百川股份(002455)2024年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润扭亏为盈
江苏百川高科新材料股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“郑铁江”。公司的主要业务为化工，占比高达71.41%，主要产品包括化工产品类和新材料产品类两项，其中化工产品类占比71.41%，新材料产品类占比14.31%。
2024年一季度，公司实现营收11.78亿元，同比大幅增长52.24%。扣非净利润2,805.46万元，扭亏为盈。百川股份2024年第一季度净利润-509.87万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
1、营业总收入同比增加52.24%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，百川股份营业总收入为11.78亿元，去年同期为7.74亿元，同比大幅增长52.24%，净利润为-509.87万元，去年同期为-5,425.47万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然资产减值损失本期损失2,715.29万元，去年同期损失202.31万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,539.72万元，去年同期为-7,261.88万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.78亿元 | 7.74亿元 | 52.24% |
| 营业成本 | 10.53亿元 | 7.65亿元 | 37.69% |
| 销售费用 | 745.41万元 | 751.79万元 | -0.85% |
| 管理费用 | 2,148.03万元 | 2,100.47万元 | 2.26% |
| 财务费用 | 4,090.90万元 | 2,439.78万元 | 67.68% |
| 研发费用 | 3,486.77万元 | 2,444.75万元 | 42.62% |
| 所得税费用 | 224.20万元 | -1,034.19万元 | 121.68% |
2024年一季度主营业务利润为1,539.72万元，去年同期为-7,261.88万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为11.78亿元，同比大幅增长52.24%；（2）毛利率本期为10.60%，同比大幅增长了9.44%。
3、非主营业务利润由盈转亏
百川股份2024年一季度非主营业务利润为-1,825.38万元，去年同期为802.22万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,539.72万元 | -301.99% | -7,261.88万元 | 121.20% |
| 资产减值损失 | -2,715.29万元 | 532.55% | -202.31万元 | -1242.13% |
| 其他收益 | 795.47万元 | -156.02% | 548.90万元 | 44.92% |
| 其他 | 121.67万元 | -23.86% | 378.01万元 | -67.81% |
| 净利润 | -509.87万元 | 100.00% | -5,425.47万元 | 90.60% |
高负债且资产负债率持续增加
2024年一季度，企业资产负债率为80.65%，去年同期为73.35%，负债率很高且增加了7.30%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从66.48%增长至80.65%。
1、负债增加原因
百川股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了4.35亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为4.35亿元，同比下降。
2、有息负债近10年呈现上升趋势
有息负债从2015年一季度到2024年一季度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
3、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.49 | 0.75 | 0.76 | 0.78 | 1.23 |
| 速动比率 | 0.30 | 0.42 | 0.55 | 0.58 | 0.92 |
| 现金比率(%) | 0.21 | 0.27 | 0.34 | 0.23 | 0.64 |
| 资产负债率(%) | 80.65 | 73.35 | 66.48 | 65.17 | 54.88 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 1.36 | 1.55 | 4.35 | 9.13 | 16.73 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.02 | -0.05 | -0.01 | -0.02 | 0.07 |
| 货币资金/短期债务 | 0.28 | 0.35 | 0.39 | 0.24 | 0.31 |
流动比率为0.49，去年同期为0.75，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.30，去年同期为0.42，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为0.02，去年同期为-0.05，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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