华图山鼎(300492)2024年一季报深度解读：高资产负债率，净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
华图山鼎设计股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“易定宏”。公司的主营业务为非学历培训。
2024年一季度，公司实现营收6.96亿元，同比大幅增长44.94倍。扣非净利润5,683.42万元，扭亏为盈。华图山鼎2024年第一季度净利润7,255.84万元，业绩扭亏为盈。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加44.94倍，净利润扭亏为盈
2024年一季度，华图山鼎营业总收入为6.96亿元，去年同期为1,513.78万元，同比大幅增长44.94倍，净利润为7,255.84万元，去年同期为-257.60万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为5,519.02万元，去年同期为-76.72万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为1,128.21万元，去年同期为10.36万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.96亿元 | 1,513.78万元 | 4494.24% |
| 营业成本 | 3.08亿元 | 1,280.72万元 | 2303.59% |
| 销售费用 | 1.80亿元 | 50.06万元 | 35760.39% |
| 管理费用 | 1.40亿元 | 259.83万元 | 5270.31% |
| 财务费用 | 715.82万元 | -8.68万元 | 8345.23% |
| 研发费用 | 583.63万元 | - | |
| 所得税费用 | 27.04万元 | -40.95万元 | 166.03% |
2024年一季度主营业务利润为5,519.02万元，去年同期为-76.72万元，扭亏为盈。
虽然销售费用本期为1.80亿元，同比大幅增长357.60倍，不过（1）营业总收入本期为6.96亿元，同比大幅增长44.94倍；（2）毛利率本期为55.74%，同比大幅增长了40.34%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润扭亏为盈
华图山鼎2024年一季度非主营业务利润为1,763.85万元，去年同期为-221.82万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,519.02万元 | 76.06% | -76.72万元 | 7293.42% |
| 其他收益 | 1,128.21万元 | 15.55% | 10.36万元 | 10791.57% |
| 其他 | 644.04万元 | 8.88% | -231.88万元 | 377.74% |
| 净利润 | 7,255.84万元 | 100.00% | -257.60万元 | 2916.76% |
4、净现金流同比大幅下降8.61倍
2024年一季度，华图山鼎净现金流为-9,030.63万元，去年同期为-939.83万元，较去年同期大幅下降8.61倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为9.80亿元，同比大幅增长59.02倍；
但是（1）投资支付的现金本期为6.34亿元，同比大幅增长5.34倍；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.74亿元，同比大幅增长38.56倍。
高资产负债率
2024年一季度，企业资产负债率为81.94%，去年同期为10.66%，资产负债率很高。
资产负债率同比大幅增长主要是无息息负债的大幅下降。
1、负债增加原因
华图山鼎负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了3.85亿元，去年同期流出474.42万元，同比大幅下降。主要是由于投资支付的现金本期为6.34亿元。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.98 | 7.02 | 11.56 | 6.89 | 4.57 |
| 速动比率 | 0.98 | 7.02 | 11.56 | 6.89 | 4.57 |
| 现金比率(%) | 0.57 | 3.41 | 5.98 | 3.51 | 2.31 |
| 资产负债率(%) | 81.94 | 10.66 | 7.25 | 11.09 | 18.94 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 2.04 | 19.47 | 36.40 | 188.59 | 264.12 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 2.09 | -3.07 | -5.82 | -0.78 | -0.96 |
| 货币资金/短期债务 | 0.65 | 27.91 | 34.14 | 12.89 | 7.88 |
流动比率为0.98，去年同期为7.02，同比大幅下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外货币资金/短期债务本期为0.65，去年同期为27.91，货币资金/短期债务降低到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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