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ST未名(002581)2024年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
山东未名生物医药股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“刘祥”。公司的主营业务为生物药品制造业，主要产品包括干扰素和鼠神经生长因子两项，其中干扰素占比70.56%，鼠神经生长因子占比28.51%。
2024年一季度，公司实现营收8,380.48万元，同比小幅增长10.85%。扣非净利润-2,833.00万元，较去年同期亏损增大。ST未名2024年第一季度净利润-2,705.53万元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅增加10.85%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，ST未名营业总收入为8,380.48万元，去年同期为7,560.25万元，同比小幅增长10.85%，净利润为-2,705.53万元，去年同期为-2,137.91万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-2,255.66万元，去年同期为-2,893.30万元，亏损有所减小；
但是投资收益本期为-674.02万元，去年同期为662.28万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,380.48万元 | 7,560.25万元 | 10.85% |
| 营业成本 | 1,664.95万元 | 1,458.21万元 | 14.18% |
| 销售费用 | 4,680.58万元 | 4,979.06万元 | -6.00% |
| 管理费用 | 3,542.53万元 | 2,798.04万元 | 26.61% |
| 财务费用 | -27.74万元 | 288.79万元 | -109.61% |
| 研发费用 | 620.83万元 | 832.80万元 | -25.45% |
| 所得税费用 | 20.83万元 | -7.63万元 | 372.98% |
2024年一季度主营业务利润为-2,255.66万元，去年同期为-2,893.30万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然管理费用本期为3,542.53万元，同比增长26.61%，不过（1）营业总收入本期为8,380.48万元，同比小幅增长10.85%；（2）财务费用本期为-27.74万元，同比大幅下降109.61%；（3）销售费用本期为4,680.58万元，同比小幅下降6.00%，推动主营业务利润亏损有所减小。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
未名医药属于医药生物行业中的生物制品细分领域，核心业务涵盖干扰素、神经生长因子及生物医药研发服务。 近三年生物制品行业受政策支持和技术突破驱动持续增长，2024年全球市场规模超4500亿美元，中国占比约18%。基因治疗、重组蛋白药物等细分领域年复合增长率超15%，2025年脑机接口等创新疗法被纳入医保定价体系，加速临床转化。行业未来五年预计维持12%以上增速，疫苗和单抗类药物市场空间达千亿级。
2、市场地位及占有率
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