中泰化学(002092)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
新疆中泰化学股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“新疆维吾尔自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事氯碱化工、现代贸易、纺织工业，主要产品包括现代贸易、聚氯乙烯、粘胶纱线、其他煤化工产品四项，现代贸易占比29.51%，聚氯乙烯占比27.26%，粘胶纱线占比12.11%，其他煤化工产品占比10.81%。
2024年一季度，公司实现营收77.80亿元，同比下降27.33%。扣非净利润-1.86亿元，较去年同期亏损有所减小。中泰化学2024年第一季度净利润-2.47亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为7.81亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比降低27.33%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，中泰化学营业总收入为77.80亿元，去年同期为107.06亿元，同比下降27.33%，净利润为-2.47亿元，去年同期为-4.45亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然投资收益本期为-5,386.07万元，去年同期为-154.71万元，亏损增大；
但是（1）主营业务利润本期为-2.41亿元，去年同期为-4.42亿元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为7,738.48万元，去年同期为1,464.38万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 77.80亿元 | 107.06亿元 | -27.33% |
| 营业成本 | 67.19亿元 | 98.28亿元 | -31.63% |
| 销售费用 | 5.45亿元 | 5.72亿元 | -4.64% |
| 管理费用 | 2.98亿元 | 3.29亿元 | -9.37% |
| 财务费用 | 2.58亿元 | 2.47亿元 | 4.17% |
| 研发费用 | 3,237.87万元 | 2,279.10万元 | 42.07% |
| 所得税费用 | 652.32万元 | 2,205.99万元 | -70.43% |
2024年一季度主营业务利润为-2.41亿元，去年同期为-4.42亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为77.80亿元，同比下降27.33%，不过毛利率本期为13.64%，同比大幅增长了5.43%，推动主营业务利润亏损有所减小。
行业分析
1、行业发展趋势
ST中泰属于氯碱化工行业，核心业务涵盖聚氯乙烯树脂（PVC）、离子膜烧碱、粘胶纤维及纱线等产品的研发与生产。 氯碱化工行业近三年受环保政策趋严、新材料需求上升驱动，市场空间逐步扩大。2024年行业集中度提升，头部企业加速布局高端产品，如特种PVC、可降解材料等；未来趋势聚焦绿色低碳技术升级、循环经济模式深化，下游新能源、环保建材等应用领域将推动行业规模突破5000亿元。
2、市场地位及占有率
ST中泰为氯碱化工领域头部企业，PVC及粘胶纤维产能规模居国内前列，西北地区市场占有率超20%，粘胶纤维产能达百万吨级，依托一体化产业链形成成本优势，但高端产品市占率仍待提升。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST中泰（002092） | 氯碱化工与粘胶纺织一体化企业，主营PVC、烧碱及粘胶纤维 | 2024年西北地区PVC出货量超150万吨，粘胶纤维产能位列国内前三 |
| 新疆天业（600075） | 国内特种PVC龙头，业务覆盖氯碱化工及节水灌溉 | 2024年特种PVC营收占比提升至35%，配套节水器材业务增速超20% |
| 北元集团（601568） | 聚氯乙烯及烧碱规模化生产企业，布局循环经济产业链 | 2024年煤电化一体化项目投产，PVC年产能突破150万吨 |
| 君正集团（601216） | 能源化工综合企业，以电石法PVC为核心业务 | 2024年电石-PVC产业链成本优势显著，内蒙古基地产能利用率达95% |
| 三友化工（600409） | 纯碱与粘胶短纤双主业龙头，拓展高端纤维素纤维 | 2024年粘胶短纤国内市场占有率约18%，高端产品研发投入同比增30% |
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