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英搏尔(300681)2024年年报深度解读:电源总成收入的大幅增长推动公司营收的增长,政府补助增加了归母净利润的收益

珠海英搏尔电气股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“姜桂宾”。公司是一家专注于新能源汽车动力域研发、生产。公司的核心产品为各种型号的电机控制器,其他主要产品为车载充电机、DC-DC转换器、电子油门踏板等。

2024年年度,公司实现营收24.30亿元,同比增长23.77%。扣非净利润3,870.35万元,同比增长23.17%。英搏尔2024年年度净利润7,100.21万元,业绩同比小幅下降13.79%。

PART 1
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电源总成收入的大幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司主要从事新能源、场地车、中低速,主要产品包括电源总成、电驱总成、电机控制器三项,电源总成占比50.78%,电驱总成占比25.20%,电机控制器占比19.14%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
新能源 20.68亿元 85.11% 11.08%
场地车 1.86亿元 7.67% 33.62%
中低速 1.18亿元 4.84% 32.87%
其他业务 5,792.35万元 2.38% 53.21%
分产品 营业收入 占比 毛利率
电源总成 12.34亿元 50.78% 15.39%
电驱总成 6.12亿元 25.2% 3.40%
电机控制器 4.65亿元 19.14% 25.27%
其他 8,185.80万元 3.37% -
车载充电机 1,379.16万元 0.57% -
其他业务 2,290.00万元 0.94% -

2、电源总成收入的大幅增长推动公司营收的增长

2024年公司营收24.30亿元,与去年同期的19.63亿元相比,增长了23.77%,主要是因为电源总成本期营收12.34亿元,去年同期为6.27亿元,同比大幅增长了96.72%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
电源总成 12.34亿元 6.27亿元 96.72%
电驱总成 6.12亿元 5.81亿元 5.33%
电机控制器 4.65亿元 6.24亿元 -25.46%
其他业务 1.19亿元 1.31亿元 -
合计 24.30亿元 19.63亿元 23.77%

3、电机控制器毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降

2024年公司毛利率从去年同期的16.29%,同比小幅下降到了今年的14.86%。

毛利率小幅下降的原因是:

(1)电机控制器本期毛利率25.27%,去年同期为25.35%,同比下降0.32%。

(2)电源总成本期毛利率15.39%,去年同期为16.88%,同比小幅下降8.83%。

4、前五大客户高度集中

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的66.45%,相较于2023年的62.73%,仍在小幅增长,公司对第一大客户存在一定的依赖,2024年第一大客户占总营收的比例高达35.60%,第二大客户占比14.08%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
第一名 8.65亿元 35.60%
第二名 3.42亿元 14.08%
第三名 1.95亿元 8.03%
第四名 1.09亿元 4.50%
第五名 1.03亿元 4.24%
合计 16.15亿元 66.45%

5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降

从2020年至今,公司年度向前五大供应商采购的金额占比3年下滑,从2020年的26.41%下降至2024年的23.96%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降

1、营业总收入同比增加23.77%,净利润同比小幅降低13.79%

2024年年度,英搏尔营业总收入为24.30亿元,去年同期为19.63亿元,同比增长23.77%,净利润为7,100.21万元,去年同期为8,236.15万元,同比小幅下降13.79%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然(1)所得税费用本期收益2,319.97万元,去年同期收益538.96万元,同比大幅增长;(2)信用减值损失本期损失693.87万元,去年同期损失2,345.76万元,同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为3,595.01万元,去年同期为7,022.68万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降48.81%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 24.30亿元 19.63亿元 23.77%
营业成本 20.69亿元 16.43亿元 25.87%
销售费用 3,735.48万元 2,577.67万元 44.92%
管理费用 8,827.93万元 6,623.88万元 33.27%
财务费用 60.68万元 628.20万元 -90.34%
研发费用 1.92亿元 1.46亿元 31.45%
所得税费用 -2,319.97万元 -538.96万元 -330.45%

2024年年度主营业务利润为3,595.01万元,去年同期为7,022.68万元,同比大幅下降48.81%。

虽然营业总收入本期为24.30亿元,同比增长23.77%,不过毛利率本期为14.86%,同比小幅下降了1.43%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润同比大幅增长

英搏尔2024年年度非主营业务利润为1,185.24万元,去年同期为674.51万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 3,595.01万元 50.63% 7,022.68万元 -48.81%
投资收益 -963.81万元 -13.57% -
资产减值损失 -3,102.08万元 -43.69% -3,063.92万元 -1.25%
其他收益 5,993.85万元 84.42% 6,083.98万元 -1.48%
其他 -78.70万元 -1.11% -2,209.81万元 96.44%
净利润 7,100.21万元 100.00% 8,236.15万元 -13.79%

PART 3
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政府补助增加了归母净利润的收益

英搏尔2024年的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,229.87万元,占归母净利润的45.49%。

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
政府补助 3,427.53万元
其他 -197.67万元
合计 3,229.87万元

政府补助

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,527.88万元,其中非经常性损益的政府补助金额为3,427.53万元。

(2)本期共收到政府补助6,833.85万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助留存计入后期利润 4,690.57万元
本期政府补助计入当期利润(注1) 2,143.28万元
小计 6,833.85万元

政府补助主要构成如下表所示:

