汉商集团(600774)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
汉商集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“阎志”。公司从事的主要业务是医药业务、医疗器械业务、商业运营业务、会展运营业务,经营模式是联营+租赁+品牌代理。公司的主要产品是中药、化药、医疗器械、购物中心、会展运营及配套服务。
根据汉商集团2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.37亿元，同比小幅下降6.88%。扣非净利润1,153.92万元，同比大幅下降50.23%。汉商集团2024年第一季度净利润962.20万元，业绩同比大幅下降50.92%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为药品，占比高达71.6%，主要产品包括化药、中药、购物中心三项，化药占比52.85%，中药占比18.76%，购物中心占比15.57%。
1、化药
2021年-2023年化药营收呈小幅下降趋势，从2021年的8.25亿元，小幅下降到2023年的7.34亿元。2023年化药毛利率为52.8%，同比去年的54.33%基本持平。
2、中药
2023年中药营收2.61亿元，同比去年的2.64亿元基本持平。同期，2023年中药毛利率为62.61%，同比去年的71.09%小幅下降了11.93%。
3、购物中心
2023年购物中心营收2.16亿元，同比去年的2.03亿元小幅增长了6.74%。2021年-2023年购物中心毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的81.25%，小幅下降到了2023年的75.0%。
4、医疗器械
2023年医疗器械营收7,207.31万元，同比去年的7,161.86万元基本持平。同期，2023年医疗器械毛利率为87.23%，同比去年的84.89%基本持平。
主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低6.88%，净利润同比大幅降低50.92%
2024年一季度，汉商集团营业总收入为3.37亿元，去年同期为3.61亿元，同比小幅下降6.88%，净利润为962.20万元，去年同期为1,960.60万元，同比大幅下降50.92%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为201.88万元，去年同期为64.52万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1,537.81万元，去年同期为2,186.32万元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失99.43万元，去年同期收益204.72万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降29.66%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.37亿元 | 3.61亿元 | -6.88% |
| 营业成本 | 1.48亿元 | 1.48亿元 | -0.08% |
| 销售费用 | 8,107.49万元 | 9,718.05万元 | -16.57% |
| 管理费用 | 6,556.92万元 | 6,272.98万元 | 4.53% |
| 财务费用 | 1,074.47万元 | 1,169.04万元 | -8.09% |
| 研发费用 | 718.26万元 | 1,095.73万元 | -34.45% |
| 所得税费用 | 656.28万元 | 548.29万元 | 19.70% |
2024年一季度主营业务利润为1,537.81万元，去年同期为2,186.32万元，同比下降29.66%。
虽然销售费用本期为8,107.49万元，同比下降16.57%，不过营业总收入本期为3.37亿元，同比小幅下降6.88%，导致主营业务利润同比下降。
行业分析
1、行业发展趋势
汉商集团属于医药商业及大健康产业综合运营行业 近三年医药商业行业受带量采购、医保控费等政策影响，整体增速放缓但结构优化，2024年市场规模预计达2.3万亿元，年复合增长率约5.8%。未来行业集中度将持续提升，龙头企业通过供应链整合和数字化建设强化竞争优势，创新药流通、中医药及大健康衍生业务成为新增长点
2、市场地位及占有率
汉商集团在区域医药流通领域具备一定影响力，华中地区市占率约3.8%，全国排名第15位，旗下迪康药业在消化系统用药细分市场占有1.2%份额，2024年上半年大健康业务营收同比增长24%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 汉商集团（600774） | 医药流通与健康产业综合运营商 | 2024年医疗器械流通规模突破18亿元，占营收比重36% |
| 上海医药（601607） | 全国性医药流通及工业龙头 | 2024年分销业务市占率11.7%稳居全国第二 |
| 九州通（600998） | 民营医药流通领军企业 | 基层医疗市场覆盖率超83%，2025年冷链物流规模预计达45亿元 |
| 国药一致（000028） | 华南地区医药分销龙头 | 2024年DTP药房数量突破600家，市场份额同比提升1.5个百分点 |
| 南京医药（600713） | 华东区域流通核心企业 | 中药饮片业务营收占比提升至22%，位列细分市场前五 |
1、经营分析总结
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