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江铃汽车(000550)2024年年报深度解读:整车收入的小幅增长推动公司营收的增长

江铃汽车股份有限公司于1993年上市,实际控制人为“江铃汽车集团有限公司”。公司主营业务为生产和销售商用车、SUV以及相关的零部件。主要产品包括JMC品牌轻型卡车、皮卡、轻型客车,驭胜品牌SUV,福特品牌轻客、MPV等商用车及福特品牌SUV。

2024年年度,公司实现营收383.74亿元,同比增长15.70%。扣非净利润13.56亿元,同比大幅增长36.28%。江铃汽车2024年年度净利润12.05亿元,业绩同比小幅增长13.22%。本期经营活动产生的现金流净额为26.33亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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整车收入的小幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为汽车,其中整车为第一大收入来源,占比90.43%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
汽车 383.74亿元 100.0% 14.13%
分产品 营业收入 占比 毛利率
整车 347.02亿元 90.43% 13.38%
零部件 18.07亿元 4.71% 31.68%
其他业务 18.66亿元 4.86% -

2、整车收入的小幅增长推动公司营收的增长

2024年公司营收383.74亿元,与去年同期的331.67亿元相比,增长了15.7%,主要是因为整车本期营收347.02亿元,去年同期为303.80亿元,同比小幅增长了14.23%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
整车 347.02亿元 303.80亿元 14.23%
其他业务 36.72亿元 27.88亿元 -
合计 383.74亿元 331.67亿元 15.7%

3、整车毛利率小幅下降

2024年公司毛利率为14.13%,同比去年的14.39%基本持平。产品毛利率方面,虽然整车营收额在增长,但是毛利率却在下降。2024年整车毛利率为13.38%,同比小幅下降10.14%。

4、对第一大客户高度依赖

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的32.35%,此前2020-2023年,前五大客户集中度分别为12.27%、15.90%、28.10%、32.10%,总体呈大幅增长趋势,公司对第一大客户(江西江铃进出口有限责任公司)存在一定的依赖,2024年第一大客户(江西江铃进出口有限责任公司)占总营收的比例高达28.27%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
江西江铃进出口有限责任公司 108.47亿元 28.27%
四川金琥新能源汽车销售有限公司 4.12亿元 1.07%
云南明福汽车销售服务有限公司 4.06亿元 1.06%
新疆江之铃汽车销售服务有限公司 3.82亿元 1.00%
镇江苏中江铃汽车销售服务有限公司 3.63亿元 0.95%
合计 124.10亿元 32.35%

PART 2
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行业分析

1、行业发展趋势

江铃汽车属于商用车制造行业,主要从事轻型客车、卡车及特种车辆的研发、生产和销售 近三年商用车行业经历波动性复苏,2021-2023年市场规模从5400亿元增至5800亿元,新能源商用车渗透率从4.3%提升至12.8%。未来趋势聚焦电动化与智能化,政策驱动下,预计2025年新能源商用车占比将超25%,冷链物流、城市配送等细分领域推动市场空间突破6500亿元

2、市场地位及占有率

江铃汽车在轻客市场稳居行业前三,2023年市占率约15.2%,其中全顺系列占高端轻客市场份额超30%。轻卡领域市占率约6.8%,新能源商用车占比提升至9.5%,处于二线领军地位

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
江铃汽车(000550) 轻型商用车龙头企业,核心产品包括全顺轻客、凯运轻卡 2024年轻客市占率15.2%(行业第三),新能源商用车营收占比12%
福田汽车(600166) 国内商用车全品类覆盖企业,重卡、轻卡双线布局 2024年商用车总销量48万辆(行业第一),新能源产品占比18%
江淮汽车(600418) 综合性汽车集团,轻卡市占率长期保持前五 2024年轻卡销量突破20万辆(市占率9.1%),出口占比超35%
一汽解放(000800) 重卡行业龙头,牵引车市场份额领先 2024年重卡市占率23.5%(行业第一),燃气重卡销量同比增长120%
中国重汽(000951) 重型卡车制造专家,工程车辆优势明显 2024年重卡市占率19.8%(行业第二),氢能重卡实现批量交付

4、经营评分排名

江铃汽车在2024年年报经营评分排名为第842名,在货车卡车行业中排名为1名。

货车卡车经营评分前三名


公司 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报
江铃汽车 81 77 77 75 64
中国重汽 77 78 83 57 81
福田汽车 25 61 65 52 61

5、全球排名

截止到2025年9月24日,江铃汽车近十二个月的滚动营收为384亿元,在货车卡车行业中,江铃汽车的全国排名为5名,全球排名为15名。

货车卡车营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Daimler Truck 戴姆勒卡车 4503 10.79 241 7.31
Volvo Group 沃尔沃集团 3988 12.28 381 15.40
Traton 3953 15.74 233 83.07
PACCAR 帕卡 2405 12.69 297 30.98
Isuzu Motors 五十铃汽车 1545 8.46 65 2.11
Iveco 依维柯 1273 -5.70 29 60.09
东风集团 1062 -2.05 0.58 -82.79
Ford Otomotiv Sanayi 1031 103.02 67 64.06
中国重汽 951 0.60 59 10.67
Hino Motors 日野汽车 817 5.15 -104.85 --
... ... ... ... ...
江铃汽车 384 2.90 15 38.85

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

总结
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1、经营分析总结

近7年公司净利润持续增长,2024年净利润12.05亿元,较上期有所增长。

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