*ST太和(605081)2024年一季报深度解读：信用减值损失推动净利润同比大幅增长
上海太和水科技发展股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“何文辉”。公司的主营业务是采用生物-生态方式对富营养化水体进行水环境生态修复与构建，主要服务包括有水环境生态建设和水环境生态维护。公司入选水利部推广中心等评选的《雄安新区水资源保障能力技术支撑短名单》。
根据*ST太和2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3,893.94万元，同比下降16.61%。扣非净利润403.64万元，同比大幅增长118.17%。*ST太和2024年第一季度净利润533.57万元，业绩同比大幅增长187.48%。本期经营活动产生的现金流净额为-772.58万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为生态保护和环境治理，占比高达90.68%，主要产品包括水环境生态建设和水环境生态维护两项，其中水环境生态建设占比75.74%，水环境生态维护占比14.94%。
1、水环境生态建设
2020年-2023年水环境生态建设营收呈大幅下降趋势，从2020年的5.38亿元，大幅下降到2023年的1.39亿元。2021年-2023年水环境生态建设毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的63.86%，大幅下降到了2023年的-2.87%。
2、水环境生态维护
2023年水环境生态维护营收2,734.98万元，同比去年的1,886.92万元大幅增长了44.94%。同期，2023年水环境生态维护毛利率为36.8%，同比去年的37.27%基本持平。
信用减值损失推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比降低16.61%，净利润同比大幅增加187.48%
2024年一季度，*ST太和营业总收入为3,893.94万元，去年同期为4,669.67万元，同比下降16.61%，净利润为533.57万元，去年同期为185.60万元，同比大幅增长187.48%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为-754.44万元，去年同期为264.83万元，由盈转亏；
但是信用减值损失本期收益1,262.31万元，去年同期损失0.00元，。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,893.94万元 | 4,669.67万元 | -16.61% |
| 营业成本 | 1,809.56万元 | 1,909.33万元 | -5.23% |
| 销售费用 | 905.84万元 | 636.20万元 | 42.38% |
| 管理费用 | 1,696.20万元 | 1,596.52万元 | 6.24% |
| 财务费用 | -31.76万元 | -158.08万元 | 79.91% |
| 研发费用 | 250.25万元 | 361.79万元 | -30.83% |
| 所得税费用 | -26.31万元 | 79.81万元 | -132.97% |
2024年一季度主营业务利润为-754.44万元，去年同期为264.83万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3,893.94万元，同比下降16.61%；（2）销售费用本期为905.84万元，同比大幅增长42.38%；（3）财务费用本期为-31.76万元，同比大幅增长79.91%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
*ST太和2024年一季度非主营业务利润为1,261.70万元，去年同期为5,817.27元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -754.44万元 | -141.40% | 264.83万元 | -384.88% |
| 资产减值损失 | -133.74万元 | -25.07% | - | |
| 营业外支出 | 151.74万元 | 28.44% | 16.10万元 | 842.63% |
| 其他收益 | 280.49万元 | 52.57% | 17.18万元 | 1532.39% |
| 信用减值损失 | 1,262.31万元 | 236.58% | - | |
| 其他 | 4.38万元 | 0.82% | 2,875.00元 | 1424.14% |
| 净利润 | 533.57万元 | 100.00% | 185.60万元 | 187.48% |
行业分析
1、行业发展趋势
太和水属于水环境生态修复与治理行业，聚焦于水体生态治理技术研发及工程服务。 近三年，水环境治理行业受政策驱动加速发展，2023年市场规模突破5000亿元，年均复合增长率超12%。未来，随着“十四五”生态保护规划深化及城市黑臭水体治理攻坚，行业将向智能化、长效化运维转型，预计2025年市场空间达6500亿元，细分领域如河湖生态修复、农村污水治理需求持续释放。
2、市场地位及占有率
太和水作为水生态治理领域技术型企业，依托“食藻虫引导水下生态修复”技术形成差异化竞争力，但受行业竞争加剧及项目周期影响，2024年营收规模约1.8亿元，市场份额不足1%，处于区域性中小型参与者行列。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 太和水（605081） | 专注于水体生态修复技术研发及工程服务 | 2024年生态修复项目中标金额同比下滑15%，核心业务占比缩减至60% |
| 碧水源（300070） | 膜技术水处理龙头，覆盖市政污水及工业废水领域 | 2024年膜技术市占率25%，市政污水营收占比超45% |
| 首创环保（600008） | 综合环境服务商，涵盖水务运营及固废处理 | 2024年水务运营规模达千亿级，PPP项目储备占比30% |
| 绿城水务（601368） | 区域性供排水一体化运营商，深耕西南市场 | 2024年供排水业务在西南地区市场占有率超30% |
| 博天环境（603603） | 工业水处理及城市水环境解决方案提供商 | 2024年工业水处理项目规模累计突破百亿，毛利率回升至18% |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润533.57万元，较上期大幅增长。
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