江铃汽车(000550)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
江铃汽车股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“江铃汽车集团有限公司”。公司的主营业务为汽车，其中整车为第一大收入来源，占比91.60%。
2024年一季度，公司实现营收79.75亿元，同比小幅增长5.96%。扣非净利润4.21亿元，同比大幅增长43.30倍。江铃汽车2024年第一季度净利润2.39亿元，业绩同比大幅增长53.41%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加5.96%，净利润同比大幅增加53.41%
2024年一季度，江铃汽车营业总收入为79.75亿元，去年同期为75.26亿元，同比小幅增长5.96%，净利润为2.39亿元，去年同期为1.56亿元，同比大幅增长53.41%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为-1.44亿元，去年同期为-4,574.42万元，亏损增大；
但是（1）其他收益本期为2.92亿元，去年同期为2.02亿元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益8,063.78万元，去年同期收益1,071.48万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 79.75亿元 | 75.26亿元 | 5.96% |
| 营业成本 | 69.95亿元 | 65.19亿元 | 7.30% |
| 销售费用 | 3.57亿元 | 3.04亿元 | 17.15% |
| 管理费用 | 2.08亿元 | 2.30亿元 | -9.49% |
| 财务费用 | -5,611.43万元 | -4,873.76万元 | -15.14% |
| 研发费用 | 3.19亿元 | 3.56亿元 | -10.50% |
| 所得税费用 | -8,063.78万元 | -1,071.48万元 | -652.58% |
2024年一季度主营业务利润为-1.44亿元，去年同期为-4,574.42万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为79.75亿元，同比小幅增长5.96%，不过毛利率本期为12.29%，同比小幅下降了1.09%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
江铃汽车2024年一季度非主营业务利润为3.02亿元，去年同期为1.91亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.44亿元 | -60.07% | -4,574.42万元 | -213.96% |
| 其他收益 | 2.92亿元 | 122.31% | 2.02亿元 | 45.12% |
| 其他 | 1,170.45万元 | 4.90% | -1,051.96万元 | 211.26% |
| 净利润 | 2.39亿元 | 100.00% | 1.56亿元 | 53.41% |
行业分析
1、行业发展趋势
江铃汽车属于商用车制造行业，主要从事轻型客车、卡车及特种车辆的研发、生产和销售 近三年商用车行业经历波动性复苏，2021-2023年市场规模从5400亿元增至5800亿元，新能源商用车渗透率从4.3%提升至12.8%。未来趋势聚焦电动化与智能化，政策驱动下，预计2025年新能源商用车占比将超25%，冷链物流、城市配送等细分领域推动市场空间突破6500亿元
2、市场地位及占有率
江铃汽车在轻客市场稳居行业前三，2023年市占率约15.2%，其中全顺系列占高端轻客市场份额超30%。轻卡领域市占率约6.8%，新能源商用车占比提升至9.5%，处于二线领军地位
3、主要竞争对手
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