野马电池(605378)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
浙江野马电池股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“余元康”。公司的主营业务为高性能、环保锌锰电池的研发、生产和销售。公司的主要产品为碱性电池、碳性电池。
根据野马电池2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.15亿元，同比小幅增长12.29%。扣非净利润2,146.99万元，同比大幅增长4.13倍。野马电池2024年第一季度净利润2,407.97万元，业绩同比大幅增长120.66%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电气机械和器材制造业，其中碱性电池为第一大收入来源，占比84.06%。
1、碱性电池
2021年-2023年碱性电池营收呈下降趋势，从2021年的10.13亿元，下降到2023年的8.38亿元。2021年-2023年碱性电池毛利率呈增长趋势，从2021年的16.93%，增长到了2023年的19.97%。
2、碳性电池
2020年-2023年碳性电池营收呈下降趋势，从2020年的1.46亿元，下降到2023年的1.19亿元。2021年-2023年碳性电池毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的7.15%，大幅增长到了2023年的18.68%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加12.29%，净利润同比大幅增加120.66%
2024年一季度，野马电池营业总收入为2.15亿元，去年同期为1.92亿元，同比小幅增长12.29%，净利润为2,407.97万元，去年同期为1,091.27万元，同比大幅增长120.66%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为239.34万元，去年同期为535.45万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2,463.52万元，去年同期为610.18万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长3.04倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.15亿元 | 1.92亿元 | 12.29% |
| 营业成本 | 1.70亿元 | 1.59亿元 | 6.83% |
| 销售费用 | 460.94万元 | 416.75万元 | 10.61% |
| 管理费用 | 1,053.23万元 | 1,067.00万元 | -1.29% |
| 财务费用 | -343.83万元 | 269.55万元 | -227.56% |
| 研发费用 | 744.62万元 | 807.47万元 | -7.78% |
| 所得税费用 | 481.40万元 | 192.30万元 | 150.34% |
2024年一季度主营业务利润为2,463.52万元，去年同期为610.18万元，同比大幅增长3.04倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为2.15亿元，同比小幅增长12.29%；（2）毛利率本期为21.09%，同比增长了4.04%。
全球排名
截止到2025年6月20日，野马电池近十二个月的滚动营收为13亿元，在碱性电池行业中，野马电池的全球营收规模排名为4名，全国排名为3名。
碱性电池营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Energizer 劲量 | 208 | -1.51 | 2.74 | -38.13 |
| 安孚科技 | 46 | 40.37 | 1.68 | -- |
| 长虹能源 | 37 | 6.12 | 1.97 | -7.96 |
| 野马电池 | 13 | 3.06 | 1.53 | 26.29 |
| 力王股份 | 7.15 | 15.06 | 0.33 | -6.66 |
| 浙江恒威 | 7.02 | 8.68 | 1.30 | 13.08 |
| 德瑞锂电 | 5.2 | 32.93 | 1.51 | 48.31 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
野马电池属于碱性及碳性锌锰电池制造行业。 近三年，锌锰电池行业在环保政策推动下加速向无汞化、高能化转型，全球干电池市场规模保持稳定增长，2024年出货量达650亿只。未来趋势聚焦于智能化生产升级、高附加值产品拓展及海外市场渗透，预计至2027年市场规模将突破120亿美元，复合增长率约4.5%，其中碱性电池占比持续提升至65%以上。
2、市场地位及占有率
野马电池为国内锌锰电池出口龙头，年产能超20亿只，2024年境外营收占比达85%，在全球干电池市场中占有率约3%，位列中国碱性电池出口企业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 野马电池（605378） | 碱性/碳性电池制造商，出口主导 | 2024年境外营收占比85%，全球市占率约3% |
| 亚锦科技（831524） | 南孚电池控股方，消费电池龙头 | 南孚碱性电池国内市占率超80%（2025年数据） |
| 长虹能源（836239） | 碱锰电池及锂电综合供应商 | 2024年碱电业务营收12.6亿元，同比增18% |
| 力王股份（831627） | 锌锰电池ODM出口企业 | 2024年海外订单规模突破8亿元 |
| 狮头股份（600539） | 转型布局碱性电池新产线 | 2025年规划年产5亿只碱性电池产能 |
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