江中药业(600750)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
江中药业股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“中国华润有限公司”。公司是一家属江西省医药行业类的公司。主营业务是药品及保健品(含功能食品)的生产、研发与销售。
根据江中药业2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收12.27亿元,同比小幅下降8.74%。扣非净利润2.64亿元,同比增长16.64%。江中药业2024年第一季度净利润2.84亿元,业绩同比小幅增长9.55%。本期经营活动产生的现金流净额为8,258.54万元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医药工业,主要产品包括非处方药和处方药两项,其中非处方药占比69.48%,处方药占比15.12%。
1、非处方药
2020年-2023年非处方药营收呈大幅增长趋势,从2020年的18.62亿元,大幅增长到2023年的30.50亿元。2021年-2023年非处方药毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的67.06%,小幅增长到了2023年的71.7%。
2、处方药
2023年处方药营收6.64亿元,同比去年的7.45亿元小幅下降了10.86%。同期,2023年处方药毛利率为63.21%,同比去年的66.94%小幅下降了5.57%。
3、大健康产品及其他
2020年-2023年大健康产品及其他营收呈大幅增长趋势,从2020年的1.87亿元,大幅增长到2023年的6.50亿元。2023年大健康产品及其他毛利率为37.28%,同比去年的30.72%增长了21.35%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 12.27亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 2.85亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 13.16亿元 | 9.81亿元 | 8.43亿元 | 12.50亿元 |
| 净利润 | 2.58亿元 | 2.16亿元 | 1.51亿元 | 1.42亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 9.31亿元 | 9.70亿元 | 9.73亿元 | 10.11亿元 |
| 净利润 | 1.94亿元 | 2.19亿元 | 1.26亿元 | 1.08亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 6.77亿元 | 5.89亿元 | 6.72亿元 | 9.36亿元 |
| 净利润 | 1.62亿元 | 1.54亿元 | 1.50亿元 | 6,451.19万元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占24%、二季度占24%、三季度占23%、四季度占29%
主营业务利润同比增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长9.55%
本期净利润为2.84亿元,去年同期2.60亿元,同比小幅增长9.55%。
净利润同比小幅增长的原因是:
虽然资产减值损失本期损失822.05万元,去年同期损失0.00元,;
但是(1)主营业务利润本期为3.28亿元,去年同期为2.84亿元,同比增长;(2)信用减值损失本期收益1,140.25万元,去年同期收益150.36万元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比增长15.58%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.27亿元 | 13.45亿元 | -8.74% |
| 营业成本 | 3.83亿元 | 4.41亿元 | -13.08% |
| 销售费用 | 4.51亿元 | 5.38亿元 | -16.14% |
| 管理费用 | 3,986.31万元 | 5,044.81万元 | -20.98% |
| 财务费用 | -2,128.66万元 | -1,243.15万元 | -71.23% |
| 研发费用 | 2,861.53万元 | 2,664.23万元 | 7.41% |
| 所得税费用 | 5,151.00万元 | 4,671.96万元 | 10.25% |
2024年一季度主营业务利润为3.28亿元,去年同期为2.84亿元,同比增长15.58%。
虽然营业总收入本期为12.27亿元,同比小幅下降8.74%,不过(1)销售费用本期为4.51亿元,同比下降16.14%;(2)毛利率本期为68.77%,同比有所增长了1.56%,推动主营业务利润同比增长。
全球排名
截止到2025年6月20日,江中药业近十二个月的滚动营收为44亿元,在中药OTC行业中,江中药业的全球营收规模排名为5名,全国排名为5名。
中药OTC营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 华润三九 | 276 | 21.70 | 34 | 18.06 |
| 太极集团 | 124 | 0.64 | 0.27 | -- |
| 昆药集团 | 84 | 0.59 | 6.48 | 8.48 |
| 济川药业 | 80 | 1.66 | 25 | 13.77 |
| 江中药业 | 44 | 15.56 | 7.88 | 15.94 |
| 仁和药业 | 41 | -6.19 | 4.82 | -10.18 |
| 千金药业 | 36 | -0.31 | 2.31 | -8.58 |
| 健民集团 | 35 | 2.25 | 3.62 | 3.70 |
| 葵花药业 | 34 | -8.86 | 4.92 | -11.29 |
| 亚宝药业 | 27 | -0.95 | 2.43 | 9.06 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
江中药业属于中药及非处方药(OTC)制造行业,主营胃肠类OTC药品和大健康产品。 中药及OTC行业近三年受老龄化加速和政策支持推动,市场规模年均增长约6.5%,2024年整体规模突破4500亿元。行业呈现数字化转型趋势,头部企业通过智能化生产及精准营销提升效率,未来三年预计复合增长率维持5%-7%,胃肠类OTC细分领域因消费习惯升级和品牌集中度提升,增速将高于行业平均水平。
2、市场地位及占有率
江中药业是国内胃肠OTC领域龙头企业,核心产品健胃消食片市占率长期保持35%以上,乳酸菌素片市占率约28%,2024年OTC业务营收占比73.6%,在零售终端覆盖率超过90%。