*ST双成(002693)2024年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
海南双成药业股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“王成栋”。公司的主营业务为工业，主要产品包括多肽类产品和其他产品两项，其中多肽类产品占比47.96%，其他产品占比44.69%。
2024年一季度，公司实现营收4,276.17万元，同比大幅下降47.52%。扣非净利润-905.27万元，由盈转亏。*ST双成2024年第一季度净利润-1,419.07万元，业绩由盈转亏。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比下降47.52%，净利润由盈转亏
2024年一季度，*ST双成营业总收入为4,276.17万元，去年同期为8,148.52万元，同比大幅下降47.52%，净利润为-1,419.07万元，去年同期为10.35万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1,459.47万元，去年同期为-343.88万元，亏损增大；（2）公允价值变动收益本期为-6.11万元，去年同期为157.72万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4,276.17万元 | 8,148.52万元 | -47.52% |
| 营业成本 | 1,708.10万元 | 2,379.24万元 | -28.21% |
| 销售费用 | 1,460.04万元 | 3,720.26万元 | -60.75% |
| 管理费用 | 1,916.19万元 | 1,689.03万元 | 13.45% |
| 财务费用 | 197.25万元 | 257.43万元 | -23.38% |
| 研发费用 | 304.15万元 | 258.93万元 | 17.46% |
| 所得税费用 | -955.03元 | - |
2024年一季度主营业务利润为-1,459.47万元，去年同期为-343.88万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为1,460.04万元，同比大幅下降60.75%，不过营业总收入本期为4,276.17万元，同比大幅下降47.52%，导致主营业务利润亏损增大。
3、净现金流由负转正
2024年一季度，*ST双成净现金流为1,428.66万元，去年同期为-87.48万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）收回投资收到的现金本期为4,638.89万元，同比大幅下降66.39%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4,602.68万元，同比大幅下降41.88%。
但是投资支付的现金本期为2,604.15万元，同比大幅下降78.95%。
行业分析
1、行业发展趋势
双成药业属于医药制造业，核心业务聚焦多肽类药物的研发、生产及销售。 近三年，我国医药制造业受政策支持与创新驱动，市场规模稳步扩大，2024年行业规模突破3.2万亿元。生物药、化学创新药及高端仿制药成为增长主力，未来五年复合增速预计保持8%-10%。集采常态化加速行业集中度提升，国际化与数字化转型推动企业拓展海外市场及优化供应链，肿瘤、代谢疾病等领域细分赛道潜力显著。
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