瑞纳智能(301129)2024年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
瑞纳智能设备股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“于大永”。公司的主营业务为仪器仪表制造业，主要产品包括供热节能系统工程、智能模块化换热机组、其他三项，供热节能系统工程占比36.32%，智能模块化换热机组占比25.10%，其他占比9.63%。
2024年一季度，公司实现营收2,896.17万元，同比小幅下降13.68%。扣非净利润-1,463.05万元，由盈转亏。瑞纳智能2024年第一季度净利润-902.25万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为8.96万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅降低13.68%，净利润由盈转亏
2024年一季度，瑞纳智能营业总收入为2,896.17万元，去年同期为3,355.25万元，同比小幅下降13.68%，净利润为-902.25万元，去年同期为676.68万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）其他收益本期为17.02万元，去年同期为1,568.90万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-2,829.57万元，去年同期为-2,148.62万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,896.17万元 | 3,355.25万元 | -13.68% |
| 营业成本 | 1,321.65万元 | 1,541.70万元 | -14.27% |
| 销售费用 | 929.64万元 | 881.19万元 | 5.50% |
| 管理费用 | 1,700.98万元 | 1,694.91万元 | 0.36% |
| 财务费用 | 84.00万元 | -46.16万元 | 281.98% |
| 研发费用 | 1,608.96万元 | 1,385.50万元 | 16.13% |
| 所得税费用 | -239.54万元 | -106.59万元 | -124.72% |
2024年一季度主营业务利润为-2,829.57万元，去年同期为-2,148.62万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为54.37%，同比有所增长了0.32%，不过（1）营业总收入本期为2,896.17万元，同比小幅下降13.68%；（2）研发费用本期为1,608.96万元，同比增长16.13%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅下降
瑞纳智能2024年一季度非主营业务利润为1,687.79万元，去年同期为2,718.71万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,829.57万元 | 313.61% | -2,148.62万元 | -31.69% |
| 投资收益 | 371.60万元 | -41.19% | 377.20万元 | -1.49% |
| 公允价值变动收益 | 284.07万元 | -31.49% | 251.87万元 | 12.78% |
| 资产减值损失 | 234.72万元 | -26.02% | 7.99万元 | 2836.74% |
| 信用减值损失 | 780.64万元 | -86.52% | 511.03万元 | 52.76% |
| 其他 | 17.46万元 | -1.94% | 1,570.62万元 | -98.89% |
| 净利润 | -902.25万元 | 100.00% | 676.68万元 | -233.34% |
行业分析
1、行业发展趋势
瑞纳智能属于供热节能设备与智慧化解决方案行业。 供热节能行业近三年受“双碳”政策驱动加速转型，市场空间超千亿元。传统供热系统因高能耗、低效率面临智能化改造，智慧供热通过AI、物联网等技术实现精准调控，2024年行业规模增速达15%-20%，预计未来三年复合增长率12%-18%。政策端推动热源清洁化、管网平衡优化，用户侧节能需求持续释放，区域性供热系统升级成为核心增量。
2、市场地位及占有率
瑞纳智能为国内智慧供热头部企业，市场占有率约8%-10%，在华北、东北地区占据领先地位。其核心产品覆盖热源至用户全链条，2024年承接超30个城市级智慧供热项目，智能化改造业务营收占比达65%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 瑞纳智能（301129） | 智慧供热整体解决方案提供商 | 2024年城市级智慧供热项目中标金额超5亿元，占营收比重65% |
| 同方股份（600100） | 综合能源服务与设备供应商 | 2024年供热节能业务营收占比18%，承接北京、天津超10个热网平衡项目 |
| 汇中股份（300371） | 超声测流与智慧计量企业 | 2025年供热计量设备出货量突破50万台，华北地区市占率12% |
| 天罡股份（832651） | 热量表与调控系统生产商 | 2024年热计量终端供货规模达3.8亿元，覆盖北方80%地级市 |
| 工大科雅（301197） | 智慧供热软件与服务平台开发商 | 2024年软件服务营收占比超40%，与华能集团达成战略合作 |
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