山子高科(000981)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，其他收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
山子高科技股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“叶骥”。公司主要从事汽车零部件、房产销售、物业管理，主要产品包括汽车动力总成、汽车安全气囊气体发生器、房产销售、物业管理四项，汽车动力总成占比33.92%，汽车安全气囊气体发生器占比27.36%，房产销售占比17.24%，物业管理占比15.39%。
2024年一季度，公司实现营收11.80亿元，同比基本持平。扣非净利润1,096.60万元，扭亏为盈。山子高科2024年第一季度净利润4.50亿元，业绩扭亏为盈。
其他收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2024年一季度，山子高科营业总收入为11.80亿元，去年同期为11.56亿元，同比基本持平，净利润为4.50亿元，去年同期为-2.17亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）其他收益本期为5.03亿元，去年同期为248.86万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-9,620.24万元，去年同期为-2.20亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.80亿元 | 11.56亿元 | 2.07% |
| 营业成本 | 9.42亿元 | 9.76亿元 | -3.58% |
| 销售费用 | 2,579.50万元 | 3,167.64万元 | -18.57% |
| 管理费用 | 1.93亿元 | 2.09亿元 | -8.02% |
| 财务费用 | 4,862.49万元 | 9,042.04万元 | -46.22% |
| 研发费用 | 6,105.15万元 | 6,093.19万元 | 0.20% |
| 所得税费用 | -1,211.52万元 | -2,006.46万元 | 39.62% |
2024年一季度主营业务利润为-9,620.24万元，去年同期为-2.20亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）财务费用本期为4,862.49万元，同比大幅下降46.22%；（2）营业总收入本期为11.80亿元，同比有所增长2.07%；（3）毛利率本期为20.20%，同比大幅增长了4.68%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
山子高科2024年一季度非主营业务利润为5.34亿元，去年同期为-1,684.27万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -9,620.24万元 | -21.40% | -2.20亿元 | 56.25% |
| 其他收益 | 5.03亿元 | 111.80% | 248.86万元 | 20097.45% |
| 其他 | 3,230.53万元 | 7.19% | -1,734.81万元 | 286.22% |
| 净利润 | 4.50亿元 | 100.00% | -2.17亿元 | 307.50% |
资产负债率同比增加
2024年一季度，企业资产负债率为76.27%，去年同期为70.01%，同比小幅增长了6.26%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从67.32%增长至76.27%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为150.10亿元，同比下降15.19%，另外总负债本期为114.48亿元，同比小幅下降7.61%。
1、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.69 | 0.65 | 0.66 | 0.59 | 0.67 |
| 速动比率 | 0.36 | 0.25 | 0.35 | 0.34 | 0.28 |
| 现金比率(%) | 0.12 | 0.06 | 0.19 | 0.15 | 0.05 |
| 资产负债率(%) | 76.27 | 70.01 | 67.32 | 74.02 | 73.47 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 14.07 | 4.88 | 8.00 | 9.45 | 20.06 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.13 | -0.09 | -0.11 | -0.02 | 0.02 |
| 货币资金/短期债务 | 0.20 | 0.12 | 0.28 | 0.25 | 0.10 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.13，去年同期为-0.09，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.20，去年同期为0.12，货币资金/短期债务连续两年都较低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
山子高科属于汽车制造业，核心业务聚焦新能源汽车整车制造、高端汽车零部件及半导体封装材料领域。 近三年，汽车制造业加速向电动化、智能化转型，2025年全球新能源汽车渗透率预计突破35%，中国市场规模超万亿元。行业趋势包括：混合动力与纯电技术并行发展，自动驾驶推动智能零部件需求激增，半导体在汽车电子中的占比持续提升至15%以上，高端制造生态链整合成为竞争关键。
2、市场地位及占有率
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