鲁信创投(600783)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
鲁信创业投资集团股份有限公司于1996年上市。公司主营业务为创业投资。公司主要产品包括磨料磨具、涂附磨具、卫生洁具、工业用纸等。
根据鲁信创投2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1,665.99万元，同比小幅增长9.86%。扣非净利润-1.53亿元，由盈转亏。鲁信创投2024年第一季度净利润-1.52亿元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为非金属矿物制品业，占比高达71.33%，主要产品包括磨具和投资管理业两项，其中磨具占比71.33%，投资管理业占比22.63%。
1、磨具
2021年-2023年磨具营收呈大幅下降趋势，从2021年的1.22亿元，大幅下降到2023年的5,727.49万元。2023年磨具毛利率为19.5%，同比去年的18.94%基本持平。
2021年，该产品名称由“磨料磨具”变更为“磨具”。
2、投资管理业
2023年投资管理业营收1,816.65万元，同比去年的2,065.85万元小幅下降了12.06%。
2019年，该产品名称由“投资管理”变更为“投资管理业”。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅增加9.86%，净利润由盈转亏
2024年一季度，鲁信创投营业总收入为1,665.99万元，去年同期为1,516.45万元，同比小幅增长9.86%，净利润为-1.52亿元，去年同期为9,234.90万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益3,848.65万元，去年同期支出225.99万元，同比大幅增长；
但是公允价值变动收益本期为-1.37亿元，去年同期为1.18亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,665.99万元 | 1,516.45万元 | 9.86% |
| 营业成本 | 1,092.88万元 | 1,356.03万元 | -19.41% |
| 销售费用 | 92.20万元 | 109.80万元 | -16.03% |
| 管理费用 | 1,871.58万元 | 1,950.23万元 | -4.03% |
| 财务费用 | 3,293.94万元 | 3,128.80万元 | 5.28% |
| 研发费用 | 67.97万元 | 107.98万元 | -37.06% |
| 所得税费用 | -3,848.65万元 | 225.99万元 | -1803.01% |
2024年一季度主营业务利润为-4,835.38万元，去年同期为-5,224.92万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然财务费用本期为3,293.94万元，同比小幅增长5.28%，不过（1）营业总收入本期为1,665.99万元，同比小幅增长9.86%；（2）毛利率本期为34.40%，同比大幅增长了23.82%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润由盈转亏
鲁信创投2024年一季度非主营业务利润为-1.42亿元，去年同期为1.47亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,835.38万元 | 31.78% | -5,224.92万元 | 7.46% |
| 公允价值变动收益 | -1.37亿元 | 90.08% | 1.18亿元 | -215.96% |
| 其他 | -522.99万元 | 3.44% | 2,867.00万元 | -118.24% |
| 净利润 | -1.52亿元 | 100.00% | 9,234.90万元 | -264.74% |
全国排名
截止到2025年6月20日，鲁信创投近十二个月的滚动营收为0.84亿元，在VCPE行业中，鲁信创投的全国排名为6名，全球排名为15名。
VCPE营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| KKR & Co | 1603 | 10.23 | 221 | -12.97 |
| Blackstone 黑石集团 | 951 | -16.32 | 200 | -22.03 |
| 3i | 499 | 8.02 | 489 | 7.88 |
| Carlyle 凯雷 | 390 | -14.83 | 73 | -30.00 |
| TPG | 252 | -11.07 | 1.69 | -77.92 |
| Sofina 索菲娜 | 119 | 225.46 | 113 | -19.37 |
| ONEX | 44 | -32.56 | 22 | -40.03 |
| Bridgepoint 桥点 | 42 | 16.42 | 6.29 | 3.88 |
| 电广传媒 | 39 | -3.48 | 0.96 | -33.78 |
| Antin Infrastructure | 26 | 20.79 | 11 | 22.31 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 鲁信创投 | 0.84 | -14.66 | 1.62 | -31.74 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
鲁信创投属于创业投资行业，专注于私募股权投资及基金管理业务。 创业投资行业近三年受政策支持持续扩容，重点聚焦硬科技、新能源及医疗健康领域。2024年行业募资规模超1.2万亿元，同比增15%，退出渠道拓宽推动IRR提升至18%，未来市场空间预计向专业化、产业链协同方向深化，2025年投资规模或突破1.5万亿元。
2、市场地位及占有率
鲁信创投为国内头部国资创投机构，累计管理基金规模超200亿元，投资企业上市41家，在半导体、生物医药领域项目占比达35%，位列清科2024年中国创投机构50强第12位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 鲁信创投（600783） | 山东省属国资创投平台，聚焦硬科技、医疗等领域股权投资 | 2024年半导体领域投资占比28%，管理规模行业前15% |
| 市北高新（600604） | 上海园区开发及产业投资运营商，侧重数字经济与智能制造 | 2024年园区孵化企业IPO数量同比增20% |
| 华控赛格（000068） | 清华系环保科技投资平台，布局新能源与循环经济产业链 | 环保领域基金规模超50亿元，持股项目营收贡献占比18% |
| 苏州高新（600736） | 苏州工业园区产投主体，重点投资生物医药与高端装备 | 2024年生物医药基金规模突破80亿元 |
| 张江高科（600895） | 上海张江科学城开发及科创投资龙头，聚焦集成电路与AI | 集成电路领域持股企业2024年营收同比增32% |
1、经营分析总结
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