江铃汽车(000550)2024年年报深度解读:整车收入的小幅增长推动公司营收的增长
江铃汽车股份有限公司于1993年上市,实际控制人为“江铃汽车集团有限公司”。公司主营业务为生产和销售商用车、SUV以及相关的零部件。主要产品包括JMC品牌轻型卡车、皮卡、轻型客车,驭胜品牌SUV,福特品牌轻客、MPV等商用车及福特品牌SUV。
2024年年度,公司实现营收383.74亿元,同比增长15.70%。扣非净利润13.56亿元,同比大幅增长36.28%。江铃汽车2024年年度净利润12.05亿元,业绩同比小幅增长13.22%。本期经营活动产生的现金流净额为26.33亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
整车收入的小幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为汽车,其中整车为第一大收入来源,占比90.43%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 汽车 | 383.74亿元 | 100.0% | 14.13% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 整车 | 347.02亿元 | 90.43% | 13.38% |
| 零部件 | 18.07亿元 | 4.71% | 31.68% |
| 其他业务 | 18.66亿元 | 4.86% | - |
2、整车收入的小幅增长推动公司营收的增长
2024年公司营收383.74亿元,与去年同期的331.67亿元相比,增长了15.7%,主要是因为整车本期营收347.02亿元,去年同期为303.80亿元,同比小幅增长了14.23%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 整车 | 347.02亿元 | 303.80亿元 | 14.23% |
| 其他业务 | 36.72亿元 | 27.88亿元 | - |
| 合计 | 383.74亿元 | 331.67亿元 | 15.7% |
3、整车毛利率小幅下降
2024年公司毛利率为14.13%,同比去年的14.39%基本持平。产品毛利率方面,虽然整车营收额在增长,但是毛利率却在下降。2024年整车毛利率为13.38%,同比小幅下降10.14%。
4、对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的32.35%,此前2020-2023年,前五大客户集中度分别为12.27%、15.90%、28.10%、32.10%,总体呈大幅增长趋势,公司对第一大客户(江西江铃进出口有限责任公司)存在一定的依赖,2024年第一大客户(江西江铃进出口有限责任公司)占总营收的比例高达28.27%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 江西江铃进出口有限责任公司 | 108.47亿元 | 28.27% |
| 四川金琥新能源汽车销售有限公司 | 4.12亿元 | 1.07% |
| 云南明福汽车销售服务有限公司 | 4.06亿元 | 1.06% |
| 新疆江之铃汽车销售服务有限公司 | 3.82亿元 | 1.00% |
| 镇江苏中江铃汽车销售服务有限公司 | 3.63亿元 | 0.95% |
| 合计 | 124.10亿元 | 32.35% |
行业分析
1、行业发展趋势
江铃汽车属于商用车制造行业,主要从事轻型客车、卡车及特种车辆的研发、生产和销售 近三年商用车行业经历波动性复苏,2021-2023年市场规模从5400亿元增至5800亿元,新能源商用车渗透率从4.3%提升至12.8%。未来趋势聚焦电动化与智能化,政策驱动下,预计2025年新能源商用车占比将超25%,冷链物流、城市配送等细分领域推动市场空间突破6500亿元
2、市场地位及占有率
江铃汽车在轻客市场稳居行业前三,2023年市占率约15.2%,其中全顺系列占高端轻客市场份额超30%。轻卡领域市占率约6.8%,新能源商用车占比提升至9.5%,处于二线领军地位
3、主要竞争对手
| 公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 江铃汽车(000550) | 轻型商用车龙头企业,核心产品包括全顺轻客、凯运轻卡 | 2024年轻客市占率15.2%(行业第三),新能源商用车营收占比12% |
| 福田汽车(600166) | 国内商用车全品类覆盖企业,重卡、轻卡双线布局 | 2024年商用车总销量48万辆(行业第一),新能源产品占比18% |
| 江淮汽车(600418) | 综合性汽车集团,轻卡市占率长期保持前五 | 2024年轻卡销量突破20万辆(市占率9.1%),出口占比超35% |
| 一汽解放(000800) | 重卡行业龙头,牵引车市场份额领先 | 2024年重卡市占率23.5%(行业第一),燃气重卡销量同比增长120% |
| 中国重汽(000951) | 重型卡车制造专家,工程车辆优势明显 | 2024年重卡市占率19.8%(行业第二),氢能重卡实现批量交付 |
4、经营评分排名
江铃汽车在2024年年报经营评分排名为第842名,在货车卡车行业中排名为1名。
货车卡车经营评分前三名
| 公司 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 江铃汽车 | 81 | 77 | 77 | 75 | 64 |
| 中国重汽 | 77 | 78 | 83 | 57 | 81 |
| 福田汽车 | 25 | 61 | 65 | 52 | 61 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日,江铃汽车近十二个月的滚动营收为384亿元,在货车卡车行业中,江铃汽车的全国排名为5名,全球排名为15名。
货车卡车营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Daimler Truck 戴姆勒卡车 | 4503 | 10.79 | 241 | 7.31 |
| Volvo Group 沃尔沃集团 | 3988 | 12.28 | 381 | 15.40 |
| Traton | 3953 | 15.74 | 233 | 83.07 |
| PACCAR 帕卡 | 2405 | 12.69 | 297 | 30.98 |
| Isuzu Motors 五十铃汽车 | 1545 | 8.46 | 65 | 2.11 |
| Iveco 依维柯 | 1273 | -5.70 | 29 | 60.09 |
| 东风集团 | 1062 | -2.05 | 0.58 | -82.79 |
| Ford Otomotiv Sanayi | 1031 | 103.02 | 67 | 64.06 |
| 中国重汽 | 951 | 0.60 | 59 | 10.67 |
| Hino Motors 日野汽车 | 817 | 5.15 | -104.85 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 江铃汽车 | 384 | 2.90 | 15 | 38.85 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
1、经营分析总结
近7年公司净利润持续增长,2024年净利润12.05亿元,较上期有所增长。