金徽酒(603919)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
金徽酒股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“李明”。公司主要从事白酒生产及销售。公司凭借悠久的历史、良好的品质和较高的声誉，“金徽酒”成为全国首批登记注册的白酒商标之一。
根据金徽酒2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收10.76亿元，同比增长20.41%。扣非净利润2.22亿元，同比增长22.48%。金徽酒2024年第一季度净利润2.19亿元，业绩同比增长21.07%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为酒制造，主要产品包括100-300元和100元以下两项，其中100-300元占比50.57%，100元以下占比32.04%。
1、100-300元
2016年-2023年100-300元营收呈大幅增长趋势，从2016年的3.27亿元，大幅增长到2023年的12.88亿元。2020年-2023年100-300元毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的70.37%，小幅下降到了2023年的65.15%。
2023年，该产品名称由“高档”变更为“100-300元”。
2、100元以下
2021年-2023年100元以下营收呈增长趋势，从2021年的6.68亿元，增长到2023年的8.16亿元。2017年-2023年100元以下毛利率呈小幅下降趋势，从2017年的59.29%，小幅下降到了2023年的51.17%。
2023年，该产品名称由“中档、低档”，整合为“100元以下”。
3、300元以上
2023年300元以上营收4.01亿元，同比去年的12.67亿元大幅下降了68.32%。同期，2023年300元以上毛利率为78.14%，同比去年的69.22%小幅增长了12.89%。
2023年，该产品名称由“高档”变更为“300元以上”。
主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长21.07%
本期净利润为2.19亿元，去年同期1.81亿元，同比增长21.07%。
净利润同比增长的原因是主营业务利润本期为2.70亿元，去年同期为2.21亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长22.30%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.76亿元 | 8.93亿元 | 20.41% |
| 营业成本 | 3.72亿元 | 3.13亿元 | 18.93% |
| 销售费用 | 1.93亿元 | 1.59亿元 | 21.43% |
| 管理费用 | 8,509.95万元 | 6,453.87万元 | 31.86% |
| 财务费用 | -653.17万元 | -273.54万元 | -138.78% |
| 研发费用 | 877.40万元 | 1,177.98万元 | -25.52% |
| 所得税费用 | 4,379.76万元 | 3,944.32万元 | 11.04% |
2024年一季度主营业务利润为2.70亿元，去年同期为2.21亿元，同比增长22.30%。
虽然销售费用本期为1.93亿元，同比增长21.43%，不过（1）营业总收入本期为10.76亿元，同比增长20.41%；（2）毛利率本期为65.40%，同比有所增长了0.43%，推动主营业务利润同比增长。
行业分析
1、行业发展趋势
金徽酒属于白酒制造行业。 白酒行业近三年呈现结构性分化，头部企业集中度持续提升，中高端产品驱动增长，区域品牌面临竞争压力。2023年行业营收增速约16.6%，净利润增长18.8%，但产量同比下滑，显示消费升级主导市场。未来行业将加速高端化、全国化布局，头部企业凭借品牌和渠道优势进一步挤压区域酒企空间，预计2025年市场规模突破7000亿元，年复合增长率保持5%-8%。
2、市场地位及占有率
金徽酒是区域型白酒企业，以甘肃为核心市场并向西北辐射，2024年Q1营收10.76亿元，同比增长20.4%，全国市占率约0.5%-0.8%，位列行业第二梯队，在西北地区中高端市场占有率超15%，但全国化拓展仍处初期。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金徽酒（603919） | 西北地区中高端白酒品牌，核心市场为甘肃 | 2024年Q1营收同比增长20.4%，省内市场占有率超30% |
| 贵州茅台（600519） | 高端酱香型白酒龙头企业，全球市值最高酒企 | 2024年营收占行业总规模28%，高端市场占有率超60% |
| 五粮液（000858） | 浓香型白酒代表品牌，全国化布局完善 | 2024年营收增速12%，核心单品第八代五粮液市占率25% |
| 洋河股份（002304） | 苏酒龙头，以“蓝色经典”系列主导次高端市场 | 2024年省外营收占比提升至55%，梦之蓝系列贡献超40%营收 |
| 山西汾酒（600809） | 清香型白酒领军品牌，全国化扩张显著 | 2024年青花汾酒系列营收同比增长35%，省外市场占比突破60% |
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