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徐工机械(000425)2024年一季报深度解读：信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比小幅增长
徐工集团工程机械股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“徐州工程机械集团有限公司”。公司的主营业务为工程机械行业，主要产品包括土方机械、起重机械、其他工程机械、备件及其他、混凝土机械四项，土方机械占比24.30%，起重机械占比22.82%，其他工程机械、备件及其他占比17.94%，混凝土机械占比11.23%。
2024年一季度，公司实现营收241.74亿元，同比基本持平。扣非净利润14.66亿元，同比小幅增长12.48%。徐工机械2024年第一季度净利润16.02亿元，业绩同比小幅增长3.17%。
PART 1
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信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比小幅增长
本期净利润为16.02亿元，去年同期15.53亿元，同比小幅增长3.17%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.90亿元，去年同期支出1.52亿元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失8,630.96万元，去年同期损失2.77亿元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为2.79亿元，去年同期为1.60亿元，同比大幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
徐工机械属于工程机械行业。 近三年工程机械行业经历周期性调整，国内市场需求于2024年筑底企稳，叠加设备更新政策及基建投资驱动，国内市场进入复苏阶段。海外市场成为核心增长引擎，2023年中国工程机械出口额达785.52亿美元，同比增长9.59%，头部企业加速全球化布局。未来行业将呈现“国内存量更新+海外增量拓展”双轮驱动，智能化、电动化、国际化趋势显著，全球市场份额向中国龙头集中。
2、市场地位及占有率
徐工机械为中国工程机械行业龙头，2024年全球市场份额5.3%，位列全球第四、国内第一，起重机械国内市占率超50%居绝对领先地位，挖掘机市占率约25%位列国内第二，高空作业平台等新兴板块快速突破，海外收入占比达44%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 徐工机械（000425） | 全品类工程机械制造商，覆盖起重、土方、矿山等设备 | 2024年海外收入占比44% 高空作业平台市占率国内前三 |
| 三一重工（600031） | 全球混凝土机械龙头，核心产品包括挖掘机、泵车 | 2024年挖掘机市占率国内第一 海外营收占比超50% |
| 中联重科（000157） | 起重机械和混凝土机械双主业，布局农业机械领域 | 2024年塔机市占率全球第一 海外营收占比35% |
| 柳工（000528） | 装载机行业龙头，拓展挖掘机及矿山机械业务 | 2024年装载机市占率国内第一 海外营收占比40% |
| 山河智能（002097） | 专注地下工程装备，主营挖掘机及桩工机械 | 2024年旋挖钻机市占率国内前三 海外营收占比45% |
4、经营评分排名
徐工机械在2024年一季报经营评分排名为第2368名，在工程机械行业中排名为6名。
工程机械经营评分前三名(及徐工机械)
| 公司 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中联重科 | 70 | 66 | 50 | 74 | 48 |
| 山推股份 | 57 | 74 | 76 | 53 | |
| 金鹰重工 | 54 | 68 | 50 | 72 | 54 |
| 徐工机械 | 53 | 70 | 50 | 68 | 51 |
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