ST加加(002650)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
加加食品集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“杨振”。公司的主要业务为调味品，占比高达75.66%，主要产品包括酱油类、食用植物油、其他三项，酱油类占比49.77%，食用植物油占比17.95%，其他占比12.40%。
2024年一季度，公司实现营收4.87亿元，同比小幅增长12.05%。扣非净利润364.07万元，同比大幅下降62.88%。ST加加2024年第一季度净利润544.75万元，业绩同比大幅下降57.57%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加12.05%，净利润同比大幅降低57.57%
2024年一季度，ST加加营业总收入为4.87亿元，去年同期为4.35亿元，同比小幅增长12.05%，净利润为544.75万元，去年同期为1,283.88万元，同比大幅下降57.57%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为568.64万元，去年同期为1,150.31万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-8.03万元，去年同期为163.85万元，由盈转亏；（3）所得税费用本期支出422.56万元，去年同期支出261.73万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降50.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.87亿元 | 4.35亿元 | 12.05% |
| 营业成本 | 3.68亿元 | 3.33亿元 | 10.59% |
| 销售费用 | 6,855.14万元 | 4,472.16万元 | 53.29% |
| 管理费用 | 3,264.42万元 | 3,170.88万元 | 2.95% |
| 财务费用 | 180.62万元 | 92.58万元 | 95.08% |
| 研发费用 | 510.99万元 | 705.44万元 | -27.56% |
| 所得税费用 | 422.56万元 | 261.73万元 | 61.45% |
2024年一季度主营业务利润为568.64万元，去年同期为1,150.31万元，同比大幅下降50.57%。
主营业务利润同比大幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 6,855.14万元 | 53.29% | 营业总收入 | 4.87亿元 | 12.05% |
| 毛利率 | 24.51% | 0.99% |
3、非主营业务利润同比基本持平
ST加加2024年一季度非主营业务利润为398.67万元，去年同期为395.31万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 568.64万元 | 104.39% | 1,150.31万元 | -50.57% |
| 其他收益 | 398.73万元 | 73.20% | 244.46万元 | 63.11% |
| 其他 | 23.39万元 | 4.29% | 164.76万元 | -85.81% |
| 净利润 | 544.75万元 | 100.00% | 1,283.88万元 | -57.57% |
4、净现金流由负转正
2024年一季度，ST加加净现金流为1.56亿元，去年同期为-3,131.88万元，由负转正。
行业分析
1、行业发展趋势
ST加加属于调味品行业，主营业务为酱油、植物油、食醋等产品的生产与销售。 调味品行业近三年受消费升级推动，市场规模稳步增长，但竞争加剧。健康化、功能化产品需求提升，细分赛道如零添加酱油增速显著。预计未来三年复合增长率约5%-7%，市场空间超4000亿元，头部企业通过品类创新与渠道下沉持续扩张。
2、市场地位及占有率
ST加加当前市场地位处于行业中下游，2024年前三季度营收10.36亿元，同比下滑14.92%，净利润亏损6765万元。其市占率不足2%，显著低于头部企业，在价格敏感型市场及区域渠道存在局部优势，但品牌溢价与全国化布局能力较弱。
3、主要竞争对手
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