,386.22万元，同比下降。
2、有息负债近3年呈现上升趋势
有息负债从2022年一季度到2024年一季度近3年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率从2022年到2024年呈现下降趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 0.83 | 0.66 | 2.80 | 0.85 | 0.71 |
全国排名
截止到2025年6月20日，中炬高新近十二个月的滚动营收为55亿元，在调味品行业中，中炬高新的全国排名为3名，全球排名为15名。
调味品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Kraft Heinz 卡夫亨氏 | 1858 | -0.25 | 197 | 39.44 |
| Ajinomoto 味之素 | 758 | 10.02 | 35 | -2.46 |
| McCormick 味好美 | 483 | 2.10 | 57 | 1.41 |
| Kikkoman 龟甲万 | 351 | 11.14 | 31 | 16.61 |
| 阜丰集团 | 278 | 8.82 | 23 | 21.77 |
| 海天味业 | 269 | 2.47 | 63 | -1.66 |
| 梅花生物 | 251 | 3.16 | 27 | 5.24 |
| Treehouse Foods 树屋食品 | 241 | -8.14 | 1.93 | -- |
| Ottogi 奥土基不倒翁 | 186 | 8.92 | 7.18 | 1.84 |
| House Foods 好侍食品 | 156 | 7.57 | 6.19 | -3.62 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 中炬高新 | 55 | 2.56 | 8.93 | 6.37 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中炬高新属于调味品行业，核心业务为酱油、鸡精等食品调味品的研发、生产和销售。 近三年调味品行业受消费升级及健康化需求驱动，市场规模稳步扩容，2024年行业规模超4500亿元，年复合增长率约5%。未来行业将加速向高端化、功能细分及零添加方向转型，头部企业通过品类创新及渠道下沉进一步扩大市场渗透率，预计2025年市场空间将突破5000亿元，复合增长率维持在4%-6%。
2、市场地位及占有率
请下载并登录APP，即可阅读全文
