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招商积余(001914)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
招商局积余产业运营服务股份有限公司于1994年上市。公司的主营业务为物业管理。
2024年一季度，公司实现营收37.25亿元，同比小幅增长12.67%。扣非净利润1.81亿元，同比小幅增长10.47%。招商积余2024年第一季度净利润2.00亿元，业绩同比小幅增长4.09%。本期经营活动产生的现金流净额为-11.86亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
PART 1
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净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长4.09%
本期净利润为2.00亿元，去年同期1.92亿元，同比小幅增长4.09%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为1,329.77万元，去年同期为2,161.39万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2.57亿元，去年同期为2.28亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长12.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.25亿元 | 33.06亿元 | 12.67% |
| 营业成本 | 32.90亿元 | 29.01亿元 | 13.40% |
| 销售费用 | 1,853.53万元 | 1,888.06万元 | -1.83% |
| 管理费用 | 1.09亿元 | 1.19亿元 | -8.69% |
| 财务费用 | 512.74万元 | 1,624.68万元 | -68.44% |
| 研发费用 | 2,591.32万元 | 980.29万元 | 164.34% |
| 所得税费用 | 5,594.34万元 | 5,120.83万元 | 9.25% |
2024年一季度主营业务利润为2.57亿元，去年同期为2.28亿元，同比小幅增长12.83%。
虽然毛利率本期为11.68%，同比小幅下降了0.57%，不过营业总收入本期为37.25亿元，同比小幅增长12.67%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
招商积余属于物业管理服务行业。 物业管理行业近三年在政策推动下加速整合，市场集中度持续提升，2024年行业规模突破1.2万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦数字化转型与增值服务拓展，头部企业通过并购扩大市场份额，智慧物业、绿色低碳服务成为新增长点，预计2025年市场空间将达1.4万亿元。
2、市场地位及占有率
招商积余为国内物业管理行业头部企业，2024年营收171.72亿元，市占率约2.5%，位列行业前五；归母净利润8.40亿元，同比增长14.24%，在央企背景企业中综合服务能力及品牌溢价优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 招商积余（001914） | 央企背景综合物管服务商 | 2024年营收171.72亿元，市占率2.5%，智慧化项目覆盖超500个 |
| 保利物业（6049.HK） | 住宅及公建物管企业 | 2024年第三方拓展面积占比65%，非住业态营收增速超20% |
| 绿城服务（2869.HK） | 高端住宅物管服务商 | 2024年园区服务收入占比提升至18%，长三角区域市占率第一 |
| 中海物业（2669.HK） | 商业及高端住宅物管企业 | 2024年港澳地区营收占比12%，央企资源协同新增合约面积1800万平方米 |
4、经营评分排名
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