卧龙电驱(600580)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
卧龙电气驱动集团股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“陈建成”。公司的主要业务为工业电机及驱动，占比高达61.96%。
2024年一季度，公司实现营收37.42亿元，同比基本持平。扣非净利润1.98亿元，同比小幅下降9.62%。卧龙电驱2024年第一季度净利润2.20亿元，业绩同比下降17.05%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降17.05%
本期净利润为2.20亿元，去年同期2.65亿元，同比下降17.05%。
净利润同比下降的原因是：
虽然其他收益本期为2,334.39万元，去年同期为992.81万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为2.08亿元，去年同期为2.51亿元，同比下降；（2）资产处置收益本期为1,010.19万元，去年同期为2,826.46万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为784.71万元，去年同期为2,031.73万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降17.48%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.42亿元 | 38.36亿元 | -2.46% |
| 营业成本 | 27.91亿元 | 28.93亿元 | -3.53% |
| 销售费用 | 1.94亿元 | 1.81亿元 | 6.97% |
| 管理费用 | 3.25亿元 | 2.86亿元 | 13.71% |
| 财务费用 | 6,449.08万元 | 6,054.36万元 | 6.52% |
| 研发费用 | 1.28亿元 | 1.36亿元 | -5.82% |
| 所得税费用 | 3,950.47万元 | 4,377.77万元 | -9.76% |
2024年一季度主营业务利润为2.08亿元，去年同期为2.51亿元，同比下降17.48%。
虽然毛利率本期为25.40%，同比小幅增长了0.82%，不过（1）营业总收入本期为37.42亿元，同比有所下降2.46%；（2）管理费用本期为3.25亿元，同比小幅增长13.71%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比小幅下降
卧龙电驱2024年一季度非主营业务利润为5,189.50万元，去年同期为5,742.42万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.08亿元 | 94.36% | 2.51亿元 | -17.48% |
| 其他收益 | 2,334.39万元 | 10.62% | 992.81万元 | 135.13% |
| 其他 | 3,887.29万元 | 17.68% | 5,921.12万元 | -34.35% |
| 净利润 | 2.20亿元 | 100.00% | 2.65亿元 | -17.05% |
行业分析
1、行业发展趋势
卧龙电驱属于电机及控制设备制造业，核心业务涵盖工业电机、新能源汽车电驱系统及机器人关节模组等高端装备领域。 电机及控制设备制造业近三年受新能源汽车、智能制造及低空经济驱动，市场规模持续扩张，2025年全球电驱系统需求预计突破5000亿元。未来行业将向高功率密度、智能控制及多场景集成方向升级，政策端设备更新与绿色能源转型进一步释放增量空间，2025-2030年复合增长率有望保持15%以上。
2、市场地位及占有率
卧龙电驱在国内工业电机领域处于第一梯队，2025年伺服电机市占率约12%，新能源汽车电驱系统覆盖比亚迪、小鹏等头部车企，低空经济领域高功率电机技术领先，细分市场占有率超20%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 卧龙电驱（600580） | 主营工业电机、新能源汽车电驱系统及机器人核心部件 | 2025年人形机器人关节模组供货规模突破千万级，低空经济领域电机市占率超20% |
| 江特电机（002176） | 聚焦特种电机与锂电材料双主业 | 2025年伺服电机营收占比达28%，新能源车电机业务增速超行业均值 |
| 大洋电机（002249） | 新能源汽车动力总成及氢燃料电池系统供应商 | 2025年氢燃料电池电机产能提升至10万套，工业电机市占率约9% |
| 方正电机（002196） | 主营微特电机及汽车座椅电机 | 2025年新能源汽车驱动电机出货量同比增长45%，客户涵盖蔚来、理想 |
| 佳电股份（000922） | 特种电机及核电配套设备制造商 | 2025年高效节能电机营收占比突破35%，核电领域市占率保持领先 |
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