注1.政府补助主要构成


补助项目 补助金额
菏泽市牡丹区科学技术局科技研发扶持资金 2,000.00万元
2018年度珠海市创新创业团队和高层次人才创业项目 511.44万元
支持先进制造业和现代服务业发展专项资金—珠海生产基地技术改造及产能扩张项目 248.75万元
广东省重大科技成果产业化扶持专项资金 197.00万元

(3)本期政府补助余额还剩下1.03亿元,留存计入以后年度利润。

扣非净利润趋势

PART 4
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存货跌价损失大幅拉低利润,存货周转率小幅提升

坏账损失3,102.08万元,大幅拉低利润

2024年,英搏尔资产减值损失3,102.08万元,其中主要是存货跌价准备减值合计3,102.08万元。

2024年企业存货周转率为2.70,在2023年到2024年英搏尔存货周转率从2.39小幅提升到了2.70,存货周转天数从150天减少到了133天。2024年英搏尔存货余额合计9.57亿元,占总资产的19.11%,同比去年的8.39亿元小幅增长14.05%。

(注:2020年计提存货276.97万元,2021年计提存货628.39万元,2022年计提存货1461.91万元,2023年计提存货3063.92万元,2024年计提存货3102.08万元。)

PART 5
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追加投入新能源汽车动力总成智能工厂建设项目

2024年,英搏尔在建工程余额合计7.18亿元,较去年的4.92亿元大幅增长了46.01%。主要在建的重要工程是新能源汽车动力总成智能工厂建设项目和宿舍楼及地下室建设项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
新能源汽车动力总成智能工厂建设项目 3.31亿元 1.52亿元 - 81.84%
宿舍楼及地下室建设项目 2.41亿元 1.07亿元 - 73.06%

新能源汽车动力总成智能工厂建设项目(大额新增投入项目)

建设目标:提升公司在新能源汽车动力总成领域的生产能力与技术水平,满足日益增长的市场需求,提高生产效率,降低制造成本,增强产品的市场竞争力,同时推动企业向智能制造转型,实现高质量发展。

建设内容:该项目预计包括引进先进的自动化生产线、检测设备及信息化管理系统,用于生产新能源汽车电机控制器等关键零部件;建设高标准的研发中心,加强新技术新产品的开发能力;优化生产工艺流程,实现生产的智能化、柔性化,以适应不同车型的动力总成定制需求。

建设时间和周期:假设项目建设期为两年,自获得相关部门批准后开始实施,第一年内完成土地购置、厂房建设及主要生产设备安装调试;第二年进行试生产并逐步达产,最终形成完整的生产能力。

利息资本化金额较大

2024年,英搏尔本期在建工程的利息资本化金额达1,790.23万元,同期净利润为7,100.21万元,如计入利息费用,公司净利润则受到不小的影响。

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

英搏尔属于新能源汽车电驱动系统及核心零部件行业。 新能源汽车零部件行业近三年受政策推动及电动化渗透率提升影响,市场规模年均增速超20%,2024年全球市场规模预计突破3000亿美元。未来趋势聚焦高效能电机、轻量化技术及智能化集成,碳化硅器件应用、800V高压平台普及将推动行业技术升级,2025年国内市场规模或达1.2万亿元。

2、市场地位及占有率

英搏尔为国内新能源汽车电机控制器领域头部企业,2024年在乘用车电控领域市占率约8%-10%,位居行业前五,核心客户包括上汽通用五菱、吉利等主流车企,2025年一季度电驱动系统出货量同比增35%,细分领域供应链地位稳固。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
英搏尔(300681) 专注新能源汽车电驱动系统研发生产 2025年电机控制器出货量同比增35%
汇川技术(300124) 工业自动化与新能源汽车电控龙头 2024年电控产品市占率15%稳居行业第一
精进电动(688280) 高性能电机及电驱动总成供应商 2025年北美市场营收占比突破25%
大洋电机(002249) 微特电机及新能源车动力总成制造商 2024年氢燃料电池系统供货规模超5亿元
方正电机(002196) 主营新能源汽车驱动电机及控制系统 2025年Q1驱动电机出货量跻身行业前八

4、经营评分排名

英搏尔在2024年年报经营评分排名为第2954名,在工业自动化行业中排名为18名。

工业自动化经营评分前三名(及英搏尔)


公司 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报 2023年年报
瑞迪智驱 88 85 88 89 88
雷赛智能 86 81 81 58 75
汇川技术 85 83 85 57 85
英搏尔 43 19 63 66 63

5、全球排名

截止到2025年9月24日,英搏尔近十二个月的滚动营收为24亿元,在工业自动化行业中,英搏尔的全国排名为7名,全球排名为18名。

工业自动化营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Schneider 施耐德 3177 9.69 355 10.04
Siemens Energy 西门子能源 2870 6.56 99 --
Honeywell 霍尼韦尔 2750 3.83 407 0.97
ABB 2346 4.31 281 -4.70
Emerson Electric 艾默生 1249 -1.38 141 -5.10
台达电 Delta Electronics 979 10.20 82 9.55
Rockwell Automation 罗克韦尔 590 5.70 68 -11.15
Keyence 基恩士 510 4.71 192 3.18
汇川技术 370 27.33 43 6.24
Yokogawa Electric 横河电机 271 12.99 25 34.79
... ... ... ... ...
英搏尔 24 35.54 0.71 14.87

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

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