豪能股份(603809)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
成都豪能科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“向朝东”。公司主营业务为汽车传动系统相关零部件产品的研发、生产和销售以及航空零部件的精密制造，主要产品包括铜质齿环、钢质齿环、齿毂、齿套、结合齿等。公司是国家高新技术企业,建有省级技术中心、工程技术研究中心和国家认可实验室。
根据豪能股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.46亿元，同比大幅增长44.21%。扣非净利润7,805.80万元，同比大幅增长102.45%。豪能股份2024年第一季度净利润7,960.12万元，业绩同比大幅增长84.50%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为汽车零部件制造，占比高达86.53%，主要产品包括同步器、结合齿、差速器、航空零部件四项，同步器占比44.26%，结合齿占比17.13%，差速器占比13.98%，航空零部件占比11.40%。
1、同步器
2023年同步器营收8.61亿元，同比去年的6.87亿元增长了25.39%。2020年-2023年同步器毛利率呈下降趋势，从2020年的34.55%，下降到了2023年的28.07%。
2022年，该产品名称由“同步器总成”变更为“同步器”。
2、结合齿
2017年-2023年结合齿营收呈大幅增长趋势，从2017年的9,542.28万元，大幅增长到2023年的3.33亿元。2019年-2023年结合齿毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的28.05%，大幅增长到了2023年的39.06%。
3、差速器
2023年差速器营收2.72亿元，同比去年的1.21亿元大幅增长了124.54%。2021年-2023年差速器毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的32.16%，大幅下降到了2023年的-1.9%。
2022年，该产品名称由“其他”变更为“差速器”。
4、航空零部件
2020年-2023年航空零部件营收呈大幅增长趋势，从2020年的3,552.38万元，大幅增长到2023年的2.22亿元。2023年航空零部件毛利率为47.55%，同比去年的64.21%下降了25.95%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加44.21%，净利润同比增加84.50%
2024年一季度，豪能股份营业总收入为5.46亿元，去年同期为3.79亿元，同比大幅增长44.21%，净利润为7,960.12万元，去年同期为4,314.37万元，同比大幅增长84.50%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,363.25万元，去年同期支出550.11万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为9,105.11万元，去年同期为4,878.47万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益365.18万元，去年同期损失331.20万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长86.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.46亿元 | 3.79亿元 | 44.21% |
| 营业成本 | 3.50亿元 | 2.58亿元 | 35.63% |
| 销售费用 | 1,293.57万元 | 448.04万元 | 188.72% |
| 管理费用 | 2,950.81万元 | 2,118.85万元 | 39.26% |
| 财务费用 | 2,279.54万元 | 1,768.94万元 | 28.86% |
| 研发费用 | 3,395.28万元 | 2,154.92万元 | 57.56% |
| 所得税费用 | 1,363.25万元 | 550.11万元 | 147.82% |
2024年一季度主营业务利润为9,105.11万元，去年同期为4,878.47万元，同比大幅增长86.64%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.46亿元，同比大幅增长44.21%；（2）毛利率本期为35.97%，同比小幅增长了4.05%。
全球排名
截止到2025年6月20日，豪能股份近十二个月的滚动营收为24亿元，在制动和传动系统行业中，豪能股份的全球营收规模排名为10名，全国排名为8名。
制动和传动系统营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Linamar 利纳马 | 559 | 17.42 | 14 | -15.00 |
| Hyundai Wia 现代威亚 | 430 | 2.81 | 6.33 | 24.56 |
| 万里扬 | 60 | 3.17 | 2.40 | -- |
| 德尔股份 | 45 | 7.20 | 0.32 | 11.23 |
| 亚太股份 | 43 | 5.48 | 2.13 | 69.27 |
| 万安科技 | 43 | 16.91 | 2.11 | 113.12 |
| 冠盛股份 | 40 | 17.36 | 2.98 | 36.46 |
| 蓝黛科技 | 35 | 4.04 | 1.24 | -16.05 |
| 浙江世宝 | 27 | 31.74 | 1.49 | 63.44 |
| 豪能股份 | 24 | 17.78 | 3.22 | 17.26 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
豪能股份属于汽车零部件行业，专注于汽车传动系统零部件的研发、生产与销售。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车快速发展驱动，轻量化、智能化需求显著提升，市场规模年均增速超8%，2024年整体规模突破4.2万亿元。未来趋势聚焦电动化与自动驾驶配套零部件，预计2026年市场空间将达5.5万亿元，复合增长率维持6%-8%。
2、市场地位及占有率
豪能股份是国内汽车同步器细分领域头部企业，其差速器壳体、离合器系统等核心产品在国内商用车市场占有率超30%，乘用车领域通过合资品牌渗透率稳步提升至15%。
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