无锡振华(605319)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
无锡市振华汽车部件股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“钱金祥”。公司的主营业务是汽车冲压及焊接零部件和相关模具的开发、生产和销售,以及提供分拼总成加工服务。公司主要产品为汽车冲压及焊接零部件、冲压模具。
根据无锡振华2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.90亿元，同比增长15.95%。扣非净利润7,627.91万元，同比大幅增长136.65%。无锡振华2024年第一季度净利润7,736.83万元，业绩同比大幅增长103.54%。本期经营活动产生的现金流净额为-464.04万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为汽车零部件制造业，主要产品包括冲压零部件业务和分拼总成加工业务两项，其中冲压零部件业务占比54.91%，分拼总成加工业务占比25.53%。
1、冲压零部件业务
2021年-2023年冲压零部件业务营收呈增长趋势，从2021年的10.61亿元，增长到2023年的12.72亿元。2021年-2023年冲压零部件业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的2.46%，大幅增长到了2023年的8.57%。
2、分拼总成加工业务
2021年-2023年分拼总成加工业务营收呈大幅增长趋势，从2021年的3.32亿元，大幅增长到2023年的5.91亿元。2023年分拼总成加工业务毛利率为41.57%，同比去年的33.4%增长了24.46%。
3、模具业务
2021年-2023年模具业务营收呈大幅增长趋势，从2021年的8,177.56万元，大幅增长到2023年的1.28亿元。2021年-2023年模具业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的10.68%，大幅下降到了2023年的4.14%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加15.95%，净利润同比大幅增加103.54%
2024年一季度，无锡振华营业总收入为4.90亿元，去年同期为4.23亿元，同比增长15.95%，净利润为7,736.83万元，去年同期为3,801.20万元，同比大幅增长103.54%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,090.90万元，去年同期损失52.57万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为7,577.05万元，去年同期为4,579.78万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益2,463.75万元，去年同期收益33.04万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长65.45%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.90亿元 | 4.23亿元 | 15.95% |
| 营业成本 | 3.65亿元 | 3.33亿元 | 9.65% |
| 销售费用 | 78.87万元 | 47.84万元 | 64.85% |
| 管理费用 | 2,303.49万元 | 2,058.21万元 | 11.92% |
| 财务费用 | 570.29万元 | 476.31万元 | 19.73% |
| 研发费用 | 1,463.76万元 | 1,228.44万元 | 19.16% |
| 所得税费用 | 1,678.37万元 | 1,058.27万元 | 58.60% |
2024年一季度主营业务利润为7,577.05万元，去年同期为4,579.78万元，同比大幅增长65.45%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.90亿元，同比增长15.95%；（2）毛利率本期为25.53%，同比增长了4.28%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
无锡振华2024年一季度非主营业务利润为1,838.15万元，去年同期为279.69万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,577.05万元 | 97.94% | 4,579.78万元 | 65.45% |
| 资产减值损失 | -1,090.90万元 | -14.10% | -52.57万元 | -1975.07% |
| 信用减值损失 | 2,463.75万元 | 31.84% | 33.04万元 | 7355.80% |
| 其他 | 472.33万元 | 6.11% | 300.56万元 | 57.15% |
| 净利润 | 7,736.83万元 | 100.00% | 3,801.20万元 | 103.54% |
全球排名
截止到2025年6月20日，无锡振华近十二个月的滚动营收为25亿元，在模具注塑行业中，无锡振华的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
模具注塑营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 无锡振华 | 25 | 16.96 | 3.78 | 60.73 |
| 成飞集成 | 24 | 23.13 | -0.75 | -- |
| 东江集团控股 | 22 | -0.64 | 2.40 | -2.49 |
| 银宝山新 | 22 | -6.00 | -2.72 | -- |
| 兴瑞科技 | 19 | 14.97 | 2.29 | 26.31 |
| 唯科科技 | 18 | 16.21 | 2.20 | 4.72 |
| 江顺科技 | 11 | 15.30 | 1.55 | 14.39 |
| 昌红科技 | 10 | -2.69 | 1.02 | -3.04 |
| 宁波方正 | 9.7 | 11.39 | -0.09 | -- |
| 肇民科技 | 7.56 | 8.96 | 1.42 | 6.84 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
无锡振华属于汽车零部件行业，专注于汽车冲压及焊接零部件的研发与制造 汽车零部件行业近三年受新能源车快速渗透、轻量化需求及国产替代推动，市场空间持续扩容，2022-2026年新能源乘用车冲压件市场规模CAGR预计达20%，2026年或超千亿元。未来行业将加速向一体化压铸、智能电驱系统等高附加值领域转型，头部企业凭借技术绑定客户优势进一步集中
2、市场地位及占有率
无锡振华为国内二线汽车冲压件供应商，2024年前三季度营收17.30亿元，在冲压细分领域市占率约1.2%-1.5%，核心客户包括上汽、特斯拉及小米汽车，新能源业务营收占比超30%，技术实力获高新技术企业认证
3、主要竞争对手
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