国芳集团(601086)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
甘肃国芳工贸(集团)股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“张国芳”。公司从事以百货为主、超市为辅的连锁零售业务，目前为甘肃省内最大的连锁零售企业。公司在区域内拥有领先的市场地位。
根据国芳集团2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.46亿元，同比小幅下降14.62%。扣非净利润3,543.90万元，同比大幅下降34.52%。国芳集团2024年第一季度净利润1,704.10万元，业绩同比大幅下降76.73%。
营业收入情况
2023年公司主要从事百货、超市、房地产租赁。
1、百货
2023年百货营收7.32亿元，同比去年的5.36亿元大幅增长了36.65%。同期，2023年百货毛利率为46.8%，同比去年的40.49%增长了15.58%。
2、超市
2023年超市营收1.49亿元，同比去年的1.42亿元小幅增长了4.61%。2021年-2023年超市毛利率呈增长趋势，从2021年的22.68%，增长到了2023年的27.83%。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低14.62%，净利润同比大幅降低76.73%
2024年一季度，国芳集团营业总收入为2.46亿元，去年同期为2.88亿元，同比小幅下降14.62%，净利润为1,704.10万元，去年同期为7,321.86万元，同比大幅下降76.73%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出608.22万元，去年同期支出2,316.67万元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为-2,457.39万元，去年同期为2,279.20万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为4,506.90万元，去年同期为7,111.89万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降36.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.46亿元 | 2.88亿元 | -14.62% |
| 营业成本 | 1.29亿元 | 1.46亿元 | -11.65% |
| 销售费用 | 4,435.90万元 | 4,079.63万元 | 8.73% |
| 管理费用 | 2,021.36万元 | 1,761.23万元 | 14.77% |
| 财务费用 | -181.76万元 | 118.31万元 | -253.63% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 608.22万元 | 2,316.67万元 | -73.75% |
2024年一季度主营业务利润为4,506.90万元，去年同期为7,111.89万元，同比大幅下降36.63%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为2.46亿元，同比小幅下降14.62%；（2）毛利率本期为47.48%，同比小幅下降了1.76%。
3、非主营业务利润由盈转亏
国芳集团2024年一季度非主营业务利润为-2,194.58万元，去年同期为2,523.63万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,506.90万元 | 264.47% | 7,111.89万元 | -36.63% |
| 投资收益 | 274.31万元 | 16.10% | 134.66万元 | 103.70% |
| 公允价值变动收益 | -2,457.39万元 | -144.20% | 2,279.20万元 | -207.82% |
| 其他 | 36.50万元 | 2.14% | 116.55万元 | -68.69% |
| 净利润 | 1,704.10万元 | 100.00% | 7,321.86万元 | -76.73% |
行业分析
1、行业发展趋势
国芳集团属于百货零售行业，核心业务涵盖购物中心、超市等线下消费场景。 百货零售行业近三年受消费升级与数字化转型驱动，市场规模稳步回升，2024年行业规模预计达4.2万亿元，未来将加速线上线下融合，智慧零售、会员生态及体验式消费占比提升，下沉市场与高端化并行拓展增量空间。
2、市场地位及占有率
国芳集团为西北区域百货龙头，深耕甘肃市场，2024年区域市占率约15%，全国排名未进入前十，依托自持物业优势巩固本地竞争力，但跨区域扩张能力较弱。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国芳集团（601086） | 西北地区综合性百货零售企业 | 2025年甘肃区域市占率约15%，自营物业占比超80% |
| 王府井（600859） | 全国性高端百货及免税业务运营商 | 2024年市占率全国第三（6.8%），免税业务营收占比提升至22% |
| 重庆百货（600729） | 西南区域零售龙头，混改深化 | 2025年重庆区域市占率超30%，数字化会员转化率达65% |
| 合肥百货（000417） | 安徽区域百货及农产品供应链企业 | 2024年供应链业务营收占比41%，社区零售网点突破500家 |
| 银座股份（600858） | 山东区域零售主导企业 | 2025年山东市场占有率约18%，奥特莱斯项目营收同比增长37% |
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