ST华西(002630)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
华西能源工业股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“黎仁超”。公司的主营业务为机械(工程及锅炉制造)，主要产品包括总承包项目和锅炉及配套产品两项，其中总承包项目占比67.40%，锅炉及配套产品占比29.78%。
2024年一季度，公司实现营收8.20亿元，同比大幅增长4.19倍。扣非净利润4,713.95万元，扭亏为盈。ST华西2024年第一季度净利润4,279.18万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-3.32亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加4.19倍，净利润扭亏为盈
2024年一季度，ST华西营业总收入为8.20亿元，去年同期为1.58亿元，同比大幅增长4.19倍，净利润为4,279.18万元，去年同期为-1.35亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然资产减值损失本期损失3,552.07万元，去年同期收益351.46万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为2,734.69万元，去年同期为-1.18亿元，扭亏为盈；（2）投资收益本期为5,540.56万元，去年同期为70.39万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期收益2,207.11万元，去年同期损失2,588.37万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.20亿元 | 1.58亿元 | 419.33% |
| 营业成本 | 6.76亿元 | 1.54亿元 | 337.36% |
| 销售费用 | 369.14万元 | 426.57万元 | -13.46% |
| 管理费用 | 3,839.39万元 | 3,614.83万元 | 6.21% |
| 财务费用 | 6,673.81万元 | 7,256.73万元 | -8.03% |
| 研发费用 | 826.89万元 | 835.73万元 | -1.06% |
| 所得税费用 | 2,581.78万元 | -723.62万元 | 456.79% |
2024年一季度主营业务利润为2,734.69万元，去年同期为-1.18亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为8.20亿元，同比大幅增长4.19倍；（2）毛利率本期为17.66%，同比大幅增长了15.43%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
ST华西2024年一季度非主营业务利润为4,126.27万元，去年同期为-2,396.07万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,734.69万元 | 63.91% | -1.18亿元 | 123.16% |
| 投资收益 | 5,540.56万元 | 129.48% | 70.39万元 | 7771.46% |
| 资产减值损失 | -3,552.07万元 | -83.01% | 351.46万元 | -1110.65% |
| 信用减值损失 | 2,207.11万元 | 51.58% | -2,588.37万元 | 185.27% |
| 其他 | 780.99万元 | 18.25% | 835.62万元 | -6.54% |
| 净利润 | 4,279.18万元 | 100.00% | -1.35亿元 | 131.75% |
4、净现金流由正转负
2024年一季度，ST华西净现金流为-4,939.36万元，去年同期为2,162.89万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为4,487.75万元，同比大幅下降94.75%；（2）收到其他与投资活动有关的现金本期为3.54亿元，同比增长3.54亿元。
但是取得借款收到的现金本期为3,300.00万元，同比大幅下降96.09%。
行业分析
1、行业发展趋势
华西能源属于电站装备制造及新能源工程服务行业，核心业务涵盖高效节能锅炉、洁净燃煤电站设备及新能源综合利用工程的研发、制造与总包服务。 电站装备及新能源工程服务行业近三年受“双碳”政策驱动加速转型，传统火电设备需求结构性收缩，清洁能源设备及工程服务市场年均复合增长率超12%。2024年行业规模突破1.2万亿元，其中光伏、储能集成工程占比提升至35%。未来趋势聚焦超临界发电技术迭代、氢能装备商业化及海外“一带一路”能源项目输出，预计2025-2030年市场空间将扩大至1.8万亿元。
2、市场地位及占有率
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