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粤桂股份(000833)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
广西粤桂广业控股股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“广东省环保集团有限公司”。公司的营收主要由以下三块构成，分别为加工贸易糖、采矿业、造纸业。主要产品包括加工贸易糖、硫精矿、机制糖三项，加工贸易糖占比39.13%，硫精矿占比20.29%，机制糖占比12.45%。
2024年一季度，公司实现营收6.15亿元，同比大幅下降33.57%。扣非净利润6,611.36万元，同比大幅增长79.70%。粤桂股份2024年第一季度净利润6,139.05万元，业绩同比大幅增长48.88%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比大幅降低33.57%，净利润同比大幅增加48.88%
2024年一季度，粤桂股份营业总收入为6.15亿元，去年同期为9.26亿元，同比大幅下降33.57%，净利润为6,139.05万元，去年同期为4,123.62万元，同比大幅增长48.88%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）营业外利润本期为-673.42万元，去年同期为229.19万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出1,958.17万元，去年同期支出1,182.02万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为8,402.98万元，去年同期为4,383.91万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长91.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.15亿元 | 9.26亿元 | -33.57% |
| 营业成本 | 4.50亿元 | 7.99亿元 | -43.73% |
| 销售费用 | 412.08万元 | 387.15万元 | 6.44% |
| 管理费用 | 5,309.29万元 | 4,689.84万元 | 13.21% |
| 财务费用 | 420.20万元 | 363.40万元 | 15.63% |
| 研发费用 | 709.88万元 | 1,635.35万元 | -56.59% |
| 所得税费用 | 1,958.17万元 | 1,182.02万元 | 65.66% |
2024年一季度主营业务利润为8,402.98万元，去年同期为4,383.91万元，同比大幅增长91.68%。
虽然营业总收入本期为6.15亿元，同比大幅下降33.57%，不过毛利率本期为26.90%，同比大幅增长了13.19%，推动主营业务利润同比大幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
粤桂股份属于硫铁矿资源开发及硫化工产品制造行业，并涉及制糖业务。 硫化工行业近三年受环保政策驱动，传统硫酸需求稳定增长，新能源电池材料领域（如钛白粉副产品加工）成为新增长点，2025年市场规模预计突破500亿元；制糖业务受国际糖价波动及国内供需影响，2024年糖价同比上涨20%，行业集中度提升，头部企业通过资源整合扩大市场份额。
2、市场地位及占有率
作为国内硫铁矿资源储量领先企业，粤桂股份硫酸年产能超100万吨，在华南区域硫化工市场占有率约15%；制糖业务年处理甘蔗量约120万吨，占广西区域产能的8%-10%，位列细分领域前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 粤桂股份（000833） | 硫铁矿开采及硫酸、制糖综合企业 | 2025年硫精矿自供率达80%，钛白粉副产硫酸亚铁产能居国内前三 |
| 广东甘化（000576） | 制糖与生物制药双主业企业 | 2024年制糖业务营收占比62%，甘蔗压榨量同比提升12% |
| 中泰化学（002092） | 氯碱化工与粘胶纤维龙头企业 | 2025年硫酸法钛白粉原料采购规模突破50万吨 |
| 云南能投（002053） | 盐化与天然气综合能源集团 | 控股子公司年产30万吨硫磺制酸项目2025年投产 |
| 南宁糖业（000911） | 国内大型机制糖生产基地 | 2024年食糖产量占全国总产量约5.3% |
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