景兴纸业(002067)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
浙江景兴纸业股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“朱在龙”。公司的主营业务为造纸，主要产品包括原纸和生活用纸两项，其中原纸占比74.69%，生活用纸占比15.12%。
2024年一季度，公司实现营收12.65亿元，同比基本持平。扣非净利润2,040.06万元，同比大幅增长2.47倍。景兴纸业2024年第一季度净利润2,062.79万元，业绩同比大幅增长99.65%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加99.65%
2024年一季度，景兴纸业营业总收入为12.65亿元，去年同期为12.74亿元，同比基本持平，净利润为2,062.79万元，去年同期为1,033.20万元，同比大幅增长99.65%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为37.51万元，去年同期为406.44万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为-472.74万元，去年同期为-1,584.04万元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失332.35万元，去年同期损失688.74万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.65亿元 | 12.74亿元 | -0.70% |
| 营业成本 | 11.59亿元 | 12.27亿元 | -5.50% |
| 销售费用 | 796.58万元 | 776.90万元 | 2.53% |
| 管理费用 | 3,839.64万元 | 3,235.95万元 | 18.66% |
| 财务费用 | 1,576.67万元 | -2,157.03万元 | 173.10% |
| 研发费用 | 3,302.09万元 | 3,255.91万元 | 1.42% |
| 所得税费用 | -33.68万元 | -134.01万元 | 74.87% |
2024年一季度主营业务利润为-472.74万元，去年同期为-1,584.04万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然财务费用本期为1,576.67万元，同比大幅增长173.10%，不过毛利率本期为8.38%，同比大幅增长了4.65%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比基本持平
景兴纸业2024年一季度非主营业务利润为2,501.84万元，去年同期为2,483.23万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -472.74万元 | -22.92% | -1,584.04万元 | 70.16% |
| 资产减值损失 | -332.35万元 | -16.11% | -688.74万元 | 51.75% |
| 其他收益 | 2,788.14万元 | 135.16% | 2,633.43万元 | 5.88% |
| 其他 | 48.61万元 | 2.36% | 541.66万元 | -91.03% |
| 净利润 | 2,062.79万元 | 100.00% | 1,033.20万元 | 99.65% |
行业分析
1、行业发展趋势
景兴纸业属于纸制品包装行业，主要从事工业包装原纸、纸箱及生活用纸的研发与生产。 纸制品包装行业近三年受环保政策及电商物流驱动，市场规模年均增长约5.8%，2024年预计突破3600亿元。行业集中度持续提升，头部企业通过产能整合与技术升级强化竞争力，未来可降解包装、智能物流包装等细分领域将推动结构性增长，2025年市场空间有望达4000亿元。
2、市场地位及占有率
景兴纸业为长三角区域包装纸龙头企业，2024年工业包装纸市场占有率约3.8%，位列国内前十，其高强度瓦楞原纸细分领域市占率达12%，在华东地区供应链覆盖率达35%。
3、主要竞争对手
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