航发科技(600391)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
中国航发航空科技股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“中国航空发动机集团有限公司”。公司的主营业务为制造业，主要产品包括内贸航空及衍生产品和外贸产品两项，其中内贸航空及衍生产品占比75.66%，外贸产品占比22.15%。
2024年一季度，公司实现营收8.11亿元，同比小幅增长9.40%。扣非净利润-668.27万元，较去年同期亏损有所减小。航发科技2024年第一季度净利润911.38万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-9.69亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅增加9.40%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，航发科技营业总收入为8.11亿元，去年同期为7.41亿元，同比小幅增长9.40%，净利润为911.38万元，去年同期为-217.98万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为748.17万元，去年同期为-263.16万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为761.62万元，去年同期为406.46万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.11亿元 | 7.41亿元 | 9.40% |
| 营业成本 | 7.24亿元 | 6.42亿元 | 12.73% |
| 销售费用 | 500.00万元 | 475.39万元 | 5.18% |
| 管理费用 | 4,212.64万元 | 4,289.81万元 | -1.80% |
| 财务费用 | 964.87万元 | 1,698.06万元 | -43.18% |
| 研发费用 | 1,514.92万元 | 3,168.84万元 | -52.19% |
| 所得税费用 | 605.70万元 | 403.96万元 | 49.94% |
2024年一季度主营业务利润为748.17万元，去年同期为-263.16万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为10.72%，同比下降了2.64%，不过营业总收入本期为8.11亿元，同比小幅增长9.40%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅增长
航发科技2024年一季度非主营业务利润为761.35万元，去年同期为449.14万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 748.17万元 | 82.09% | -263.16万元 | 384.30% |
| 其他收益 | 761.62万元 | 83.57% | 406.46万元 | 87.38% |
| 其他 | 7.29万元 | 0.80% | 74.37万元 | -90.20% |
| 净利润 | 911.38万元 | 100.00% | -217.98万元 | 518.10% |
行业分析
1、行业发展趋势
航发科技属于航空发动机及燃气轮机零部件研发制造行业。 近三年航空发动机行业呈现结构性调整，大型发动机产业链进入平稳期，中推发动机及涡轴产业链增速分化，新晋供应商加速成长。2023年行业整体规模突破1200亿元，预计2025年军民融合深化将带动市场空间超1800亿元，技术自主化率提升至75%以上，民用航空配套需求年均增速超25%，高温合金及复合材料细分领域增速领先。
2、市场地位及占有率
航发科技在国内航空发动机零部件领域位列第二梯队，核心产品压气机叶片市占率约12%，在国产中推发动机配套体系占比超18%，2024年C919项目零部件供货规模突破3.2亿元，但整体市场份额低于头部主机厂关联企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 航发科技（600391） | 航空发动机零部件核心供应商 | 2024年C919项目营收占比15% |
| 航发动力（600893） | 航空发动机整机制造龙头企业 | 2024年军用发动机市占率超35% |
| 中航重机（600765） | 航空锻件领域领先企业 | 2025年航空锻件产能达8万吨级 |
| 应流股份（603308） | 高温合金叶片专业制造商 | 单晶叶片产品良率提升至78% |
| 中航高科（600862） | 航空复合材料核心供应商 | 2024年预浸料产品营收同比增42% |
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