中国卫通(601698)2024年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
中国卫通集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“中国航天科技集团有限公司”。公司主营业务为卫星空间段运营及相关应用服务。公司主要产品是卫星空间段运营。
根据中国卫通2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.44亿元，同比小幅下降8.74%。扣非净利润1.07亿元，同比下降17.62%。中国卫通2024年第一季度净利润1.39亿元，业绩同比下降20.57%。本期经营活动产生的现金流净额为8,032.59万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为广播电视和卫星传输服务。
1、广播电视和卫星传输服务
2023年广播电视和卫星传输服务营收26.16亿元，同比去年的27.33亿元小幅下降了4.3%。2021年-2023年广播电视和卫星传输服务毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的37.54%，小幅下降到了2023年的35.71%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 5.44亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 1.39亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 5.97亿元 | 6.28亿元 | 6.37亿元 | 7.54亿元 |
| 净利润 | 1.75亿元 | 1.66亿元 | 1.81亿元 | -1,252.68万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 5.91亿元 | 6.62亿元 | 6.65亿元 | 8.15亿元 |
| 净利润 | 1.63亿元 | 2.04亿元 | 2.81亿元 | 4.39亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 5.84亿元 | 6.53亿元 | 6.14亿元 | 7.84亿元 |
| 净利润 | 1.36亿元 | 1.86亿元 | 1.61亿元 | 2.44亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占23%、二季度占24%、三季度占24%、四季度占29%
净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比下降20.57%
本期净利润为1.39亿元，去年同期1.75亿元，同比下降20.57%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,049.56万元，去年同期支出2,738.27万元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.70亿元，去年同期为1.92亿元，同比小幅下降；（2）其他收益本期为1,448.02万元，去年同期为2,808.52万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降11.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.44亿元 | 5.97亿元 | -8.74% |
| 营业成本 | 3.85亿元 | 3.78亿元 | 1.83% |
| 销售费用 | 1,090.08万元 | 1,069.38万元 | 1.94% |
| 管理费用 | 3,716.65万元 | 4,064.30万元 | -8.55% |
| 财务费用 | -7,474.52万元 | -3,630.59万元 | -105.88% |
| 研发费用 | 1,286.15万元 | 601.52万元 | 113.82% |
| 所得税费用 | 2,049.56万元 | 2,738.27万元 | -25.15% |
2024年一季度主营业务利润为1.70亿元，去年同期为1.92亿元，同比小幅下降11.73%。
虽然财务费用本期为-7,474.52万元，同比大幅下降105.88%，不过营业总收入本期为5.44亿元，同比小幅下降8.74%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，中国卫通近十二个月的滚动营收为25亿元，在卫星及专网通信行业中，中国卫通的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。
卫星及专网通信营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| ViaSat 卫讯公司 | 325 | 17.48 | -41.33 | -- |
| Eutelsat Communications | 100 | -0.57 | -25.61 | -- |
| Iridium Communications 铱星通讯 | 60 | 10.57 | 8.11 | -- |
| 中国卫通 | 25 | -1.19 | 4.54 | -7.40 |
| Globalstar 全球星 | 18 | 26.29 | -4.54 | -- |
| 亚太卫星 | 7.19 | -5.43 | 1.88 | -7.98 |
| AST SpaceMobile | 0.32 | -29.12 | -21.57 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国卫通属于卫星通信运营及服务行业。 卫星通信行业近三年在政策支持与商业航天需求驱动下加速发展，2025年全球市场规模预计突破3000亿元，年均复合增长率超12%。低轨星座部署、高通量卫星技术迭代及“空天地一体化”网络建设推动行业扩容，中国自主可控卫星系统在应急通信、海洋航空等领域渗透率持续提升，未来五年国内市场空间有望突破800亿元。
2、市场地位及占有率
中国卫通作为亚洲第二大卫星运营商，在国内商用卫星通信市场占据主导地位，2025年其自主可控卫星资源占比超65%，在航空航海等专业领域市占率达80%，稳居行业龙头。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国卫通（601698） | 亚洲第二大卫星运营商，覆盖全球95%主要航线 | 2025年卫星资源市占率65%，航空通信服务覆盖率85% |
| 中国卫星（600118） | 航天科技集团旗下卫星研制与系统集成商 | 2025年卫星研制订单占国内市场42% |
| 华力创通（300045） | 卫星导航与通信终端设备供应商 | 2025年卫星导航模组出货量超200万套 |
| 北斗星通（002151） | 北斗导航芯片及行业应用服务商 | 2025年高精度定位终端市占率31% |
| 中信国安（000839） | 卫星通信地面站设备与系统集成商 | 2025年地面站设备中标额突破18亿元 |
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