国机重装(601399)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
国机重型装备集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“中国机械工业集团有限公司”。公司主要业务包括大型铸锻件、大型冶金成套装备、重型石化容器、能源发电设备等重大技术装备的研发、设计与制造，国内外冶金、矿山、港口、交通基础设施、能源、水务、环保等工程的设计和总承包，以及带资运营、进出口贸易、工程服务等。
根据国机重装2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收28.71亿元，同比小幅增长11.58%。扣非净利润9,200.65万元，同比小幅增长14.53%。国机重装2024年第一季度净利润1.14亿元，业绩同比大幅增长35.79%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.76亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司主要从事研发与制造、工程与服务、投资与运营，主要产品包括冶金装备、工程承包、高端大型铸锻件、制造服务四项，冶金装备占比36.03%，工程承包占比17.90%，高端大型铸锻件占比16.05%，制造服务占比14.24%。
1、工程承包
2023年工程承包营收20.16亿元，同比去年的9.68亿元大幅增长了108.28%。同期，2023年工程承包毛利率为20.51%，同比去年的0.34%大幅增长了近59倍。
2、制造服务
2020年-2023年制造服务营收呈大幅增长趋势，从2020年的11.75亿元，大幅增长到2023年的16.04亿元。2021年-2023年制造服务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的10.54%，大幅下降到了2023年的2.69%。
2023年，该产品名称由“贸易及服务”变更为“制造服务”。
3、石化装备
2021年-2023年石化装备营收呈下降趋势，从2021年的9.65亿元，下降到2023年的7.30亿元。2023年石化装备毛利率为32.85%，同比去年的27.29%增长了20.37%。
2023年，该产品名称由“重型石油化工容器”变更为“石化装备”。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比大幅增长35.79%
本期净利润为1.14亿元，去年同期8,383.70万元，同比大幅增长35.79%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为7,875.93万元，去年同期为9,370.71万元，同比下降；（2）营业外利润本期为-715.07万元，去年同期为-37.77万元，亏损增大。
但是其他收益本期为3,924.83万元，去年同期为287.44万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降15.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.71亿元 | 25.73亿元 | 11.58% |
| 营业成本 | 25.57亿元 | 23.05亿元 | 10.93% |
| 销售费用 | 3,463.08万元 | 3,967.14万元 | -12.71% |
| 管理费用 | 1.64亿元 | 1.15亿元 | 42.91% |
| 财务费用 | -2,803.94万元 | -565.59万元 | -395.75% |
| 研发费用 | 5,460.22万元 | 1,917.40万元 | 184.77% |
| 所得税费用 | 619.66万元 | 969.76万元 | -36.10% |
2024年一季度主营业务利润为7,875.93万元，去年同期为9,370.71万元，同比下降15.95%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
国机重装2024年一季度非主营业务利润为4,127.98万元，去年同期为-17.25万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,875.93万元 | 69.18% | 9,370.71万元 | -15.95% |
| 其他收益 | 3,924.83万元 | 34.48% | 287.44万元 | 1265.44% |
| 其他 | 1,937.56万元 | 17.02% | -101.15万元 | 2015.59% |
| 净利润 | 1.14亿元 | 100.00% | 8,383.70万元 | 35.79% |
全球排名
截止到2025年6月20日，国机重装近十二个月的滚动营收为127亿元，在重型机械行业中，国机重装的全球营收规模排名为4名，全国排名为4名。
重型机械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 上海电气 | 1162 | -4.02 | 7.52 | -- |
| 中国一重 | 166 | -10.43 | -37.36 | -- |
| 大连重工 | 143 | 16.17 | 4.98 | 62.80 |
| 国机重装 | 127 | 10.05 | 4.32 | 3.06 |
| 太原重工 | 92 | 3.59 | 1.95 | 5.94 |
| 中信重工 | 80 | 2.09 | 3.75 | 18.24 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国机重装属于重型机械装备制造业，聚焦重大技术装备研发制造与工程服务。 近三年重型机械装备行业受能源转型、冶金升级及高端装备出海驱动，市场空间持续扩容，2024年头部企业订单同比增长超30%。未来趋势向智能化、绿色制造及一体化解决方案集中，核电、新能源装备及海外EPC项目成为增长极，预计2025年行业规模突破1.2万亿元。
2、市场地位及占有率
国机重装是国内重型装备领域龙头企业，主导核电锻件、冶金成套设备等细分市场，2023年高附加值订单占比提升至65%，核心产品市占率稳居前三，海外业务收入占比超25%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国机重装（601399） | 主营重大技术装备研发制造，覆盖核电、冶金、能源领域全产业链 | 2024年海外订单同比增长52%，核电锻件国内市场占有率超40% |
| 中国一重（601106） | 国内重型装备骨干企业，核心产品包括冶金轧制设备、核电设备 | 2024年签订千万级冶金设备订单12项，核电容器营收占比28% |
| 中重科技（603135） | 专注于冶金智能装备研发制造，主打连铸机、热轧机组 | 2024年智能连铸生产线市占率提升至18%，位列细分市场第二 |
| 中信重工（601608） | 重型机械与矿山装备制造商，涉及建材、煤炭领域核心设备 | 2024年矿山装备营收同比增长22%，千万级订单占比65% |
| 太原重工（600169） | 轨道交通与冶金装备供应商，重点布局新能源装备制造 | 2024年风电齿轮箱出货量突破200台，营收占比提升至34% |
1、经营分析总结
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