佳电股份(000922)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比增长
哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为制造业，其中电动机及服务为第一大收入来源，占比85.03%。
2024年一季度，公司实现营收11.53亿元，同比小幅下降4.57%。扣非净利润9,022.33万元，同比小幅增长12.31%。佳电股份2024年第一季度净利润1.17亿元，业绩同比小幅下降3.43%。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比增长
1、净利润同比小幅下降3.43%
本期净利润为1.17亿元，去年同期1.21亿元，同比小幅下降3.43%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出865.77万元，去年同期支出2,293.90万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为9,851.66万元，去年同期为1.33亿元，同比下降；（2）营业外利润本期为19.46万元，去年同期为2,924.20万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降25.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.53亿元 | 12.08亿元 | -4.57% |
| 营业成本 | 9.11亿元 | 9.48亿元 | -3.91% |
| 销售费用 | 5,529.45万元 | 5,548.32万元 | -0.34% |
| 管理费用 | 4,138.79万元 | 4,575.16万元 | -9.54% |
| 财务费用 | 290.04万元 | 52.40万元 | 453.52% |
| 研发费用 | 3,710.86万元 | 1,538.82万元 | 141.15% |
| 所得税费用 | 865.77万元 | 2,293.90万元 | -62.26% |
2024年一季度主营业务利润为9,851.66万元，去年同期为1.33亿元，同比下降25.92%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为11.53亿元，同比小幅下降4.57%；（2）研发费用本期为3,710.86万元，同比大幅增长141.15%；（3）毛利率本期为20.98%，同比有所下降了0.55%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
佳电股份2024年一季度非主营业务利润为2,737.31万元，去年同期为1,135.09万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9,851.66万元 | 84.04% | 1.33亿元 | -25.92% |
| 其他收益 | 2,676.49万元 | 22.83% | 1,741.87万元 | 53.66% |
| 其他 | 71.06万元 | 0.61% | 3,533.96万元 | -97.99% |
| 净利润 | 1.17亿元 | 100.00% | 1.21亿元 | -3.43% |
行业分析
1、行业发展趋势
佳电股份属于特种电机及高端装备制造行业，核心产品涵盖高效节能电机、核用电机、军工特种电机等。 特种电机行业近三年受政策驱动向高效节能、新能源配套及高端制造转型，2024年市场规模突破1,200亿元，复合增长率超8%。未来趋势聚焦智能化、轻量化及核能/深海等场景应用，2025年预期市场空间达1,500亿元，新能源车电驱系统及工业自动化需求为主要增长极。
2、市场地位及占有率
佳电股份在核电主泵电机领域占据国内90%以上份额，高效电机市场占有率约15%，位列行业前三；2024年军工特种电机营收同比增长23%，细分领域技术壁垒构建核心竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 佳电股份（000922） | 主营高效节能电机、核用电机及军工特种电机 | 2025年核电主泵电机市占率95%，军工订单占比提升至28% |
| 卧龙电驱（600580） | 全球工业电机龙头，涵盖高压/低压电机及新能源车驱动系统 | 2025年工业电机国内市占率22%，新能源车电驱营收占比35% |
| 伟创电气（688698） | 聚焦伺服系统及新能源领域电机控制技术 | 2025年伺服系统市占率12%，光伏逆变器配套电机营收增长40% |
| 新时达（002527） | 工业自动化及机器人核心部件供应商，布局高端伺服电机 | 2025年机器人关节电机营收占比18%，伺服产品毛利率达32% |
| 孚日股份（002083） | 原主营家纺，转型拓展高效电机及新能源电驱业务 | 2025年电机业务营收占比突破15%，新能源车电驱订单规模超5亿元 |
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