百合花(603823)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
百合花集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“陈立荣”。公司专注于有机颜料、珠光颜料、颜料中间体的研发、生产、销售和服务。公司的主要产品为有机颜料、珠光颜料、颜料中间体。
根据百合花2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.90亿元，同比小幅增长6.66%。扣非净利润3,658.96万元，同比大幅增长182.02%。百合花2024年第一季度净利润4,829.85万元，业绩同比大幅增长198.80%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,252.59万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为化工，占比高达99.32%，其中颜料为第一大收入来源，占比90.35%。
1、颜料
2021年-2023年颜料营收呈小幅下降趋势，从2021年的23.14亿元，小幅下降到2023年的20.63亿元。2019年-2023年颜料毛利率呈下降趋势，从2019年的26.12%，下降到了2023年的18.91%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 5.90亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 4,829.85万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 5.53亿元 | 5.78亿元 | 5.93亿元 | 5.59亿元 |
| 净利润 | 1,616.42万元 | 4,548.35万元 | 3,081.44万元 | 4,440.37万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 6.46亿元 | 7.41亿元 | 5.41亿元 | 5.40亿元 |
| 净利润 | 6,812.20万元 | 8,665.08万元 | 4,051.01万元 | 2,401.04万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 5.96亿元 | 6.41亿元 | 5.86亿元 | 6.34亿元 |
| 净利润 | 8,356.15万元 | 8,982.38万元 | 7,206.14万元 | 9,665.73万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占23%、二季度占27%、三季度占24%、四季度占26%
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加6.66%，净利润同比大幅增加198.80%
2024年一季度，百合花营业总收入为5.90亿元，去年同期为5.53亿元，同比小幅增长6.66%，净利润为4,829.85万元，去年同期为1,616.42万元，同比大幅增长198.80%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,214.15万元，去年同期支出415.72万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为6,128.39万元，去年同期为2,306.45万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长165.71%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.90亿元 | 5.53亿元 | 6.66% |
| 营业成本 | 4.75亿元 | 4.62亿元 | 2.83% |
| 销售费用 | 432.69万元 | 697.47万元 | -37.96% |
| 管理费用 | 2,350.03万元 | 2,787.91万元 | -15.71% |
| 财务费用 | -10.06万元 | 434.95万元 | -102.31% |
| 研发费用 | 1,927.45万元 | 2,225.06万元 | -13.38% |
| 所得税费用 | 1,214.15万元 | 415.72万元 | 192.06% |
2024年一季度主营业务利润为6,128.39万元，去年同期为2,306.45万元，同比大幅增长165.71%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.90亿元，同比小幅增长6.66%；（2）毛利率本期为19.42%，同比增长了3.00%。
全国排名
截止到2025年6月20日，百合花近十二个月的滚动营收为24亿元，在涂料油漆行业中，百合花的全国排名为2名，全球排名为19名。
涂料油漆营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Sherwin-Williams 宣伟 | 1661 | 5.02 | 193 | 12.88 |
| PPG Industries | 1139 | -1.94 | 80 | -8.12 |
| Sika 西卡 | 1037 | 8.33 | 110 | 5.93 |
| Akzo Nobel 阿克苏诺贝尔 | 887 | 3.76 | 45 | -13.21 |
| Nippon Paint 立邦涂料 | 812 | 17.96 | 63 | 23.52 |
| Masco 马斯科 | 563 | -2.23 | 59 | 26.09 |
| RPM 立帕麦 | 527 | 6.30 | 42 | 5.39 |
| Axalta Coating Systems 艾仕得 | 379 | 6.11 | 28 | 14.00 |
| Kansai Paint 关西涂料 | 292 | 4.97 | 19 | 14.99 |
| Asian Paints 亚洲涂料 | 282 | 5.44 | 31 | 6.56 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 百合花 | 24 | -0.74 | 1.76 | -17.35 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
百合花属于化学制品行业，主营有机颜料及中间体研发、生产与销售。 化学制品行业近三年受环保政策升级与产业智能化驱动，绿色高端产品需求持续增长，2025年预计全球市场规模超8000亿元，年均复合增长率约4.5%，未来聚焦新能源材料、生物基化学品等高附加值领域，国内市场集中度将进一步提升。
2、市场地位及占有率
百合花为国内有机颜料细分领域头部企业，2025年占据约12%的国内市场份额，在高端偶氮颜料领域技术领先，下游覆盖涂料、油墨及塑料等行业头部客户。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 百合花（603823） | 国内有机颜料龙头，产品覆盖涂料、油墨等领域 | 2025年高端颜料产能扩产30%，供货规模突破5万吨 |
| 浙江龙盛（600352） | 全球染料行业龙头，延伸至中间体及助剂业务 | 染料中间体全球市占率超25%，2025年营收占比达58% |
| 安诺其（300067） | 差异化染料及精细化学品供应商 | 2025年数码印花染料营收同比增长40%，细分领域市占率18% |
| 七彩化学（300758） | 高性能有机颜料及溶剂染料制造商 | 2025年新能源电池染料项目投产，供货规模同比提升50% |
| 万华化学（600309） | 综合性化工巨头，涵盖聚氨酯、石化及精细化学品 | 2025年特种化学品业务营收占比提升至32%，高端颜料技术专利新增15项 |
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