中原环保(000544)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
中原环保股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“郑州市人民政府”。公司的主要业务为PPP项目收入，占比高达62.81%。
2024年一季度，公司实现营收15.43亿元，同比小幅下降4.03%。扣非净利润4.14亿元，同比大幅增长187.91%。中原环保2024年第一季度净利润4.39亿元，业绩同比大幅增长53.06%。本期经营活动产生的现金流净额为1,687.04万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低4.03%，净利润同比大幅增加53.06%
2024年一季度，中原环保营业总收入为15.43亿元，去年同期为16.08亿元，同比小幅下降4.03%，净利润为4.39亿元，去年同期为2.87亿元，同比大幅增长53.06%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失90.72万元，去年同期收益7,940.91万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为4.71亿元，去年同期为2.91亿元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失449.61万元，去年同期损失6,254.00万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长61.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.43亿元 | 16.08亿元 | -4.03% |
| 营业成本 | 8.15亿元 | 10.76亿元 | -24.25% |
| 销售费用 | 24.17万元 | 37.10万元 | -34.84% |
| 管理费用 | 3,814.86万元 | 3,764.95万元 | 1.33% |
| 财务费用 | 1.83亿元 | 1.70亿元 | 8.10% |
| 研发费用 | 2,102.41万元 | 1,779.31万元 | 18.16% |
| 所得税费用 | 3,281.78万元 | 3,824.24万元 | -14.19% |
2024年一季度主营业务利润为4.71亿元，去年同期为2.91亿元，同比大幅增长61.95%。
虽然营业总收入本期为15.43亿元，同比小幅下降4.03%，不过毛利率本期为47.18%，同比大幅增长了14.10%，推动主营业务利润同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
中原环保属于公用事业行业中的城镇水务及环境综合治理领域，核心业务覆盖污水处理、再生水利用及环保工程运营。 环保行业在政策驱动下加速整合，2022-2024年市场规模年均增长约8%，2025年预计突破15万亿元。双碳目标推动资源化技术升级，污水处理、固废处置等细分领域需求持续释放，行业向智能化、区域一体化模式转型，头部企业通过并购强化规模效应，政府付费模式逐步向市场化机制过渡。
2、市场地位及占有率
中原环保为河南省区域环保龙头企业，在省内污水处理领域占据主导地位，运营规模超500万吨/日，区域市占率约35%；但全国市场占有率不足3%，尚未形成跨省规模化布局。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中原环保（000544） | 聚焦城镇污水处理及再生水利用 | 河南省污水处理规模占比35% |
| 重庆水务（601158） | 西南地区综合水务服务商 | 重庆市供水市场占有率超60% |
| 碧水源（300070） | 膜法水处理技术龙头企业 | 工业污水处理项目中标率行业前3 |
| 首创环保（600008） | 全国性环境综合服务集团 | 固废处理产能规模居国内前5 |
| 兴蓉环境（000598） | 四川省供排水一体化运营商 | 成都市再生水供应覆盖率达42% |
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