德宏股份(603701)2024年一季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比增长
浙江德宏汽车电子电器股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“宁波市镇海区国有资产管理服务中心”。公司的主营业务为车用交流发电机的研发、生产、销售和相关技术服务。公司产品为配套车用发动机，车用发动机主要配套于车辆以及工程和农用机械等非道路机械。
根据德宏股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.68亿元，同比小幅增长13.28%。扣非净利润629.90万元，同比大幅增长33.77%。德宏股份2024年第一季度净利润857.99万元，业绩同比增长16.20%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为汽车零部件行业，占比高达93.96%，主要产品包括发电机及配件和电子真空泵及配件两项，其中发电机及配件占比77.32%，电子真空泵及配件占比16.64%。
1、发电机及配件
2023年发电机及配件营收5.01亿元，同比去年的3.99亿元增长了25.6%。同期，2023年发电机及配件毛利率为15.11%，同比去年的14.95%基本持平。
2019年，该产品名称由“发电机”变更为“发电机及配件”。
2、电子真空泵及配件
2020年-2023年电子真空泵及配件营收呈大幅增长趋势，从2020年的40.09万元，大幅增长到2023年的1.08亿元。2023年电子真空泵及配件毛利率为34.68%，同比去年的35.48%基本持平。
信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比增长
1、净利润同比增长16.20%
本期净利润为857.99万元，去年同期738.37万元，同比增长16.20%。
净利润同比增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失305.98万元，去年同期损失212.70万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为918.49万元，去年同期为994.43万元，同比小幅下降。
但是（1）信用减值损失本期收益60.70万元，去年同期损失210.43万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为176.25万元，去年同期为69.55万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降7.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.68亿元 | 1.48亿元 | 13.28% |
| 营业成本 | 1.38亿元 | 1.15亿元 | 19.81% |
| 销售费用 | 333.15万元 | 576.22万元 | -42.18% |
| 管理费用 | 1,144.19万元 | 1,134.85万元 | 0.82% |
| 财务费用 | -47.60万元 | -39.40万元 | -20.81% |
| 研发费用 | 487.99万元 | 487.51万元 | 0.10% |
| 所得税费用 | 53.81万元 | 65.92万元 | -18.37% |
2024年一季度主营业务利润为918.49万元，去年同期为994.43万元，同比小幅下降7.64%。
虽然营业总收入本期为1.68亿元，同比小幅增长13.28%，不过毛利率本期为17.86%，同比下降了4.47%，导致主营业务利润同比小幅下降。
3、净现金流由负转正
2024年一季度，德宏股份净现金流为3,250.41万元，去年同期为-909.61万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为3,381.33万元，同比大幅下降68.03%；
但是（1）投资支付的现金本期为3,062.00万元，同比大幅下降68.40%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.11亿元，同比大幅增长57.27%；（3）取得借款收到的现金本期为2,760.00万元，同比增长2,760.00万元。
行业分析
1、行业发展趋势
德宏股份属于汽车零部件制造业，专注于车用发电机及新能源车电驱动系统的研发与生产。 汽车零部件行业在电动化、智能化驱动下加速转型，2025年新能源车零部件市场规模预计突破1.2万亿元，年复合增长率超15%。传统燃油车部件需求承压，但高效电机、储能技术及海外市场拓展成为新增长点，头部企业通过技术整合提升市场份额。
2、市场地位及占有率
德宏股份在国内商用车发电机领域占据约8%市场份额，核心客户包括一汽、东风等主流车企，2024年新能源车电驱动业务营收占比提升至18%，但行业排名处于中游，规模效应待强化。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 德宏股份（603701） | 商用车发电机及新能源车电驱动供应商 | 2025年新能源车电机营收占比18%，海外订单规模同比增35% |
| 宁波高发（601788） | 汽车变速操纵器及电子油门供应商 | 电子控制系统市占率12%，2025年一季度新能源部件营收同比增42% |
| 威孚高科（000581） | 燃油喷射系统及后处理系统制造商 | 高压共轨系统市占率超25%，2025年氢能部件研发投入占比营收15% |
| 湖南天雁（600698） | 涡轮增压器及发动机零部件生产商 | 商用车增压器市占率19%，2025年军工特种部件订单规模突破3.8亿元 |
| 云内动力（000903） | 柴油发动机及混合动力系统供应商 | 国六标准发动机市占率14%，2025年混动系统产能扩建至20万台/年 |
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