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西王食品(000639)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期下降
西王食品股份有限公司于1996年上市。公司的主营业务为食品加工，主要产品包括营养补给品和植物油两项，其中营养补给品占比45.49%，植物油占比43.44%。
2024年一季度，公司实现营收12.98亿元，同比小幅下降8.60%。扣非净利润5,145.98万元，扭亏为盈。西王食品2024年第一季度净利润5,024.91万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期下降
1、营业总收入同比小幅降低8.60%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，西王食品营业总收入为12.98亿元，去年同期为14.20亿元，同比小幅下降8.60%，净利润为5,024.91万元，去年同期为-4,855.93万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为5,892.82万元，去年同期为-6,119.82万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.98亿元 | 14.20亿元 | -8.60% |
| 营业成本 | 9.68亿元 | 11.92亿元 | -18.78% |
| 销售费用 | 1.72亿元 | 1.92亿元 | -10.26% |
| 管理费用 | 5,373.04万元 | 5,761.33万元 | -6.74% |
| 财务费用 | 2,536.28万元 | 2,413.92万元 | 5.07% |
| 研发费用 | 1,677.31万元 | 1,556.36万元 | 7.77% |
| 所得税费用 | 644.83万元 | -1,059.11万元 | 160.89% |
2024年一季度主营业务利润为5,892.82万元，去年同期为-6,119.82万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为12.98亿元，同比小幅下降8.60%，不过毛利率本期为25.42%，同比大幅增长了9.34%，推动主营业务利润扭亏为盈。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
西王食品属于食品加工制造业，核心业务为食用植物油及健康食品的研发、生产与销售。 食品加工制造业近三年受消费升级驱动，健康化、高端化趋势显著，2023年国内食用油市场规模达1.2万亿元，年复合增长率约4.5%。未来行业将聚焦功能性油脂、绿色生产工艺及细分场景渗透，预计2025年健康油种市场占比提升至35%，行业集中度进一步向头部企业倾斜。
2、市场地位及占有率
西王食品为玉米油细分领域龙头企业，占据国内玉米油市场份额约30%，在高端健康食用油领域形成差异化竞争优势，但整体食用油市场占有率不足5%，需通过渠道下沉和品类拓展提升综合竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 西王食品（000639） | 玉米油龙头企业，布局健康食品 | 玉米油市占率稳居行业首位，2024年推出高端DHA藻油产品线 |
| 金龙鱼（300999） | 综合性粮油巨头，多品类覆盖 | 食用油整体市占率超38%，2024年小包装油营收占比达62% |
| 道道全（002852） | 菜籽油专业化生产企业 | 菜籽油市场份额约18%，2024年建成10万吨浓香菜籽油智能生产线 |
| 京粮控股（000505） | 国有粮油加工企业 | 华北区域食用油渠道覆盖率超75%，2024年整合5家区域油脂加工厂 |
| 金健米业（600127） | 米面油一体化企业 | 南方市场粮油复合增长率12%，2024年完成10亿元级食用油产能扩建项目 |
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