华西股份(000936)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
江苏华西村股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“江阴市人民政府国有资产监督管理办公室”。公司的主营业务为纺织化纤，其中涤纶短纤维为第一大收入来源，占比88.30%。
2024年一季度，公司实现营收6.48亿元，同比小幅下降3.81%。扣非净利润4,016.25万元，同比大幅增长86.51%。华西股份2024年第一季度净利润4,014.58万元，业绩同比大幅增长81.06%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,456.25万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低3.81%，净利润同比大幅增加81.06%
2024年一季度，华西股份营业总收入为6.48亿元，去年同期为6.73亿元，同比小幅下降3.81%，净利润为4,014.58万元，去年同期为2,217.22万元，同比大幅增长81.06%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为1,296.44万元，去年同期为2,755.97万元，同比大幅下降；
但是公允价值变动收益本期为3,011.92万元，去年同期为-1,315.20万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅下降52.96%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.48亿元 | 6.73亿元 | -3.81% |
| 营业成本 | 6.11亿元 | 6.18亿元 | -1.12% |
| 销售费用 | 111.03万元 | 116.09万元 | -4.36% |
| 管理费用 | 1,339.64万元 | 1,296.11万元 | 3.36% |
| 财务费用 | 507.08万元 | 898.57万元 | -43.57% |
| 研发费用 | 196.56万元 | 217.03万元 | -9.43% |
| 所得税费用 | 760.47万元 | 459.72万元 | 65.42% |
2024年一季度主营业务利润为1,296.44万元，去年同期为2,755.97万元，同比大幅下降52.96%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为6.48亿元，同比小幅下降3.81%；（2）毛利率本期为5.60%，同比大幅下降了2.57%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
华西股份2024年一季度非主营业务利润为3,478.61万元，去年同期为-114.53万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,296.44万元 | 32.29% | 2,755.97万元 | -52.96% |
| 投资收益 | 1,024.25万元 | 25.51% | 1,588.12万元 | -35.51% |
| 公允价值变动收益 | 3,011.92万元 | 75.03% | -1,315.20万元 | 329.01% |
| 其他 | -549.23万元 | -13.68% | -351.94万元 | -56.06% |
| 净利润 | 4,014.58万元 | 100.00% | 2,217.22万元 | 81.06% |
行业分析
1、行业发展趋势
华西股份属于化学纤维制造业，主营涤纶化纤的研发、生产及销售。 化学纤维制造业近三年受环保政策及技术升级驱动，逐步向高端化、绿色化转型。涤纶作为主要化纤品类，在纺织、工业等领域需求稳定，2024年市场规模预计达5400亿元，未来将聚焦功能性纤维研发及智能制造，推动行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
华西股份是国内涤纶短纤领域的重要企业，年产能30万吨，产品覆盖水刺专用、半消光等细分市场，在差异化纤维领域具有技术积累，但整体市占率不足5%，处于行业中游水平。
3、主要竞争对手
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