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飞马国际(002210)2024年一季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比大幅增长
深圳市飞马国际供应链股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“刘永好”。公司的主营业务为环保新能源行业，主要产品包括垃圾发电和PPP项目建造服务两项，其中垃圾发电占比60.68%，PPP项目建造服务占比31.52%。
2024年一季度，公司实现营收6,221.34万元，同比下降16.60%。扣非净利润601.99万元，同比大幅增长15.11倍。飞马国际2024年第一季度净利润627.41万元，业绩同比大幅增长9.94倍。本期经营活动产生的现金流净额为2,333.38万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比降低16.60%，净利润同比大幅增加9.94倍
2024年一季度，飞马国际营业总收入为6,221.34万元，去年同期为7,459.17万元，同比下降16.60%，净利润为627.41万元，去年同期为57.33万元，同比大幅增长9.94倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）信用减值损失本期收益234.96万元，去年同期损失46.83万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为500.58万元，去年同期为294.59万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为186.13万元，去年同期为-15.03万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,221.34万元 | 7,459.17万元 | -16.60% |
| 营业成本 | 4,438.78万元 | 6,035.75万元 | -26.46% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 801.55万元 | 735.92万元 | 8.92% |
| 财务费用 | 738.74万元 | 615.61万元 | 20.00% |
| 研发费用 | 55.02万元 | - | |
| 所得税费用 | 266.54万元 | 157.95万元 | 68.76% |
2024年一季度主营业务利润为186.13万元，去年同期为-15.03万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为6,221.34万元，同比下降16.60%，不过毛利率本期为28.65%，同比大幅增长了9.57%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅增长
飞马国际2024年一季度非主营业务利润为707.83万元，去年同期为230.31万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 186.13万元 | 29.67% | -15.03万元 | 1338.09% |
| 其他收益 | 500.58万元 | 79.79% | 294.59万元 | 69.93% |
| 信用减值损失 | 234.96万元 | 37.45% | -46.83万元 | 601.75% |
| 其他 | 33.06万元 | 5.27% | 17.84万元 | 85.30% |
| 净利润 | 627.41万元 | 100.00% | 57.33万元 | 994.43% |
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行业分析
1、行业发展趋势
环保新能源与供应链综合服务行业 近三年，环保新能源行业在“双碳”政策驱动下加速整合，固废处理、再生能源等细分领域年均增速超15%，2025年市场规模预计突破3.5万亿元。供应链服务行业依托数智化转型，渗透率提升至22%，头部企业通过资源整合强化韧性。未来行业将聚焦循环经济、绿色技术升级及全产业链协同，智慧化与低碳化成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
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