海天股份(603759)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
海天水务集团股份公司于2021年上市，实际控制人为“费功全”。公司主营业务是供水业务及污水处理业务。公司的主要产品及服务为供水业务、工程建设业务、污水处理业务。
根据海天股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.88亿元，同比小幅增长3.43%。扣非净利润2,782.84万元，同比小幅下降4.89%。海天股份2024年第一季度净利润3,001.34万元，业绩同比小幅下降4.84%。本期经营活动产生的现金流净额为1,137.94万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为污水处理业务，占比高达62.13%。
1、污水处理业务
2020年-2023年污水处理业务营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.60亿元，大幅增长到2023年的7.93亿元。2023年污水处理业务毛利率为47.1%，同比去年的43.25%小幅增长了8.9%。
2、供水业务
2023年供水业务营收3.93亿元，同比去年的3.74亿元小幅增长了4.94%。2020年-2023年供水业务毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的59.0%，小幅下降到了2023年的50.54%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 2.88亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 3,001.34万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 2.79亿元 | 3.39亿元 | 3.06亿元 | 3.53亿元 |
| 净利润 | 3,153.86万元 | 8,724.82万元 | 5,203.31万元 | 6,594.78万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 2.55亿元 | 3.00亿元 | 2.81亿元 | 3.51亿元 |
| 净利润 | 4,178.47万元 | 5,887.66万元 | 6,186.73万元 | 5,265.55万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 2.07亿元 | 2.47亿元 | 2.69亿元 | 3.60亿元 |
| 净利润 | 3,561.17万元 | 4,358.53万元 | 5,099.84万元 | 8,809.63万元 |
2020-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占20%、二季度占26%、三季度占25%、四季度占29%
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降4.84%
本期净利润为3,001.34万元，去年同期3,153.86万元，同比小幅下降4.84%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益28.75万元，去年同期损失906.89万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3,265.52万元，去年同期为4,507.63万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降27.56%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.88亿元 | 2.79亿元 | 3.43% |
| 营业成本 | 1.70亿元 | 1.59亿元 | 6.52% |
| 销售费用 | 629.10万元 | 445.34万元 | 41.26% |
| 管理费用 | 5,022.60万元 | 3,978.15万元 | 26.26% |
| 财务费用 | 2,258.73万元 | 2,334.55万元 | -3.25% |
| 研发费用 | 42.22万元 | 96.46万元 | -56.23% |
| 所得税费用 | 543.63万元 | 682.77万元 | -20.38% |
2024年一季度主营业务利润为3,265.52万元，去年同期为4,507.63万元，同比下降27.56%。
虽然营业总收入本期为2.88亿元，同比小幅增长3.43%，不过（1）管理费用本期为5,022.60万元，同比增长26.26%；（2）毛利率本期为41.11%，同比小幅下降了1.71%，导致主营业务利润同比下降。
行业分析
1、行业发展趋势
海天股份属于水务行业（供水及污水处理） 近三年水务行业受益于环保政策及城镇化进程，市场空间稳步扩容，2024年行业规模突破6500亿元，年复合增长率约6.5%。未来行业将聚焦智慧水务升级、污水资源化及区域一体化整合，预计2025-2030年市场增速保持在5%-7%，绿色低碳技术及PPP模式深化应用成为核心驱动力
2、市场地位及占有率
海天股份在国内水务行业中处于区域龙头地位，聚焦川渝及西南市场，污水处理业务在四川省内市场占有率约12%，供水业务覆盖超20个区县，2024年新签特许经营权规模突破8亿元
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海天股份（603759） | 主营供排水及环保工程，区域水务运营商 | 2024年供水项目覆盖人口超500万，中标西南某市再生水项目规模3.2亿元 |
| 重庆水务（601158） | 综合性水务服务商，涵盖供排水及污泥处置 | 2025年市占率居全国前三，川渝地区污水处理量占区域总量35% |
| 兴蓉环境（000598） | 成都国有水务平台，业务辐射中西部 | 2024年运营水厂日处理能力超400万吨，省内市占率约18% |
| 碧水源（300070） | 膜技术水处理龙头，专注污水资源化 | 2025年膜产品供货规模达12亿元，工业废水处理业务营收占比升至28% |
| 首创环保（600008） | 全国性环境综合服务商，涉足固废及水务 | 2024年水务营收占比超45%，持有5家省级水务公司股权 |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润3,001.34万元，较上期有所下降。
公司主营利润近3年一季度持续下降，2024年一季度主营利润3,265.52万元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司管理费用在增长，另一方面则是毛利率在小幅下降。
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