梅轮电梯(603321)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
浙江梅轮电梯股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“钱雪林”。公司的主营业务是客梯、自动扶梯、自动人行道及配套件的产品研发、生产、销售及整机产品的安装和维保。公司的主要产品包括客梯、货梯、医梯、观光梯、自动扶梯、自动人行道、立体车库及配套件，广泛应用于住宅、商场、酒店、公共设施等诸多领域。
根据梅轮电梯2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.46亿元，同比基本持平。扣非净利润333.49万元，同比大幅增长82.45%。梅轮电梯2024年第一季度净利润7,355.87万元，业绩同比大幅增长6.72倍。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电梯，主要产品包括电梯和安装及维保两项，其中电梯占比75.85%，安装及维保占比12.78%。
1、电梯
2023年电梯营收7.25亿元，同比去年的7.07亿元基本持平。同期，2023年电梯毛利率为29.64%，同比去年的21.85%大幅增长了35.65%。
2、安装及维保
2021年-2023年安装及维保营收呈下降趋势，从2021年的1.56亿元，下降到2023年的1.22亿元。2023年安装及维保毛利率为19.01%，同比去年的19.57%基本持平。
3、扶梯人行道
2021年-2023年扶梯人行道营收呈大幅下降趋势，从2021年的1.53亿元，大幅下降到2023年的8,499.74万元。2019年-2023年扶梯人行道毛利率呈下降趋势，从2019年的22.3%，下降到了2023年的16.26%。
2022年，该产品名称由“扶梯人”变更为“扶梯人行道”。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加6.72倍
2024年一季度，梅轮电梯营业总收入为1.46亿元，去年同期为1.43亿元，同比基本持平，净利润为7,355.87万元，去年同期为953.32万元，同比大幅增长6.72倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）资产处置收益本期为6,821.99万元，去年同期为5.28万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1,761.62万元，去年同期为266.40万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.46亿元 | 1.43亿元 | 1.43% |
| 营业成本 | 1.12亿元 | 1.06亿元 | 5.69% |
| 销售费用 | 1,660.69万元 | 1,865.75万元 | -10.99% |
| 管理费用 | 1,538.80万元 | 1,319.71万元 | 16.60% |
| 财务费用 | -565.15万元 | -549.83万元 | -2.79% |
| 研发费用 | 859.20万元 | 646.35万元 | 32.93% |
| 所得税费用 | 1,243.96万元 | 271.43万元 | 358.29% |
2024年一季度主营业务利润为-202.98万元，去年同期为357.68万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为1.46亿元，同比有所增长1.43%，不过（1）管理费用本期为1,538.80万元，同比增长16.60%；（2）研发费用本期为859.20万元，同比大幅增长32.93%；（3）毛利率本期为23.10%，同比小幅下降了3.10%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
梅轮电梯2024年一季度非主营业务利润为8,802.80万元，去年同期为867.07万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -202.98万元 | -2.76% | 357.68万元 | -156.75% |
| 其他收益 | 1,761.62万元 | 23.95% | 266.40万元 | 561.26% |
| 资产处置收益 | 6,821.99万元 | 92.74% | 5.28万元 | 129036.11% |
| 其他 | 278.51万元 | 3.79% | -141.13万元 | 297.35% |
| 净利润 | 7,355.87万元 | 100.00% | 953.32万元 | 671.61% |
全国排名
截止到2025年6月20日，梅轮电梯近十二个月的滚动营收为8.12亿元，在电梯行业中，梅轮电梯的全国排名为9名，全球排名为15名。
电梯营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Thyssenkrupp 蒂森克虏伯 | 2901 | 1.00 | -124.67 | -- |
| Otis Worldwide 奥的斯 | 1025 | -0.09 | 118 | 9.70 |
| Schindler 迅达集团 | 991 | -- | 84 | 4.69 |
| KONE 通力 | 919 | 1.82 | 79 | -2.11 |
| 上海机电 | 207 | -5.77 | 9.37 | 4.95 |
| Hyundai Elevator 现代电梯 | 152 | 13.50 | 10 | 19.68 |
| Fujitec 富士达 | 120 | 8.86 | 7.19 | 10.23 |
| 广日股份 | 73 | -2.22 | 8.12 | 7.95 |
| 华宏科技 | 56 | -6.29 | -3.56 | -- |
| 康力电梯 | 41 | -7.57 | 3.57 | -4.14 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 梅轮电梯 | 8.12 | -8.50 | 1.34 | 45.21 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
梅轮电梯属于电梯制造行业，主营电梯、自动扶梯及核心部件的研发、生产与销售。 中国电梯行业近三年保持稳定增长，2023年市场规模达4943亿元，较2018年增长39%。市场驱动因素包括旧楼加装电梯政策推进、城镇化率提升及轨道交通建设需求。未来行业将向智能化（如物联网电梯）、绿色节能（永磁同步技术）方向升级，预计2025年市场规模突破5500亿元，本土品牌通过技术迭代和成本优势加速替代外资品牌。
2、市场地位及占有率
梅轮电梯位列国内电梯行业第三梯队，2024年市场份额约1.2%-1.5%，在民族品牌中排名前八。其竞争优势集中在中小型商用电梯领域，2024年文旅项目电梯营收占比超40%，但住宅领域市占率不足1%，尚未进入头部阵营。
3、主要竞争对手
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