中航沈飞(600760)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
中航沈飞股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司主营业务为航空产品制造,主要产品包括航空防务装备和民用航空产品,核心产品为航空防务装备。公司是集科研、生产、试验、试飞为一体的大型现代化飞机制造企业,是我国航空防务装备的主要研制基地,在航空防务装备领域具有较强的核心竞争力和领先的行业地位。
根据中航沈飞2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收94.93亿元,同比小幅增长3.47%。扣非净利润7.18亿元,同比小幅增长12.63%。中航沈飞2024年第一季度净利润7.14亿元,业绩同比小幅增长12.05%。本期经营活动产生的现金流净额为-72.75亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为航空制造业,占比高达99.36%,主营产品为航空产品。
1、航空产品
2017年-2023年航空产品营收呈大幅增长趋势,从2017年的180.95亿元,大幅增长到2023年的459.53亿元。2019年-2023年航空产品毛利率呈增长趋势,从2019年的8.94%,增长到了2023年的10.99%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 94.93亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 7.14亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 91.75亿元 | 139.75亿元 | 114.81亿元 | 116.16亿元 |
| 净利润 | 6.37亿元 | 8.34亿元 | 8.66亿元 | 6.72亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 78.40亿元 | 119.72亿元 | 104.67亿元 | 113.19亿元 |
| 净利润 | 5.10亿元 | 6.09亿元 | 6.18亿元 | 5.75亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 57.90亿元 | 102.67亿元 | 90.55亿元 | 95.75亿元 |
| 净利润 | 3.45亿元 | 5.74亿元 | 4.90亿元 | 3.10亿元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占20%、二季度占27%、三季度占24%、四季度占29%
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长12.05%
本期净利润为7.14亿元,去年同期6.38亿元,同比小幅增长12.05%。
净利润同比小幅增长的原因是:
虽然所得税费用本期支出1.20亿元,去年同期支出9,660.11万元,同比增长;
但是主营业务利润本期为8.62亿元,去年同期为7.30亿元,同比增长。
2、主营业务利润同比增长18.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 94.93亿元 | 91.75亿元 | 3.47% |
| 营业成本 | 83.45亿元 | 81.36亿元 | 2.56% |
| 销售费用 | 86.28万元 | 494.43万元 | -82.55% |
| 管理费用 | 1.73亿元 | 1.56亿元 | 10.89% |
| 财务费用 | -4,632.86万元 | -1,263.05万元 | -266.80% |
| 研发费用 | 1.07亿元 | 1.50亿元 | -28.33% |
| 所得税费用 | 1.20亿元 | 9,660.11万元 | 24.57% |
2024年一季度主营业务利润为8.62亿元,去年同期为7.30亿元,同比增长18.07%。
主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为94.93亿元,同比小幅增长3.47%;(2)毛利率本期为12.09%,同比小幅增长了0.77%。
3、净现金流同比大幅下降39.65倍
2024年一季度,中航沈飞净现金流为-75.11亿元,去年同期为-1.85亿元,较去年同期大幅下降39.65倍。
全国排名
截止到2025年6月20日,中航沈飞近十二个月的滚动营收为428亿元,在飞机制造行业中,中航沈飞的全国排名为2名,全球排名为19名。
飞机制造营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| RTX 雷神技术 | 5804 | 7.83 | 343 | 7.30 |
| Airbus 空中客车 | 5731 | 9.90 | 350 | 0.15 |
| Lockheed Martin 洛克希德马丁 | 5107 | 1.95 | 384 | -5.46 |
| Boeing 波音公司 | 4782 | 2.21 | -849.53 | -- |
| Northrop Grumman 诺斯罗普格鲁曼 | 2950 | 4.78 | 300 | -15.85 |
| BAE Systems 英国宇航系统 | 2552 | 10.46 | 190 | 3.62 |
| Subaru 斯巴鲁 | 2322 | 19.52 | 168 | 69.03 |
| Safran 赛峰 | 2294 | 22.35 | -55.22 | -- |
| Leonardo 莱昂纳多 | 1470 | 7.91 | 89 | 22.38 |
| Kawasaki Heavy 川崎重工 | 1055 | 12.37 | 44 | 59.22 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 中航沈飞 | 428 | 7.91 | 34 | 26.02 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中航沈飞隶属于航空防务装备制造行业,是我国战斗机研发与生产的核心企业。 航空防务装备行业近三年持续受益于国防现代化建设,年均复合增长率超8%,2025年市场规模预计突破5000亿元。行业呈现技术迭代加速、产业链整合深化趋势,未来将聚焦隐身化、无人化及多任务协同方向,军民融合与出口市场将拓展行业增长空间。
2、市场地位及占有率
中航沈飞是我国战斗机整机制造领域龙头企业,占据军用固定翼飞机市场约35%份额,主导歼-16、歼-15等主力机型量产,在海军舰载机领域市占率达90%以上。
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中航沈飞(600760) | 军用战斗机整机制造龙头,核心产品覆盖三代半及四代战机 | 2024年军用航空装备营收占比超85%,舰载机领域市场占有率超90% |
| 中航西飞(000768) | 大中型军用运输机及轰炸机主制造商,承担运-20等战略机型生产 | 2025年运输机细分市场占有率约45%,承担C919机身部件配套 |
| 航发动力(600893) | 航空发动机全谱系研制企业,国内军用航发唯一供应商 | 2024年航发配套市占率超70%,新型涡扇发动机产能提升至年产150台 |
| 洪都航空(600316) | 教练机及导弹武器系统核心供应商,L-15高级教练机主力生产商 | 2025年教练机市场份额约30%,新型反舰导弹进入量产阶段 |
| 中直股份(600038) | 直升机整机及零部件核心企业,直-20等主力机型制造商 | 军用直升机市场占有率约55%,2024年新型高速直升机项目投产 |