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ST中迪(000609)2024年年报深度解读:房地产业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长,高负债且资产负债率持续增加

北京中迪投资股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“吴珺”。公司主营业务为投资及投资管理、房地产开发。公司两项重要工作任务是剥离部分地产项目,以及推动留存项目的建设开发。

2024年年度,公司实现营收3.05亿元,同比大幅增长4.30倍。扣非净利润-2.26亿元,较去年同期亏损增大。ST中迪2024年年度净利润-2.50亿元,业绩较去年同期亏损增大。

PART 1
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房地产业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为房地产行业,主营产品为房地产业务。

分行业 营业收入 占比 毛利率
房地产行业 3.05亿元 99.97% 0.03%
其他业务 9.08万元 0.03% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
房地产业务 3.05亿元 99.97% 0.03%
其他业务 9.08万元 0.03% -

2、房地产业务收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2024年公司营收3.05亿元,与去年同期的5,764.84万元相比,大幅增长了近4倍,主要是因为房地产业务本期营收3.05亿元,去年同期为5,764.55万元,同比大幅增长了近4倍。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
房地产业务 3.05亿元 5,764.55万元 429.58%
其他业务 9.08万元 2,921.98元 -
合计 3.05亿元 5,764.84万元 429.71%

3、房地产业务毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2024年公司毛利率从去年同期的1.59%,同比大幅下降到了今年的0.06%,主要是因为房地产业务本期毛利率0.03%,去年同期为1.58%,同比大幅下降98.1%。

PART 2
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净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正

1、营业总收入同比大幅增加4.30倍,净利润亏损持续增大

2024年年度,*ST中迪营业总收入为3.05亿元,去年同期为5,764.84万元,同比大幅增长4.30倍,净利润为-2.50亿元,去年同期为-1.84亿元,较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是:

虽然信用减值损失本期收益2,898.35万元,去年同期损失1,421.68万元,同比大幅增长;

但是(1)资产减值损失本期损失1.03亿元,去年同期收益825.54万元,同比大幅下降;(2)主营业务利润本期为-1.51亿元,去年同期为-1.29亿元,亏损增大。

净利润从2021年年度到2023年年度呈现上升趋势,从-3.76亿元增长到-1.84亿元,而2023年年度到2024年年度呈现下降状态,从-1.84亿元下降到-2.50亿元。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 3.05亿元 5,764.84万元 429.71%
营业成本 3.05亿元 5,673.18万元 437.93%
销售费用 1,277.78万元 496.77万元 157.22%
管理费用 2,374.22万元 2,067.99万元 14.81%
财务费用 1.12亿元 1.02亿元 9.56%
研发费用 -
所得税费用 -2.82万元 24.56万元 -111.49%

2024年年度主营业务利润为-1.51亿元,去年同期为-1.29亿元,较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为3.05亿元,同比大幅增长4.30倍,不过毛利率本期为0.06%,同比大幅下降了1.53%,导致主营业务利润亏损增大。

3、非主营业务利润亏损增大

*ST中迪2024年年度非主营业务利润为-9,877.53万元,去年同期为-5,457.96万元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -1.51亿元 60.46% -1.29亿元 -16.69%
资产减值损失 -1.03亿元 41.16% 825.54万元 -1345.04%
信用减值损失 2,898.35万元 -11.61% -1,421.68万元 303.87%
其他 2,272.26万元 -9.10% 3,780.18万元 -39.89%
净利润 -2.50亿元 100.00% -1.84亿元 -35.56%

PART 3
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存货周转率大幅提升,存货跌价损失大幅拉低利润

坏账损失1.03亿元,大幅拉低利润

2024年,ST中迪资产减值损失1.03亿元,其中主要是存货跌价准备减值合计1.03亿元。

2024年企业存货周转率为0.17,在2023年到2024年ST中迪存货周转率从0.03大幅提升到了0.17,存货周转天数从12000天减少到了2117天。2024年ST中迪存货余额合计16.68亿元,占总资产的108.65%,同比去年的19.66亿元大幅下降15.15%。

(注:2020年计提存货减值1.62亿元,2021年计提存货减值2.59亿元,2022年计提存货减值1.38亿元,2023年计提存货减值1374.74万元,2024年计提存货减值1.03亿元。)

PART 4
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高负债且资产负债率持续增加

2024年年度,企业资产负债率为92.79%,去年同期为82.77%,负债率很高且增加了10.02%,近5年资产负债率总体呈现上升状态,从68.10%增长至92.79%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为19.63亿元,同比小幅下降13.20%

1、偿债能力:利息保障倍数

近五期偿债能力指标汇总


2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报
流动比率 1.11 1.27 1.71 1.42 2.04
速动比率 0.09 0.08 0.16 0.12 0.32
现金比率(%) 0.03 0.02 0.05 0.06 0.07
资产负债率(%) 92.79 82.77 75.23 70.41 68.10
EBITDA 利息保障倍数 1.23 1.36 2.04 4.11 0.79
经营活动现金流净额/短期债务 0.06 -0.08 0.51 0.17 -0.32
货币资金/短期债务 0.07 0.05 0.28 0.14 0.56

经营活动现金流净额/短期债务为0.06,去年同期为-0.08,经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

另外货币资金/短期债务本期为0.07,去年同期为0.05,货币资金/短期债务连续两年都较低。

而且EBITDA利息保障倍数为1.23,去年同期为0.79,利息保障倍数一直很低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

*ST中迪属于电气设备行业,聚焦电线电缆及配套产品的研发与制造。 电线电缆行业近三年受新能源投资、特高压电网建设及智能电网升级驱动,市场规模年均增速约6.5%,2024年行业总产值突破1.8万亿元。未来三年,海上风电、超高压输电及航空航天特种电缆需求将进一步释放,预计年复合增长率超8%,2027年市场空间或达2.3万亿元。

2、市场地位及占有率

*ST中迪在电线电缆细分领域处于中小型规模,市场占有率不足1.5%,核心产品集中于中低压电力电缆及船用电缆,2024年子公司常州船缆在海洋工程电缆配套领域市场份额约2.3%,尚未进入行业前十。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
*ST中迪(002309) 主营电线电缆及船用配套产品 2024年船用电缆供货规模达5.8亿元
东方电缆(603606) 海缆及高压电缆龙头企业 2024年海缆市占率28%居国内第一
亨通光电(600487) 光纤及高压电缆综合供应商 2024年高压电缆市场占有率18%
中天科技(600522) 特高压及海底电缆核心厂商 2024年特高压电缆供货规模35亿元
宝胜股份(600973) 航空航天特种电缆领先企业 2024年航空航天电缆供货规模超20亿元

4、经营评分排名

ST中迪在2024年年报经营评分排名为第4393名,在住宅地产行业中排名为34名。

住宅地产经营评分前三名(及ST中迪)


公司 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报
津滨发展 85 80 86 27 88
湖南投资 70 87 87 58 85
城投控股 67 18 45 27
ST中迪 18 15 19 19 20

PART 6
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生产人员人数下降

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