天元股份(003003)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
广东天元实业集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“周孝伟”。公司的主营业务为包装印刷行业，主要产品包括电子标签系列、塑胶包装系列、塑胶料、纸类及油品贸易业务、其他四项，电子标签系列占比24.82%，塑胶包装系列占比23.47%，塑胶料、纸类及油品贸易业务占比17.57%，其他占比12.81%。
2024年一季度，公司实现营收3.10亿元，同比基本持平。扣非净利润1,374.53万元，同比大幅增长141.21%。天元股份2024年第一季度净利润1,733.07万元，业绩同比大幅增长143.39%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加143.39%
2024年一季度，天元股份营业总收入为3.10亿元，去年同期为3.05亿元，同比基本持平，净利润为1,733.07万元，去年同期为712.06万元，同比大幅增长143.39%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期收益24.14万元，去年同期收益601.15万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1,457.04万元，去年同期为290.16万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为260.92万元，去年同期为-4.46万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比大幅增长4.02倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.10亿元 | 3.05亿元 | 1.40% |
| 营业成本 | 2.60亿元 | 2.69亿元 | -3.23% |
| 销售费用 | 985.72万元 | 458.68万元 | 114.90% |
| 管理费用 | 930.76万元 | 1,142.69万元 | -18.55% |
| 财务费用 | 100.98万元 | 111.90万元 | -9.75% |
| 研发费用 | 1,232.23万元 | 1,436.09万元 | -14.20% |
| 所得税费用 | 298.05万元 | 187.49万元 | 58.97% |
2024年一季度主营业务利润为1,457.04万元，去年同期为290.16万元，同比大幅增长4.02倍。
虽然销售费用本期为985.72万元，同比大幅增长114.90%，不过（1）营业总收入本期为3.10亿元，同比有所增长1.40%；（2）毛利率本期为16.05%，同比大幅增长了4.02%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比小幅下降
天元股份2024年一季度非主营业务利润为574.08万元，去年同期为609.38万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,457.04万元 | 84.07% | 290.16万元 | 402.14% |
| 公允价值变动收益 | 260.92万元 | 15.06% | -4.46万元 | 5951.87% |
| 其他收益 | 226.87万元 | 13.09% | 191.05万元 | 18.75% |
| 其他 | 129.21万元 | 7.46% | 448.89万元 | -71.22% |
| 净利润 | 1,733.07万元 | 100.00% | 712.06万元 | 143.39% |
行业分析
1、行业发展趋势
天元股份属于轻工制造行业下的综合包装细分领域。 近三年，包装印刷行业受电商物流扩张驱动，市场规模稳步增长，2024年预计突破1.3万亿元。环保政策推动可降解材料及绿色包装需求激增，年均增速超15%。未来行业将加速整合，智能化、定制化服务及循环经济模式成为核心趋势，预计2025年市场空间达1.5万亿元。
2、市场地位及占有率
天元股份是国内综合包装头部企业，聚焦快递电商领域，2024年营收规模约8.85亿元，市场占有率约3%，位列行业前五，客户覆盖顺丰、京东等头部平台，并在可降解包装领域占据先发优势。
3、主要竞争对手
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