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江西铜业(600362)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比增长
江西铜业股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“江西省国有资产监督管理委员会”。公司的核心业务有两块，一块是工业及其他非贸易收入，一块是贸易收入，主要产品包括阴极铜和铜杆线两项，其中阴极铜占比59.38%，铜杆线占比16.87%。
2024年一季度，公司实现营收1,225.17亿元，同比小幅下降4.08%。扣非净利润18.06亿元，同比小幅增长6.47%。
PART 1
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主营业务利润同比增长
1、主营业务利润同比增长20.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,225.17亿元 | 1,277.33亿元 | -4.08% |
| 营业成本 | 1,184.96亿元 | 1,244.60亿元 | -4.79% |
| 销售费用 | 1.84亿元 | 1.73亿元 | 6.23% |
| 管理费用 | 5.54亿元 | 5.21亿元 | 6.30% |
| 财务费用 | 4.98亿元 | 2.80亿元 | 78.05% |
| 研发费用 | 2.72亿元 | 1.60亿元 | 70.27% |
| 所得税费用 | 3.93亿元 | 3.11亿元 | 26.44% |
2024年一季度主营业务利润为21.44亿元，去年同期为17.81亿元，同比增长20.40%。
虽然营业总收入本期为1,225.17亿元，同比小幅下降4.08%，不过毛利率本期为3.28%，同比增长了0.72%，推动主营业务利润同比增长。
2、净现金流由正转负
2024年一季度，江西铜业净现金流为-57.74亿元，去年同期为6.31亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 158.80亿元 | -19.05% | 收回投资收到的现金 | 57.79亿元 | 96.97% |
| 投资支付的现金 | 80.46亿元 | 84.22% | 偿还债务支付的现金 | 116.03亿元 | -10.24% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 1,477.26亿元 | 2.08% | 支付其他与经营活动有关的现金 | 12.67亿元 | -48.66% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
江西铜业属于有色金属行业中的铜冶炼及加工领域。 近三年，全球铜行业受新能源产业驱动需求增长，铜价中枢持续上行，2024年铜精矿处理费（TC）大幅下降至25.47美元/吨，供给趋紧态势凸显。未来，新能源汽车、5G通信及电力基建将扩大铜应用场景，预计2025年全球铜需求增速维持3%-4%，供需缺口支撑行业长期景气。
2、市场地位及占有率
江西铜业为国内铜冶炼龙头，阴极铜年产能超200万吨，稳居行业第一梯队。2024年三季报显示营收规模达3963.65亿元，占国内电解铜市场份额约11%，资源自给率约20%，产业链一体化优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 江西铜业（600362） | 中国最大综合性铜企，涵盖铜采选、冶炼及加工全产业链 | 2024年保有铜资源量912万吨，阴极铜产能超200万吨/年，2024年三季报营收3963.65亿元 |
| 铜陵有色（000630） | 国内电解铜主要生产商，业务覆盖铜冶炼及深加工 | 2024年电解铜产能达150万吨/年，硫酸等副产品产量位居行业前列 |
| 云南铜业（000878） | 以铜冶炼为核心，拓展矿山资源开发及贵金属业务 | 阴极铜年产能130万吨，2024年计划新增海外铜矿权益储量 |
| 西部矿业（601168） | 重点布局铜铅锌资源开发，拥有玉龙铜矿等优质资产 | 玉龙铜矿二期达产后铜精矿年产能增至13万吨，资源自给率提升至35% |
| 紫金矿业（601899） | 全球头部矿业集团，铜金锌多金属资源储备领先 | 2024年铜矿产量预期超100万吨，海外刚果（金）卡莫阿铜矿扩产至92万吨/年 |
4、经营评分排名
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