德马科技(688360)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比有所增长
德马科技集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“卓序”。公司主营业务为智能装备的研发、设计、制造、销售和服务。公司主要产品为自动化输送分拣系统、自动化输送分拣关键设备、物流输送分拣核心部件、系统控制软件等产品。
根据德马科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.80亿元，同比小幅下降5.78%。扣非净利润1,846.16万元，同比小幅增长9.65%。德马科技2024年第一季度净利润2,034.92万元，业绩同比小幅下降4.60%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为高端装备制造行业，主要产品包括物流输送分拣核心部件和自动化物流输送分拣系统两项，其中物流输送分拣核心部件占比46.10%，自动化物流输送分拣系统占比34.81%。
1、物流输送分拣
2020年-2023年物流输送分拣营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.27亿元，大幅增长到2023年的6.38亿元。2021年-2023年物流输送分拣毛利率呈增长趋势，从2021年的25.55%，增长到了2023年的30.83%。
2023年，该产品名称由“物流输送分拣核心部件”变更为“物流输送分拣”。
2、自动化物流输送分拣系统
2023年自动化物流输送分拣系统营收4.82亿元，同比去年的3.86亿元增长了24.71%。2020年-2023年自动化物流输送分拣系统毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的24.27%，大幅下降到了2023年的16.4%。
3、自动化物流输送分拣关键设备
2023年自动化物流输送分拣关键设备营收2.52亿元，同比去年的5.05亿元大幅下降了50.14%。2021年-2023年自动化物流输送分拣关键设备毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的13.88%，小幅增长到了2023年的15.66%。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比有所增长
1、净利润同比小幅下降4.60%
本期净利润为2,034.92万元，去年同期2,133.13万元，同比小幅下降4.60%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然资产减值损失本期收益375.82万元，去年同期损失623.15万元，同比大幅增长；
但是信用减值损失本期损失456.62万元，去年同期收益252.84万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降7.75%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.80亿元 | 2.97亿元 | -5.78% |
| 营业成本 | 1.95亿元 | 2.22亿元 | -12.40% |
| 销售费用 | 1,142.56万元 | 1,187.27万元 | -3.77% |
| 管理费用 | 2,966.20万元 | 1,994.00万元 | 48.76% |
| 财务费用 | 99.19万元 | 302.85万元 | -67.25% |
| 研发费用 | 2,087.31万元 | 1,626.51万元 | 28.33% |
| 所得税费用 | 303.80万元 | 200.09万元 | 51.83% |
2024年一季度主营业务利润为1,998.21万元，去年同期为2,165.98万元，同比小幅下降7.75%。
虽然毛利率本期为30.39%，同比增长了5.26%，不过（1）营业总收入本期为2.80亿元，同比小幅下降5.78%；（2）管理费用本期为2,966.20万元，同比大幅增长48.76%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，德马科技近十二个月的滚动营收为15亿元，在仓储物流装备行业中，德马科技的全球营收规模排名为10名，全国排名为6名。
仓储物流装备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Daifuku 大福 | 366 | 12.91 | 37 | 27.92 |
| Symbotic | 129 | -- | -0.97 | -- |
| Kardex | 65 | 20.21 | 6.67 | 22.50 |
| Descartes Systems 笛卡尔系统 | 47 | 15.30 | 10 | 18.42 |
| 中科微至 | 25 | 3.85 | -0.85 | -- |
| 今天国际 | 24 | 14.00 | 2.76 | 44.48 |
| 北自科技 | 21 | 15.55 | 1.70 | 13.68 |
| 昆船智能 | 20 | 1.49 | 0.06 | -59.97 |
| 三丰智能 | 19 | 10.75 | 0.29 | -33.60 |
| 德马科技 | 15 | -0.57 | 0.93 | 6.39 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
德马科技属于智能物流装备制造行业，专注于自动化物流输送分拣系统研发与生产。 智能物流装备行业近三年受益于电商、智能制造及仓储自动化需求增长，年复合增长率约15%，2024年市场规模预计达1500亿元。未来趋势聚焦智能化升级与柔性化生产，AI及物联网技术深度集成将推动行业向高精度、低能耗方向发展，2027年市场空间有望突破2000亿元。
2、市场地位及占有率
德马科技是国内智能物流分拣系统领域头部企业，市占率约12%，位居本土前三。2024年其智能物流装备业务营收约18亿元，占总营收超70%，核心产品覆盖电商、快递、新能源等领域。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 德马科技（688360） | 智能物流输送分拣系统供应商 | 2024年智能分拣设备市占率12% 营收18亿元 |
| 诺力股份（603611） | 物流仓储自动化综合解决方案服务商 | 2024年智能物流系统营收占比45% 新能源领域订单增25% |
| 今天国际（300532） | 智能制造及智慧物流系统集成商 | 2025年新能源行业订单同比增30% 仓储自动化项目占比超60% |
| 东杰智能（300486） | 智能仓储与工业机器人设备制造商 | 2024年仓储自动化市占率约8% AGV产品交付量同比增15% |
| 机器人（300024） | 工业机器人及智能物流系统提供商 | 2024年AGV产品出货量超5000台 汽车行业订单占比35% |
1、经营分析总结
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