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国药现代(600420)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
上海现代制药股份有限公司于2004年上市。公司的核心业务有两块，一块是制剂，一块是原料药及医药中间体，主要产品包括其他主营业务、全身用抗感染药、心血管系统用药三项，其他主营业务占比44.54%，全身用抗感染药占比20.98%，心血管系统用药占比9.16%。
2024年一季度，公司实现营收31.23亿元，同比小幅下降8.60%。扣非净利润3.26亿元，同比大幅增长91.05%。国药现代2024年第一季度净利润4.26亿元，业绩同比大幅增长55.28%。本期经营活动产生的现金流净额为7.11亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低8.60%，净利润同比大幅增加55.28%
2024年一季度，国药现代营业总收入为31.23亿元，去年同期为34.17亿元，同比小幅下降8.60%，净利润为4.26亿元，去年同期为2.74亿元，同比大幅增长55.28%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出8,214.50万元，去年同期支出5,026.61万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为4.97亿元，去年同期为3.40亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长46.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 31.23亿元 | 34.17亿元 | -8.60% |
| 营业成本 | 18.50亿元 | 20.33亿元 | -9.00% |
| 销售费用 | 4.54亿元 | 7.16亿元 | -36.65% |
| 管理费用 | 1.84亿元 | 1.72亿元 | 7.40% |
| 财务费用 | -2,107.44万元 | 1,716.96万元 | -222.74% |
| 研发费用 | 1.22亿元 | 1.11亿元 | 9.92% |
| 所得税费用 | 8,214.50万元 | 5,026.61万元 | 63.42% |
2024年一季度主营业务利润为4.97亿元，去年同期为3.40亿元，同比大幅增长46.15%。
虽然营业总收入本期为31.23亿元，同比小幅下降8.60%，不过（1）销售费用本期为4.54亿元，同比大幅下降36.65%；（2）毛利率本期为40.77%，同比有所增长了0.26%，推动主营业务利润同比大幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
国药现代属于化学制药行业，主要从事化学原料药及制剂的研发、生产和销售。 中国化学制药行业近三年市场规模稳步增长，2023年市场规模达9148亿元，预计2025年将突破万亿元。政策驱动下，行业加速向创新药和高端仿制药转型，带量采购常态化推动集中度提升，生物药及靶向治疗领域成为新增长点，行业复合增长率维持在5%-7%。
2、市场地位及占有率
国药现代为国内化学制药头部企业，青霉素类产品市场份额居前，2024年净利润同比增长超50%，规模化生产优势显著，但在创新药领域市占率仍低于头部创新药企。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国药现代（600420） | 化学制药全产业链布局 | 2024年净利润10.54-11.84亿元，青霉素类产品需求驱动业绩增长 |
| 海正药业（600267） | 抗感染及肿瘤药物生产商 | 2024年集采中标品种销售额占比提升，原料药产能利用率达85% |
| 华润三九（000999） | 中药及化药双线发展 | 2025年感冒灵颗粒市占率超25%，处方药业务营收占比突破40% |
| 国药股份（600511） | 医药流通领域龙头企业 | 2024年营收505.97亿元，麻醉药品流通市场份额保持全国第一 |
| 太极集团（600129） | 中西药结合型制药企业 | 2025年藿香正气口服液市占率超70%，消化系统用药营收同比增长18% |
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