菱电电控(688667)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
武汉菱电汽车电控系统股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“王和平”。公司为汽车动力电子控制系统提供商，主营业务包括汽车发动机管理系统、纯电动汽车动力电子控制系统、混合动力汽车动力电子控制系统以及智能网联产品的研发、生产、销售和技术服务。
根据菱电电控2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.56亿元，同比小幅增长10.39%。扣非净利润-144.86万元，由盈转亏。菱电电控2024年第一季度净利润37.82万元，业绩同比大幅下降97.22%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，其中产品销售收入为第一大收入来源，占比94.51%。
1、产品销售收入
2023年产品销售收入营收9.53亿元，同比去年的6.88亿元大幅增长了38.62%。同期，2023年产品销售收入毛利率为24.49%，同比去年的34.52%下降了29.06%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加10.39%，净利润同比大幅降低97.22%
2024年一季度，菱电电控营业总收入为2.56亿元，去年同期为2.32亿元，同比小幅增长10.39%，净利润为37.82万元，去年同期为1,360.62万元，同比大幅下降97.22%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益641.36万元，去年同期收益44.04万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-703.62万元，去年同期为369.61万元，由盈转亏；（2）其他收益本期为109.43万元，去年同期为497.74万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.56亿元 | 2.32亿元 | 10.39% |
| 营业成本 | 2.00亿元 | 1.73亿元 | 15.13% |
| 销售费用 | 728.06万元 | 655.25万元 | 11.11% |
| 管理费用 | 863.09万元 | 787.92万元 | 9.54% |
| 财务费用 | -84.48万元 | -40.16万元 | -110.35% |
| 研发费用 | 4,763.80万元 | 4,034.57万元 | 18.08% |
| 所得税费用 | -55.19万元 | -147.60万元 | 62.61% |
2024年一季度主营业务利润为-703.62万元，去年同期为369.61万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为2.56亿元，同比小幅增长10.39%，不过毛利率本期为22.16%，同比小幅下降了3.20%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比下降
菱电电控2024年一季度非主营业务利润为686.24万元，去年同期为843.40万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -703.62万元 | -1860.56% | 369.61万元 | -290.37% |
| 投资收益 | 98.79万元 | 261.23% | 233.72万元 | -57.73% |
| 公允价值变动收益 | 58.77万元 | 155.41% | 76.52万元 | -23.19% |
| 资产减值损失 | -185.11万元 | -489.49% | -7.51万元 | -2365.92% |
| 其他收益 | 109.43万元 | 289.37% | 497.74万元 | -78.01% |
| 信用减值损失 | 641.36万元 | 1695.93% | 44.04万元 | 1356.45% |
| 资产处置收益 | -32.73万元 | -86.54% | - | |
| 其他 | 31.35万元 | 82.90% | 10.39万元 | 201.80% |
| 净利润 | 37.82万元 | 100.00% | 1,360.62万元 | -97.22% |
全球排名
截止到2025年6月20日，菱电电控近十二个月的滚动营收为12亿元，在电控系统行业中，菱电电控的全球营收规模排名为5名，全国排名为5名。
电控系统营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 汇川技术 | 370 | 27.33 | 43 | 6.24 |
| 麦格米特 | 82 | 25.29 | 4.36 | 3.90 |
| 巨一科技 | 35 | 18.40 | 0.21 | -45.35 |
| 精进电动 | 13 | 21.01 | -4.36 | -- |
| 菱电电控 | 12 | 12.73 | 0.16 | -51.24 |
| 华锋股份 | 10 | 14.41 | 0.85 | 10.87 |
| 华依科技 | 4.23 | 9.71 | -0.47 | -- |
| Hyliion | 0.11 | 96.13 | -3.74 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
菱电电控属于汽车电子控制系统行业，专注于发动机管理系统及新能源汽车动力电控技术的研发与生产。 汽车电子控制系统行业近三年受新能源汽车渗透率提升驱动，市场规模年均增速超15%，2024年预计突破3000亿元。传统燃油车电控需求因商用车市场波动承压，但智能化、电动化趋势推动域控制器、线控底盘等新兴领域高速增长，2025年新能源电控细分市场空间或达千亿级，国产替代加速。
2、市场地位及占有率
菱电电控在商用车EMS领域占据主导地位，传统燃油商用车EMS市占率约35%，但新能源电控业务尚处拓展期，2024年上半年新能源产品营收占比不足15%，整体行业排名居前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 菱电电控（688667） | 商用车EMS龙头，拓展新能源电控及智能网联产品 | 2024年商用车EMS市占率35%，新能源业务营收同比增120% |
| 德宏股份（603701） | 汽车发电机控制器供应商，布局新能源电驱系统 | 2024年电控产品营收占比42%，商用车领域市占率12% |
| 奥联电子（300585） | 车身电子控制模块制造商，涉足新能源汽车域控制器 | 2025年Q1新能源电控订单量同比增90% |
| 联合电子（暂未上市） | 中外合资企业，燃油与新能源动力总成系统集成商 | 燃油车EMS市占率45%，新能源电控配套多家头部车企 |
| 东软集团（600718） | 汽车电子软件服务商，聚焦智能座舱及自动驾驶 | 2024年智能电控软件营收超20亿元，同比增35% |
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