星徽股份(300464)2024年一季报深度解读：资产负债率同比下降，净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
广东星徽精密制造股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“蔡耿锡”。公司的核心业务有两块，一块是跨境电商，一块是安全用金属制品制造，主要产品包括滑轨、智能小家电类、家私类三项，滑轨占比40.17%，智能小家电类占比21.55%，家私类占比10.27%。
2024年一季度，公司实现营收3.66亿元，同比下降21.50%。扣非净利润111.18万元，同比大幅下降56.72%。星徽股份2024年第一季度净利润506.12万元，业绩同比小幅下降9.32%。本期经营活动产生的现金流净额为947.91万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降9.32%
本期净利润为506.12万元，去年同期558.13万元，同比小幅下降9.32%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）营业外利润本期为221.12万元，去年同期为-60.86万元，扭亏为盈；（2）主营业务利润本期为778.47万元，去年同期为613.80万元，同比增长；（3）信用减值损失本期损失35.92万元，去年同期损失185.14万元，同比大幅下降。
但是（1）所得税费用本期支出276.81万元，去年同期收益40.60万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为69.05万元，去年同期为280.30万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比增长26.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.66亿元 | 4.67亿元 | -21.50% |
| 营业成本 | 2.72亿元 | 3.20亿元 | -15.04% |
| 销售费用 | 4,366.89万元 | 6,427.52万元 | -32.06% |
| 管理费用 | 2,672.97万元 | 3,973.09万元 | -32.72% |
| 财务费用 | 935.27万元 | 2,871.06万元 | -67.42% |
| 研发费用 | 533.10万元 | 560.69万元 | -4.92% |
| 所得税费用 | 276.81万元 | -40.60万元 | 781.76% |
2024年一季度主营业务利润为778.47万元，去年同期为613.80万元，同比增长26.83%。
主营业务利润同比增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 4,366.89万元 | -32.06% | 营业总收入 | 3.66亿元 | -21.50% |
| 毛利率 | 25.73% | -5.64% |
资产负债率同比下降
2024年一季度，企业资产负债率为70.74%，去年同期为90.75%，同比下降了20.01%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为14.23亿元，同比下降23.84%
本期有息负债为4.86亿元，占总负债为34.00%，去年同期为50.00%，同比降低了16.00%，有息负债同比大幅下降。
1、有息负债近4年呈现下降趋势
有息负债从2021年一季度到2024年一季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.84 | 0.56 | 0.72 | 1.75 | 1.46 |
| 速动比率 | 0.63 | 0.42 | 0.47 | 0.99 | 0.93 |
| 现金比率(%) | 0.19 | 0.13 | 0.12 | 0.42 | 0.37 |
| 资产负债率(%) | 70.74 | 90.75 | 82.03 | 50.33 | 43.95 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 3.47 | 0.79 | 3.67 | 3.84 | 7.13 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.02 | -0.03 | 0.01 | 0.34 | -0.17 |
| 货币资金/短期债务 | 0.43 | 0.21 | 0.20 | 0.85 | 0.72 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.02，去年同期为-0.03，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.43，去年同期为0.21，货币资金/短期债务连续两年都较低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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