正裕工业(603089)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
浙江正裕工业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“郑念辉”。公司的主营业务为汽车悬架系统减震器、汽车橡胶减震产品以及发动机密封件等汽车零部件产品的研发、生产与销售。
根据正裕工业2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.22亿元，同比大幅增长41.98%。扣非净利润1,463.13万元，扭亏为盈。正裕工业2024年第一季度净利润2,035.50万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为汽车零部件，主要产品包括汽车悬架系统减震器和发动机密封件两项，其中汽车悬架系统减震器占比70.41%，发动机密封件占比20.11%。
1、汽车悬架系统减震器
2019年-2023年汽车悬架系统减震器营收呈大幅增长趋势，从2019年的8.56亿元，大幅增长到2023年的12.38亿元。2021年-2023年汽车悬架系统减震器毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的19.14%，大幅增长到了2023年的25.03%。
2018年，该产品名称由“汽车减震”变更为“汽车悬架系统减震器”。
2、发动机密封件
2018年-2023年发动机密封件营收呈大幅增长趋势，从2018年的4,273.37万元，大幅增长到2023年的3.54亿元。2023年发动机密封件毛利率为34.55%，同比去年的31.7%小幅增长了8.99%。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加41.98%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，正裕工业营业总收入为4.22亿元，去年同期为2.97亿元，同比大幅增长41.98%，净利润为2,035.50万元，去年同期为-1,082.90万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为3,938.67万元，去年同期为451.00万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长7.73倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.22亿元 | 2.97亿元 | 41.98% |
| 营业成本 | 3.09亿元 | 2.25亿元 | 37.42% |
| 销售费用 | 1,832.59万元 | 1,476.94万元 | 24.08% |
| 管理费用 | 2,708.98万元 | 2,269.37万元 | 19.37% |
| 财务费用 | 259.21万元 | 1,108.21万元 | -76.61% |
| 研发费用 | 2,123.71万元 | 1,553.01万元 | 36.75% |
| 所得税费用 | 289.72万元 | 1.11万元 | 26115.17% |
2024年一季度主营业务利润为3,938.67万元，去年同期为451.00万元，同比大幅增长7.73倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.22亿元，同比大幅增长41.98%；（2）毛利率本期为26.77%，同比小幅增长了2.43%。
3、非主营业务利润亏损增大
正裕工业2024年一季度非主营业务利润为-1,613.44万元，去年同期为-1,532.79万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,938.67万元 | 193.50% | 451.00万元 | 773.32% |
| 投资收益 | -216.70万元 | -10.65% | -241.15万元 | 10.14% |
| 资产减值损失 | -1,223.44万元 | -60.11% | -1,695.42万元 | 27.84% |
| 其他收益 | 274.01万元 | 13.46% | 323.96万元 | -15.42% |
| 信用减值损失 | -342.48万元 | -16.83% | 108.98万元 | -414.25% |
| 其他 | 143.51万元 | 7.05% | 48.97万元 | 193.07% |
| 净利润 | 2,035.50万元 | 100.00% | -1,082.90万元 | 287.97% |
全球排名
截止到2025年6月20日，正裕工业近十二个月的滚动营收为23亿元，在底盘系统行业中，正裕工业的全球营收规模排名为7名，全国排名为5名。
底盘系统营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Dana 达纳 | 739 | 4.76 | -4.10 | -- |
| 拓普集团 | 266 | 32.39 | 30 | 43.41 |
| 富奥股份 | 165 | 8.68 | 6.76 | -7.03 |
| SAF Holland | 155 | 14.61 | 6.40 | 28.17 |
| 亚普股份 | 81 | 0.08 | 5.00 | 0.11 |
| 保隆科技 | 70 | 21.70 | 3.03 | 4.07 |
| 正裕工业 | 23 | 12.66 | 0.71 | 4.48 |
| 纽泰格 | 9.75 | 21.14 | 0.54 | 0.69 |
| 凯众股份 | 7.48 | 10.92 | 0.90 | 2.39 |
| 兆丰股份 | 6.65 | -2.52 | 1.40 | 3.46 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
正裕工业属于汽车零部件行业，专注于汽车悬架系统减震器研发、生产与销售。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车高速发展推动，轻量化、电动化及智能化趋势显著，全球市场空间持续扩容。2025年全球汽车减震器市场规模预计突破250亿美元，中国凭借供应链优势占据超30%份额，出口占比稳步提升，龙头企业加速整合技术资源，向高附加值解决方案转型。
2、市场地位及占有率
正裕工业是国内汽车减震器行业龙头企业，出口量长期居国内首位，全球售后市场份额约5%，国内整车配套市场占有率约8%，产品覆盖超2万种车型，技术储备与规模化产能支撑其行业领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 正裕工业（603089） | 国内汽车减震器龙头，产品覆盖全球车型 | 2024年出口市占率国内第一，配套比亚迪等 |
| 雪龙集团（603949） | 专注汽车发动机冷却系统及轻量化部件 | 2024年新能源冷却部件营收占比超35% |
| 拓普集团（601689） | 汽车NVH减震系统及轻量化底盘供应商 | 2025年一季度新能源订单同比增长超50% |
| 中鼎股份（000887） | 全球汽车密封件及减震系统核心供应商 | 2024年海外营收占比超70%，特斯拉核心合作 |
| 宁波华翔（002048） | 内外饰件及底盘结构件综合制造商 | 2025年智能座舱部件营收同比增30% |
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